8月19日消息，據(jù)國外媒體報道，無論股市如何起伏跌宕，機構(gòu)總能從中挖掘利益，F(xiàn)acebook就是一個鮮活的例子。近日有媒體報道稱，華爾街銀行依靠做空該股獲利1億美元。
散戶的破滅與做空的開始
Facebook上市固然是史上規(guī)模最大的一筆IPO交易，但從現(xiàn)狀看，該股亦為投資者醞釀了最大一場災(zāi)難。短短三個月中，投資者的半數(shù)資金灰飛煙滅。
正是華爾街的銀行被委托出售這些總價160億美元的股票，他們從中獲得的手續(xù)費收益總計高達1.76億美元。
就在同時，那些自IPO伊始入場的投資者們，已經(jīng)虧去了80億美元。
但這一切僅僅是開始。
有媒體報道，就在Facebook投資者努力面對股價腰斬的同時，機構(gòu)已經(jīng)開始坐享通過操作該股獲得的另外1億美元。
方法就是做空。
也就是說，賣掉那些不屬于自己的Facebook股票，并在股價下跌時獲利。
機制保證
當然，華爾街不會明目張膽的將這稱為“做空”。因為通常意義上的做空是要去“賭”這支股票會否下跌。很明顯，參與承銷的銀行不希望自己被視作是在“賭客戶完蛋”。
承銷商摩根士丹利就把自己按Facebook發(fā)行價建立的空頭頭寸稱作是“穩(wěn)定股價的措施”。
“做空”通常還需要承擔風險：做空的股票如果上漲，無疑會虧錢。機構(gòu)總傾向于避險套利，而通過某些機制，華爾街可以做空而無需承擔股價上漲的風險。
這種手段就是超配。
超額配售選擇權(quán)，即通常人們熟知的“綠鞋”，是華爾街銀行在大多數(shù)IPO交易時使用的一種機制。該機制賦予銀行超額發(fā)售最多為包銷數(shù)額15%股份的權(quán)利。該權(quán)利被設(shè)計用來讓銀行可以更好的滿足市場需求，并籍此降低股價的波動性。
該權(quán)利也允許銀行在不擔什么風險的同時，從集中競價交易市場購買發(fā)行人股票，以達到支持股價的目的。
換言之，當某股票在IPO時有過高的需求，主承銷商可以比承諾多賣15%股票。在出售這些股票的同時，銀行開始靠出售那些自己沒有的股票，建立空頭頭寸。如果銀行以“裸賣空”的方式進行——出售那些之后無權(quán)以特定價格買入的股票——就會承擔極大風險，因為該股可能上漲，迫使銀行購回股票在更高的價格上平倉。
但是超配權(quán)允許銀行以IPO價格從上市公司手中再買15%股票，它就可以在IPO時做空而無需擔心股價上漲。
更重要的是，這樣做銀行也可以從額外的股票銷售中獲得全部IPO傭金，這就刺激銀行進行做空而不用考慮市場對該股有更多的需求。這對銀行來說毫無風險，因為它可以以IPO價格買入股票平掉空頭。
獲益
如果股價下跌呢?
那么就是銀行獲利的時候了。因為銀行可以從兩個方面獲得收入：一是IPO傭金，二是靠按發(fā)行價做空，再以低價購回，獲得差價收益。
這就是發(fā)生在Facebook身上的事情。
人們都還記得，承銷商在Facebook上市的第一天就“支撐”了這支股票，將股價維持在發(fā)行價之上。之后承銷商不再繼續(xù)支持，該股也就隨之跳水。
就在IPO之后很短的一段時間里，承銷商靠超配平掉了建立起來的空頭頭寸，而且是在有利潤的低價格上平掉了這部分倉位。
《華爾街日報》報道稱，承銷商借此獲利1億美元。
超配權(quán)一直以來都是IPO時的一個標準機制。它確實能讓承銷商穩(wěn)定股價，它本身無任何過錯，而整個過程也需詳細披露。
但不堪的事實是，F(xiàn)acebook的承銷商是靠做空這只股票再獲利1億美元，這一切就發(fā)生在其他投資者信心滿滿買入該股的同時。
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本文標題：從最大IPO到做空對象：FB遭華爾街拋棄
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