14526.23點，3月14日(美國時間)，道瓊斯工業股票平均價格指數創下歷史最高收盤點，繼5日打破117年(1896年)前的歷史紀錄后，該指數多次創出新高。
一系列的經濟數據出爐，為資金進駐帶來動力。就業人數增加、生產者價格指數(PPI)持續增長0.7%，去年四季度的經常賬赤字低于權威經濟學家以及媒體的預期。不過這些宏觀利好反映到股市上卻略顯夸張——3月14日，道瓊斯指數十連陽，創下16年來最長連續上漲時期。
盡管美股狂飆，巴菲特仍然稱之為“good value(值得買)”。瑞士信貸美國私人銀行部門也于日前發布報告稱，該行對投資美國股市的觀點已經自一個月前的謹慎轉為樂觀。充足的流動性、具有吸引力的估值，較高的通脹預期，以及逐步回暖的實體經濟讓美國股票似乎成為世界資產配置中的最佳選擇。之前的歐洲財務危機、美國自動減支機制一下子都被拋諸腦后。這與國內多位QDII基金經理的觀點相同——大部分人士判斷美股漲勢仍舊會持續。
無論以上看多觀點的基礎如何嚴謹，對資金而言最具說服力的實證正是美股瘋狂的漲勢，即便再大聲有理的風險預警也難以阻擋資金回流美股。不過這些資金郁悶的是，他們所熟知的中概股卻并不是其中很好的投資標的。
資金流向美股
李先生的現身說法，讓身邊很多朋友開始投資美股。這位美國某上市中概股的前任CFO自2008年以來就持續用自身一半資金投資美股，目前收益遠高于A股。這與大洋兩岸大盤各類指數漲幅情況相佐證。這樣的收益足以讓他在朋友圈里作為談資。
“2009年美股跌到谷底那會兒，很多人就開始動心思買點美股。”與他一樣，這些資金多為外匯形式集中在國外經紀行代理交易。“雖然很難梳理出美股上多少資金來自中國投資者，但是經紀行的中國客戶數量增長的確非常快。”湯森路透數據部人士表示。
美股風光映照出國內股市的黯淡臉色，資金開始向成長性更好的美國市場回流。但因為手續繁瑣、資金限制以及了解程度不多，導致更多的國內投資者仍然將力量集中投放在面向海外的基金上。于是，QDII逐步成為對沖部分風險的另一只熱門“籃子”。
所謂QDII，是指經證監會批準在中國境內募集資金，運用所募集的部分或者全部資金以資產組合方式進行境外證券投資管理的境內基金管理公司和證券公司等證券經營機構。Wind資訊數據顯示，今年以來(截至3月12日)，74只QDII基金中的53只收益為正，占比71.62%，平均收益為2.28%。3月里，QDII基金進一步走強，74只QDII基金的平均收益為0.79%，全面超A股基金收益。
不過，目前美國市場對于QDII基金仍為少量配置，主要資金集中在香港市場。投資于美國股市的基金僅有五只指數型的QDII基金，分別為國泰納指100、廣發納指100、大成標普500、博時標普500和長信標普100。此外，諾安全球收益不動產、鵬華美國房地產和嘉實全球房地產等REITs基金將美國房地產市場作為主要投資標的；招商標普金磚四國指數、南方金磚四國指數聚焦在成熟市場上市的金磚四國企業；工銀全球精選則在去年末將大部分資產配置于美股，相關產品在美股走強背景下同樣具有投資價值。
其中，華寶證券日前研報就對美國房地產的投資前景青睞有加。“就美國房地產市場而言，經過了幾年的政策調整，加之美聯儲多輪QE(量化寬松)的經濟刺激計劃，美國經濟的緩慢復蘇是既成的事實。房地產行業經過了2007—2009年的泡沫破滅期，恢復的前景依然十分樂觀。”其中，投資鵬華美國房地產基金去年就取得了良好的表現，全年累計分紅兩次，今年以來漲勢也得以延續。
據美國全球投資基金研究公司(EPFR)最新數據顯示，從去年下半年保持強勁流入的海外資金開始出現回流，“一旦資金流向發生改變，對于受流動性影響較大的港股市場將產生一定波動。”國金證券研究所基金研究中心認為，前期國際熱錢流入香港市場，推動了本輪港股的價值回歸。此外美國經濟數據回暖，美元指數強勢反彈的背景下，資金出現再度流回美國市場的苗頭。
一大政策利好或將支持這一流動趨勢。3月14日，中國證監會就《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》及其配套規則修訂草案公開向社會各界征求意見。相關規定適當降低了QDII業務資格的財務指標門檻，取消了基金管理公司凈資產不少于2億元、證券公司凈資本不低于8億元等規定，修改后，在人員配備、公司治理、內控制度、規范經營等方面符合條件的公司均可申請QDII業務資格。此外，證監會還豁免了基金管理公司境外子公司擔任QDII業務的境外投資顧問的條件，并調整了QDII產品投資金融衍生品的市場范圍。
業內人士預計QDII業務將得以松綁，資金在世界范圍內流向更加便捷，屆時投資美股或美國市場資產的范圍與方式也將更加靈活。
不過另一方面，這場資本跨洋流動盛宴的受益主角卻是美國本土的明星公司。
糾結中概股
盡管道瓊斯指數時隔5年多再次站上14000點大關，但中國概念股的拉動幅度卻與此并不相稱。根據粗略統計，道瓊斯指數6月內(截至3月15日)漲幅為7.4%，而中概股指數卻反跌2.1%。
原本預計期待逐步回暖的美股融資環境能為中國公司赴美IPO帶來機會，如今卻仍是一廂情愿。據本報了解，近年來創投突擊投資遺留下大批待上市企業，目前有赴美IPO意向的仍不在少數，部分公司已向美國證券交易委員會(SEC)提交相關文件，但由于市場原因，絕大部分公司對目前推進赴美IPO進程并不積極。2月份偶有一兩家在小范圍詢價過程中放棄。
美國股市已成為大批一級市場投資資金痛處所在。截至2012年底，在美國的紐交所、納斯達克和美國證券交易所三處主板上市的中國概念股先后共有280家左右，因財務造假、破產、未滿足上市條件等原因退市的有45家，加上因私有化退市的近20家公司，目前仍保持上市狀態的中概股僅剩200余家。其中股價與交易量低迷讓大量創投資金至今也無法盈利退出。
對于國內投資美股的個體來說，這同樣不是好消息。因為在他們投資的股票中，大多仍是自己熟知的中國企業。“到今天我仍然不會買facebook，因為我不用它，但是我會因為微博而買新浪的股票。”李先生這樣的決定卻并不是最賺錢的。截至3月15日，facebook近6月來漲幅超過22.7%，新浪卻跌幅超過26%。
不過，一些另類的投資機會也讓李先生賺過幾筆，他曾于幾只中概股被做空后火速抄底，比如去年新東方、學而思的幾次大跌大漲。但隨著做空機構對于中概股逐漸失去興趣，這種機會也不復存在。
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本文標題：美股飆漲吸金回流 中概股仍難分一杯羹
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