9月10日消息，招商證券(香港)今日發布研究報告，認為金山軟件(03888.HK)旗下獵豹瀏覽器將加速普及，受此推動，金山導航首頁流量激增，廣告收入大幅上漲。招商證券(香港)表示繼續看好公司的發展前景，重申買入評級，目標價不變，為5.13港元。

　　報告稱，獵豹瀏覽器在正式推出的兩個月中迅速普及，8月份使用率市場份額達到0.14%，較7月份上升133%。公司表示將從三季度開始進行瀏覽器的大范圍推廣，我們預期會看到瀏覽器使用率會在接下來的幾個季度中明顯上升。

　　以下為報告概要：

　　金山軟件(“金山”或“公司”)1H 2012收入6.15億元(人民幣下同)，同比增24%，凈利潤2.09億元，同比增20%，業績繼續穩步增長。龍頭游戲《劍俠情緣3online》收入創單季新高，帶動網游業務穩定增長。瀏覽器(編者注：指獵豹瀏覽器)占有率在推出僅兩個月后已攀升至0.14%，帶動廣告收入大幅增長。WPS收入增長繼續保持穩定。我們繼續看好公司的發展前景，重申買入評級，目標價不變。

　　網游業務開始向頁游和手游轉型

　　網游2012 Q2 收入2.09 億元，環比增9.2%，連續第四個季度環比上升；1H 2012 網游收入4 億元，同比增21%。龍頭游戲《劍俠情緣3online》受到新資料片的推動，單季收入再創新高，環比增30%，同比增101%。公司表示將開始向網頁游戲和手機網游轉型，除了已經在開發中的新MMO 游戲，將不再開發新的MMO 游戲。我們看好公司的轉型策略。

　　瀏覽器帶動廣告收入快速增長，游戲運營平臺上線

　　獵豹瀏覽器在正式推出的兩個月中迅速普及，8月份使用率市場份額達到0.14%，較7月份上升133%。公司表示將從三季度開始進行瀏覽器的大范圍推廣，我們預期會看到瀏覽器使用率會在接下來的幾個季度中明顯上升。

　　受到瀏覽器的推動，金山導航首頁流量激增，廣告收入大幅上漲。2012 Q2公司廣告收入4100 萬元，環比增加71%，同比增加215%，并且首次超過會員會費收入。另外，第三方頁游

　　平臺也已經上線，將成為公司平臺業務新的增長點。

　　WPS保持快速增長

　　WPS 2012 Q2 收入4900萬元，環比增長20%，同比增長44%。公司表示政府采購金額在未來兩年將不會降低，同時企業用戶的接受程度也越來越高，所以公司有信心WPS的收入會在未來兩年保持穩定的增長。個人用戶也保持穩定增長，7 月份MAU 達到3400萬戶。

　　估值與評級

　　重申買入評級，目標價不變。

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本文標題：招商證券重申金山買入評級

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