停牌長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月進(jìn)行資產(chǎn)重組的美的電器，終于揭開(kāi)整體上市的面紗。今日，美的發(fā)布整體上市公告，公告顯示，美的集團(tuán)擬以換股吸收合并美的電器方式來(lái)實(shí)現(xiàn)整體上市，美的集團(tuán)發(fā)行A股，換股吸收合并美的電器，美的電器將注銷。
整體上市完成后，美的將實(shí)現(xiàn)主業(yè)大家電、小家電、電機(jī)、物流全部業(yè)務(wù)的上市。
針對(duì)美的集團(tuán)換股吸收合并美的電器，美的集團(tuán)董事李飛德解釋：“這主要是從公司的組織架構(gòu)及管理方面考慮，避免了美的集團(tuán)管控架構(gòu)的大規(guī)模調(diào)整，利于公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定。”
方案顯示，美的集團(tuán)的發(fā)行價(jià)格為44.56元/股。美的電器換股價(jià)格為15.96元/股，以決議公告日交易均價(jià)9.46元/股為基準(zhǔn)，溢價(jià)68.71%。換股比例為0.3582:1，即每1股美的電器股份可換取0.3582股美的集團(tuán)發(fā)行股份。
美的此前公告顯示，此次重組涉及總資產(chǎn)900多億元，境內(nèi)外子公司約200家。未上市的小家電和物流業(yè)務(wù)已注入到美的電器。據(jù)悉，美的小家電業(yè)務(wù)目前的銷售收入大概在300億元。在美的900億元的總資產(chǎn)中，美的電器收入占集團(tuán)60%以上，而未上市的小家電占約20%、機(jī)電約占3%、其他業(yè)務(wù)占比約超10%。
美的重組方案并不讓外界感到意外，美的集團(tuán)前兩年已經(jīng)開(kāi)始為整體上市做準(zhǔn)備，包括2011年優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，到2012年美的創(chuàng)始人何享健正式將接力棒交由職業(yè)經(jīng)理人方洪波，以及美的整體架構(gòu)的調(diào)整。
奧維咨詢(AVC)研究院院長(zhǎng)張彥斌接受采訪時(shí)表示，整體上市后，第一、有益于美的整體資源的調(diào)配，市場(chǎng)實(shí)力會(huì)有進(jìn)一步的提升;第二、有利于業(yè)績(jī)的進(jìn)一步提升，在整體家電領(lǐng)域與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng);第三、有利于美的區(qū)域分公司在各地市場(chǎng)整合資源;第四、對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，可以整體衡量美的的投資價(jià)值。“但整體上市也會(huì)把一些不良資產(chǎn)，或者是盈利不強(qiáng)板塊帶進(jìn)來(lái)。從這個(gè)意義上講，給美的的管理帶來(lái)的壓力更大。”他同時(shí)認(rèn)為。
核心高管獲股權(quán)激勵(lì)
美的公告顯示，換股完成后美的集團(tuán)將加大分紅力度，三年內(nèi)每年現(xiàn)金分紅不少于當(dāng)年可分配利潤(rùn)的1/3。同時(shí)，美的電器2012年度利潤(rùn)分配擬每10股派現(xiàn)6元。
據(jù)悉，美的集團(tuán)發(fā)行前核心管理團(tuán)隊(duì)均參與管理團(tuán)隊(duì)持股計(jì)劃，共持有美的集團(tuán)19%的股份，股份全部來(lái)源于控股股東的轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價(jià)格參考凈資產(chǎn)定價(jià)。而美的幾乎全部核心管理層和事業(yè)部總經(jīng)理均為公司內(nèi)部培養(yǎng)，供職長(zhǎng)達(dá)20余年。
國(guó)信證券研究員王念春認(rèn)為，美的集團(tuán)已形成實(shí)際控制人、戰(zhàn)略投資者及中高級(jí)管理層共同持股的多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)。
在家電業(yè)美的一直實(shí)行授權(quán)經(jīng)營(yíng)和分權(quán)管理原則，建立起事業(yè)部機(jī)制及職業(yè)經(jīng)理人管理體制，自去年美的創(chuàng)始人向職業(yè)經(jīng)理人交接后，徹底形成了內(nèi)部機(jī)構(gòu)分權(quán)與制衡機(jī)制的文化。
申銀萬(wàn)國(guó)周海晨分析，美的集團(tuán)擬以每股44.59元發(fā)行股份，美的電器流通股東將以15.96元每股價(jià)格換取美的集團(tuán)發(fā)行的股份，溢價(jià)率近70%。
事業(yè)部制下的職業(yè)經(jīng)理人時(shí)代
2012年，美的開(kāi)啟了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型并對(duì)組織架構(gòu)進(jìn)行了重大調(diào)整。形成了集團(tuán)到事業(yè)部?jī)杉?jí)架構(gòu)模式，以及9個(gè)終端產(chǎn)品事業(yè)部，2個(gè)中間核心部件事業(yè)部(電機(jī)、壓縮機(jī))，1個(gè)國(guó)際化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，1個(gè)全國(guó)網(wǎng)絡(luò)布局的物流公司，13個(gè)專業(yè)化運(yùn)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)單位。
美的集團(tuán)總部放權(quán)經(jīng)營(yíng)，定位整合管控服務(wù)平臺(tái)，事業(yè)部專業(yè)化運(yùn)營(yíng)。
而作為一家躋身千億俱樂(lè)部的家電品牌，美的自2011年下半年開(kāi)始，從追求規(guī)模最大化向利潤(rùn)最大化轉(zhuǎn)變。去年，美的砍掉了非家電業(yè)務(wù)及低毛利產(chǎn)品，產(chǎn)品品類調(diào)整至約20個(gè)具有市場(chǎng)地位和空間的核心品類;在營(yíng)銷渠道方面，回歸事業(yè)部大代理模式，研產(chǎn)銷一體化運(yùn)營(yíng)，降低渠道庫(kù)存。
美的集團(tuán)董事長(zhǎng)方洪波曾坦誠(chéng)，美的轉(zhuǎn)型過(guò)程非常煎熬。而美的整體上市后仍面對(duì)提高利潤(rùn)的課題。
據(jù)美的2012 年的財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 680.71 億元;凈利潤(rùn) 34.77 億元，同比減少 6.25%;毛利率為 22.81%，同比上升 4.03 個(gè)百分點(diǎn)。
美的公告顯示，2012 年公司整體收入同比下降 26.89%，主要原因?yàn)樵谛袠I(yè)增速放緩的背景下，公司主動(dòng)推動(dòng)有質(zhì)量增長(zhǎng)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，大幅縮減產(chǎn)品品類，注重產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善與優(yōu)化，并主動(dòng)放棄了部分低毛利產(chǎn)品的銷售，產(chǎn)品產(chǎn)銷量有所下降。
美的相關(guān)人士認(rèn)為，雖然2012年?duì)I收規(guī)模有下降，但盈利目標(biāo)達(dá)成。自去年第四季度以來(lái)美的全面恢復(fù)了增長(zhǎng)。
在經(jīng)歷了家電下鄉(xiāng)、節(jié)能補(bǔ)貼、以舊換新等刺激政策后的家電市場(chǎng)，增速已開(kāi)始減緩。在互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)時(shí)代來(lái)臨的背景下，傳統(tǒng)家電企業(yè)包括美的仍在艱難的第二次轉(zhuǎn)型中，美的也將迎來(lái)第二次起航。
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