IPO“堰塞湖”壓頂，卻遭遇“史上最嚴(yán)財(cái)務(wù)核查令”，相關(guān)企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)于是奔忙開來(lái)。當(dāng)核查進(jìn)入沖刺階段，誰(shuí)還會(huì)選擇“撤退”?
投行2月“狂奔”：IPO核查進(jìn)入“沖刺”
證監(jiān)會(huì)2月22日披露的IPO申報(bào)企業(yè)基本信息表(下稱“申報(bào)表”)顯示，截至2月21日，兩市擬上市企業(yè)共有20家被終止審查，其中創(chuàng)業(yè)板12家企業(yè)入圍，占比達(dá)到60%。
今年1月，IPO“史上最嚴(yán)財(cái)務(wù)核查令”發(fā)布，相關(guān)財(cái)務(wù)核查工作全面展開。有媒體報(bào)道稱，在3月底擬IPO企業(yè)上交自查報(bào)告后，證監(jiān)會(huì)將組織15個(gè)小組奔赴全國(guó)進(jìn)行督查，監(jiān)管層為此安排了3000萬(wàn)元的預(yù)算計(jì)劃。
監(jiān)管層下了決心治理“堰塞湖”，投行、審計(jì)等中介機(jī)構(gòu)聞風(fēng)而動(dòng)。對(duì)于春節(jié)前安排得“密不透風(fēng)”的核查走訪工作，華南一家知名券商投行項(xiàng)目經(jīng)理對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，目前手頭上多數(shù)項(xiàng)目的走訪工作已經(jīng)完成，并進(jìn)入到報(bào)告編制階段。
有投行人士稱，整體而言，預(yù)計(jì)多數(shù)排隊(duì)企業(yè)都能按時(shí)完成核查工作，但能否最終達(dá)標(biāo)“心中沒底”。進(jìn)入3月份，隨著核查大限的日益臨近，相關(guān)企業(yè)密集“撤單”或激增。
核查應(yīng)對(duì)各種“刁難”
“監(jiān)管層的核查要求看起來(lái)很嚴(yán)謹(jǐn)，但實(shí)現(xiàn)起來(lái)難度很大;且工作量很大，只能‘硬著頭皮往前沖’。”一位合資投行高管言辭中有些無(wú)奈。
針對(duì)一些方面的核查項(xiàng)目，比如關(guān)聯(lián)方交易需要核對(duì)較多方面的資料，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，這次關(guān)聯(lián)方不僅限于工商資料，要實(shí)地走訪、核對(duì)工商、稅務(wù)、銀行資料，客戶的關(guān)鍵管理人員是否發(fā)行人的前員工或者有親屬關(guān)系，均按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則來(lái)判斷關(guān)聯(lián)關(guān)系從嚴(yán)對(duì)待。
但有些時(shí)候，投行的核查工作并不容易得到相關(guān)機(jī)構(gòu)部門的積極配合，“其實(shí)這個(gè)也很好理解，因?yàn)槲覀兘o別人增加了工作量，每隔半年就給他們上下游企業(yè)發(fā)各種各樣的詢證函、例如財(cái)務(wù)詢證函，關(guān)聯(lián)關(guān)系詢證函等，對(duì)方煩躁也都可以理解。”上述項(xiàng)目經(jīng)理表示，即使是走訪供應(yīng)商和客戶，投行也并不容易處理，“有時(shí)候你要是問得深入一些，就能明顯感覺到對(duì)方很不高興了。”而對(duì)于核查涉及地方政府部門，如果項(xiàng)目組成員之中能夠有相應(yīng)的人脈，則更加容易得到有關(guān)部門的配合。
上述合資投行高管稱，其所在券商目前不少項(xiàng)目組已經(jīng)完成了核查的走訪工作，目前已經(jīng)進(jìn)入了編制報(bào)告階段。他相信最終多數(shù)項(xiàng)目都能夠按時(shí)完成核查，只是做得詳實(shí)還是比較粗糙的區(qū)別，能否達(dá)到監(jiān)管層的要求“誰(shuí)心里也沒底”。
重點(diǎn)走訪上下游客戶
上述項(xiàng)目經(jīng)理透露，春節(jié)前后一個(gè)多月，項(xiàng)目組成員密集走訪了40多家企業(yè)，都是公司的上下游供應(yīng)商和客戶。“現(xiàn)在不在會(huì)里的項(xiàng)目全部扔一邊不管，對(duì)于手里現(xiàn)在有的需要核查的項(xiàng)目，我們經(jīng)常是上午走訪，走訪完馬上往機(jī)場(chǎng)趕，晚上睡一覺，第二天又是下一家，再趕往機(jī)場(chǎng)。3個(gè)人走訪了近一個(gè)月，一天一個(gè)城市。”他唏噓不已。
上述合資投行高管透露，按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，這次核查保薦機(jī)構(gòu)需要走訪擬上市企業(yè)上下游的客戶，對(duì)主板、中小板而言，需要分別走訪10家以上供應(yīng)商和10家以上客戶;而對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，則要分別走訪20家以上的客戶和20家以上的供應(yīng)商;而且核查中走訪客戶的交易金額要占到該擬上市公司營(yíng)業(yè)收入的50%以上。走訪過程中，投行需要驗(yàn)證擬上市公司跟供應(yīng)商、客戶的合作關(guān)系是真實(shí)存在的，業(yè)務(wù)開展都是合情合理的，不是因?yàn)殛P(guān)聯(lián)關(guān)系導(dǎo)致的。
該合資投行高管稱，走訪客戶合計(jì)要占營(yíng)業(yè)收入50%以上，這個(gè)規(guī)定對(duì)某些企業(yè)來(lái)說其實(shí)很難實(shí)現(xiàn)，尤其是一些客戶比較分散和涉及大量個(gè)人的企業(yè)，他認(rèn)為監(jiān)管部門的一些決策規(guī)定應(yīng)當(dāng)要考慮到保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師工作的可行性。
密集“撤單潮”漸近?
“我們部門5個(gè)IPO項(xiàng)目已經(jīng)撤掉了2個(gè)，還有一個(gè)‘半死不活’，因?yàn)槭艿酱蟓h(huán)境的影響出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。”上述項(xiàng)目經(jīng)理稱，其所在券商的項(xiàng)目以中小企業(yè)為主，受宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響較大，有些項(xiàng)目“做賬”的動(dòng)力非常大，或多或少有違規(guī)現(xiàn)象。他認(rèn)為，由于IPO對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有要求，創(chuàng)業(yè)板會(huì)有大量企業(yè)主動(dòng)“撤退”。
“我們有個(gè)農(nóng)業(yè)項(xiàng)目被所在省的證監(jiān)局重點(diǎn)調(diào)查后主動(dòng)撤了材料。這類農(nóng)業(yè)企業(yè)很多現(xiàn)金收付，其財(cái)務(wù)人員在技能和工作經(jīng)驗(yàn)上相對(duì)有所欠缺，問題會(huì)比較多。”該項(xiàng)目經(jīng)理稱。
此前，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)金交易成因、終極狀況、會(huì)計(jì)核算、改進(jìn)情況等都要在核查報(bào)告中有所體現(xiàn)。現(xiàn)金收付大的項(xiàng)目，首先考慮其固有風(fēng)險(xiǎn)，其次考慮自身的勝任風(fēng)險(xiǎn)，再評(píng)估發(fā)行人是否建立了適合上市的內(nèi)控體系。
有投行人士表示，目前已有20個(gè)擬IPO項(xiàng)目終止審查，隨著核查大限的日益臨近，相關(guān)企業(yè)密集“撤單”情況激增或是大概率事件。“估計(jì)排隊(duì)的800多家撤掉300家很正常。”他預(yù)計(jì)。
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