圖片來源：華蓋創(chuàng)意

　　在上個月中旬創(chuàng)出78港元新高后，大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司(03699.HK，下稱萬達(dá)商業(yè))的股價一路向下，目前徘徊在55-60港元之間。不過，這家公司正在成為多家外資投行分析師眼中的好股票。

　　中國商業(yè)地產(chǎn)市場是出了名的供過于求。但由萬達(dá)商業(yè)運營的萬達(dá)廣場一直享有很高的入駐率和客流量，這主要歸因于其獨特的以“便利店”來經(jīng)營商場的商業(yè)模式，巴克萊分析師Alvin Wong說。

　　萬達(dá)商業(yè)將自己定位為一個全面的“便利店”，為大眾消費者及其家庭提供日常生活需求。該模式給它帶來了三“高”——高租金收入(2014年超過100億元)、高入住率(100%)和高人流(c.16億訪問/年)

　　“喜歡萬達(dá)商業(yè)的市場領(lǐng)導(dǎo)地位和增長潛力。”7月18日，Alvin Wong首次給予了萬達(dá)商業(yè)“增持”評級，并將目標(biāo)價格上調(diào)為70港元，這比當(dāng)前的價格水平(57.10HKD)上浮了20%以上。她還預(yù)測，萬達(dá)商業(yè)2014-2017年核心盈利復(fù)合增長預(yù)測為27%，毛利率預(yù)測約40%，租金收入復(fù)合增長為24%;而合約銷售復(fù)合增長約為5%。

　　萬達(dá)是中國最大的商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商和運營商，擁有全國109個購物中心。萬達(dá)集團董事長王健林在2015年萬達(dá)集團半年工作會議上表示，萬達(dá)一直在尋求將其業(yè)務(wù)多元化的途徑，并計劃在今年下半年進行6次收購，旨在增加體育、電子商務(wù)和金融業(yè)務(wù)的收入，降低對中國起伏不定的房地產(chǎn)市場的依賴。

　　就像中國的其他公司一樣，萬達(dá)也在做線上線下融合以取得豐厚的利潤。Alvin Wong認(rèn)為，“由于萬達(dá)商業(yè)為行業(yè)龍頭，加上在其輕資產(chǎn)營運模式下，可支持其O2O未來增長潛力，因此對其獲利空間評估仍然言之尚早，但相信其與騰訊(00700)及百度合作發(fā)展O2O平臺，將受惠于龐大的客戶群;輕資產(chǎn)模式則可為投資者帶來穩(wěn)定的經(jīng)常性回報，但其規(guī)模及盈利能力仍不明朗。”

　　就在巴克萊給予萬達(dá)“增持”評級的前一天，7月17日，花旗集團維持萬達(dá)商業(yè)的“買入”評級，并列為行業(yè)首選，予目標(biāo)價100.3港元，估值折讓達(dá)48%，極具吸引力。

　　花旗銀行發(fā)布研究報告表示，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司在呼和浩特和沈陽兩市的商場項目營運表現(xiàn)突出，盡管當(dāng)?shù)氐牧闶郗h(huán)境并不理想。

　　花旗認(rèn)為，萬達(dá)商業(yè)營運突出的主要原因在于，兩市項目均位于城市的核心地段、體驗式消費需求較強、交通較為便利。花旗銀行在視察萬達(dá)商業(yè)旗下項目后，鞏固了該行對其旗下商場執(zhí)行能力的信心。

　　該行表示，即使在環(huán)境較差的三四線城市，萬達(dá)商業(yè)仍可保證一定增長，加之輕資產(chǎn)的策略，可保降投資者有理想回報。

　　而在7月15日，另一家機構(gòu)，大華繼顯同樣調(diào)高了萬達(dá)商業(yè)至“買入”評級。

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本文標(biāo)題：未來股價超過100港元 外資投行為什么看好萬達(dá)商業(yè)？

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