如果不是2012年通過(guò)變賣(mài)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)“漢王智通”扭虧，漢王科技可能要直面“被ST”的現(xiàn)狀

今年上半年，漢王科技繼續(xù)虧損3386萬(wàn)，正如其預(yù)測(cè)的發(fā)展軌跡一樣。這家2010年3月上市的“高科技公司”的實(shí)際控制人劉迎建，不知有無(wú)想到今天的窘境。最輝煌時(shí)，漢王的市值在上市兩個(gè)月后達(dá)到最高的175億元。

電紙書(shū)曾經(jīng)是漢王科技的王牌業(yè)務(wù)，一度為其貢獻(xiàn)了3/4的收入，而今卻猶如“雞肋”。漢王科技并不想放棄電紙書(shū)業(yè)務(wù)，但其發(fā)展重心更多轉(zhuǎn)向了文字識(shí)別、人臉識(shí)別等領(lǐng)域。

2012年年末，電紙書(shū)業(yè)務(wù)占營(yíng)收比例為27.41%，盡管在漢王科技5大業(yè)務(wù)中仍占比最重，但與2011年相比，已下滑77.01%，其他業(yè)務(wù)沒(méi)能為漢王帶來(lái)業(yè)績(jī)扭轉(zhuǎn)。

大股東套現(xiàn)6億

7月27日，漢王科技發(fā)布半年度業(yè)績(jī)快報(bào)稱(chēng)，其2013年上半年虧損擴(kuò)大至3386.36萬(wàn)元，同比下降82.36%。

虧損的背后，也折射出漢王銷(xiāo)售受阻的尷尬局面，其上半年總營(yíng)業(yè)收入為1.4億元，而在2012年同期，這一數(shù)字為1.95億元，銷(xiāo)售同比下滑28.29%。

現(xiàn)實(shí)要比漢王科技自己預(yù)測(cè)的糟糕不少。2013年4月，漢王科技披露一季度報(bào)告中預(yù)計(jì)：2013年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損2600萬(wàn)元-1600萬(wàn)元。

到7月12日晚，漢王科技方將半年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正為：預(yù)計(jì)公司上半年虧損3500萬(wàn)元-2700萬(wàn)元。在過(guò)去的上半年，漢王科技虧損正在逐步擴(kuò)大。

這已經(jīng)是漢王科技主營(yíng)業(yè)務(wù)連續(xù)虧損的第三個(gè)年頭。如果不是2012年通過(guò)變賣(mài)扭虧，漢王科技可能要直面“被ST”的現(xiàn)狀。

對(duì)于此次虧損，漢王科技解釋原因?yàn)椋汗�司�?yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對(duì)市場(chǎng)前景不明的產(chǎn)品進(jìn)行收縮，以及出售北京漢王智通科技有限公司股權(quán)剝離相關(guān)業(yè)務(wù)，導(dǎo)致相關(guān)業(yè)務(wù)收入下降；同時(shí)增值稅退稅尚未收到影響了業(yè)績(jī)。

“漢王科技再次虧損的背后，是電紙書(shū)業(yè)務(wù)陣痛的延續(xù)和其他業(yè)務(wù)盈利依然難達(dá)預(yù)期。”北京一名業(yè)內(nèi)人士對(duì)于漢王科技的前景頗為擔(dān)憂。

由于漢王科技尚未公布半年報(bào)，所以很難看到其上半年電紙書(shū)業(yè)務(wù)的真實(shí)銷(xiāo)售情況。8月1日，當(dāng)理財(cái)周報(bào)記者就此采訪漢王科技證券部時(shí)，其只表示“電紙書(shū)業(yè)務(wù)在按照預(yù)期正常推進(jìn)過(guò)程中”。

上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，電紙書(shū)業(yè)務(wù)的下滑依舊是漢王科技扭虧的最大阻礙。短短幾年之間，出貨量銳減。2010年，漢王電紙書(shū)總銷(xiāo)量超過(guò)100萬(wàn)臺(tái)。但在2012年，漢王電紙書(shū)銷(xiāo)量據(jù)估算約為10萬(wàn)臺(tái)，這一業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為6203.47萬(wàn)元，同比下滑了77%。而漢王在今年6月上市的電紙書(shū)新品，在淘寶的成交量至今不足500臺(tái)。

漢王電紙書(shū)只占漢王2012年3.85億元營(yíng)業(yè)收入的18%；2010年，該比例曾達(dá)75%，2009年則達(dá)67%。電紙書(shū)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為漢王的“雞肋”，其10.31%的毛利率也屬各大業(yè)務(wù)中最低。

2011年以來(lái)，國(guó)內(nèi)電子閱讀器市場(chǎng)遭受重創(chuàng)，受平板電腦等沖擊及自身功能單一等影響，銷(xiāo)量和價(jià)格開(kāi)始極速下滑。曾經(jīng)在2010年銷(xiāo)售火爆的漢王電紙書(shū)遭受冷遇，庫(kù)存積壓嚴(yán)重，目前仍在清理庫(kù)存。

漢王科技證券部近日向理財(cái)周報(bào)記者介紹，公司自2012年起開(kāi)始清理庫(kù)存，尤其是電紙書(shū)屏庫(kù)存。至2012年年末，電紙書(shū)屏存貨余額比當(dāng)年年初減少33.62%。而2013年上半年度的庫(kù)存情況如何，漢王表示要到發(fā)布2013年半年度報(bào)告時(shí)披露。

業(yè)績(jī)連年低迷，也讓大股東頻繁減持。今年6月至7月，第三大股東上海聯(lián)創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資有限公司通過(guò)深交所大宗交易平臺(tái)先后3次減持漢王科技股票，總計(jì)800萬(wàn)股，持有漢王股份比例降至4.997%。而在2011年，上海聯(lián)創(chuàng)亦曾多次拋售漢王股票，迄今已累計(jì)減持2832.6萬(wàn)股股份，套現(xiàn)約6億元。

電紙書(shū)弱化

電紙書(shū)業(yè)務(wù)的頹靡并非只是漢王科技獨(dú)自遭遇，而是整個(gè)行業(yè)的集體困厄。

北京壹人壹本信息科技有限公司首席運(yùn)營(yíng)官方禮勇對(duì)于電紙書(shū)的未來(lái)前景并不十分看好。在他看來(lái)，電子閱讀市場(chǎng)將會(huì)越來(lái)越大，但是電子閱讀器(電紙書(shū))的市場(chǎng)卻很難有進(jìn)一步發(fā)展的空間。

“平板對(duì)其替代性很強(qiáng)。”方禮勇認(rèn)為，功能更為豐富的平板電腦、大屏手機(jī)極大地沖擊著電紙書(shū)市場(chǎng)，壓縮了后者的市場(chǎng)空間。而電紙書(shū)功能較為單一，很難滿足用戶習(xí)慣。方同時(shí)認(rèn)為，電紙書(shū)目前的關(guān)鍵技術(shù)，如反應(yīng)速度較慢等，也會(huì)拖累其發(fā)展。

據(jù)國(guó)際研究公司Digitimes報(bào)告，2010年全球電子閱讀器銷(xiāo)量為1100萬(wàn)臺(tái)，2011年增至2282萬(wàn)臺(tái)，而2012年卻降到982萬(wàn)臺(tái)。不少業(yè)內(nèi)人士表示，在以蘋(píng)果iPad為代表的平板電腦等沖擊下，電紙書(shū)歷史命運(yùn)可能已難以扭轉(zhuǎn)。

漢王科技內(nèi)部則堅(jiān)信電紙書(shū)，比如電子墨水屏等，仍然會(huì)是用戶進(jìn)行電子化閱讀的首選設(shè)備。“大屏手機(jī)、平板給用戶的選擇太多了，往往使人無(wú)法靜下心來(lái)認(rèn)真地閱讀。”

漢王科技在遭遇了主業(yè)電紙書(shū)業(yè)務(wù)的大變臉之后，在2012年開(kāi)始不斷縮減電紙書(shū)投入。2011年漢王科技電紙書(shū)營(yíng)業(yè)成本尚有2.7億元，占其當(dāng)年總營(yíng)業(yè)成本的63.55%；但一年之后，其電紙書(shū)的成本銳減至6203.48萬(wàn)元，占比為27.41%。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)于電紙書(shū)更多是懷著一種悲觀情緒，外界甚至一度有傳言稱(chēng)漢王科技將放棄電紙書(shū)業(yè)務(wù)。

不過(guò)，在2012年上半年與投資者進(jìn)行的一次網(wǎng)上溝通時(shí)，漢王科技董事長(zhǎng)劉迎建宣稱(chēng)，漢王不會(huì)退出電紙書(shū)業(yè)務(wù)。他認(rèn)為“數(shù)字化閱讀代表著未來(lái)，只要堅(jiān)持，一定會(huì)有好的收獲，我們將以戰(zhàn)養(yǎng)戰(zhàn)，長(zhǎng)期堅(jiān)持。”

只是，電紙書(shū)已經(jīng)不再是漢王科技的主流業(yè)務(wù)，其推出電紙書(shū)新品的頻率在下降。2013年，漢王只在6月亞馬遜Kindle閱讀器進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，推出了一款帶前置光源的電紙書(shū)。

而漢王科技稱(chēng)，未來(lái)電紙書(shū)業(yè)務(wù)將只做精品電紙書(shū)，每年推出幾款特色產(chǎn)品，融入“手寫(xiě)技術(shù)、觸控技術(shù)、前光技術(shù)”等優(yōu)勢(shì)技術(shù)。

與此同時(shí)，亞馬遜Kindle此前在國(guó)外市場(chǎng)以“終端+內(nèi)容”的模式獲得成功，國(guó)內(nèi)廠商希望將此模式復(fù)制到中國(guó)，但目前效果并不十分明顯。

漢王、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、盛大文學(xué)等均先后推出各自的電紙書(shū)和電子書(shū)城。其中，2008年建立的漢王書(shū)城幾乎是國(guó)內(nèi)最早的電子書(shū)城。但一直以來(lái)，漢王更注重硬件研發(fā)，在內(nèi)容方面投入和優(yōu)勢(shì)均有限。

盛大文學(xué)擁有國(guó)內(nèi)最大的原創(chuàng)小說(shuō)網(wǎng)站，而當(dāng)當(dāng)網(wǎng)則與國(guó)內(nèi)大多出版社關(guān)系熟稔，技術(shù)出身的漢王在這一方面并不具備更大優(yōu)勢(shì)。據(jù)一名業(yè)內(nèi)人士介紹，漢王書(shū)城的員工業(yè)績(jī)考核更多以版權(quán)數(shù)量為要，從而使書(shū)城在一定程度上“有量無(wú)質(zhì)”。而國(guó)內(nèi)對(duì)于數(shù)字版權(quán)保護(hù)不足，也在一定程度上阻礙電紙書(shū)發(fā)展。

漢王科技證券部介紹，漢王書(shū)城作為內(nèi)容平臺(tái)，采用與內(nèi)容提供商二八分成電子圖書(shū)銷(xiāo)售收入。

新主打業(yè)務(wù)盈利尚不明

過(guò)多依靠單一電紙書(shū)業(yè)務(wù)，使?jié)h王科技漸漸被資本市場(chǎng)“拋棄”。在過(guò)去一年，沒(méi)有一家券商撰寫(xiě)研究報(bào)告關(guān)注漢王科技，其股價(jià)亦常年處于低谷。

希望走出困境的漢王科技不得不進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

“目前，公司重點(diǎn)發(fā)展文字識(shí)別、人臉識(shí)別、軌跡輸入、數(shù)字閱讀等幾大方向。”漢王科技證券部向記者如此描述其現(xiàn)在的主營(yíng)業(yè)務(wù)。這也被漢王視為其目前的四大主業(yè)。曾經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)的電紙書(shū)(數(shù)字閱讀)，地位不再。

從成本上看，2012年，OCR產(chǎn)品線(主要用于文字識(shí)別)營(yíng)業(yè)成本為4349.1萬(wàn)元，占漢王科技總營(yíng)業(yè)成本的19.22%；而行業(yè)應(yīng)用的成本為5233.65萬(wàn)元，占比23.12%；手寫(xiě)軌跡產(chǎn)品線和人像識(shí)別業(yè)務(wù)的成本分別為3805.28萬(wàn)元、2511.74萬(wàn)元，占比分別為16.81%、11.10%。

在2011年，漢王科技對(duì)OCR產(chǎn)品線、行業(yè)應(yīng)用和人像識(shí)別等幾大業(yè)務(wù)投入，還沒(méi)有如此重視，當(dāng)年上述業(yè)務(wù)占漢王成本比例均在10%之下，只有手寫(xiě)軌跡產(chǎn)品線占成本比達(dá)到13%左右。

目前，行業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品已成為漢王科技營(yíng)收貢獻(xiàn)最大業(yè)務(wù)，2012年其營(yíng)業(yè)收入為9081.26萬(wàn)元，占總營(yíng)收比23.57%；OCR產(chǎn)品線緊隨其后；而電紙書(shū)業(yè)務(wù)已經(jīng)淪落為這家公司的第三大業(yè)務(wù)。

一款掃描式電子詞典——“E典筆”，正成為漢王OCR產(chǎn)品線主力產(chǎn)品之一。漢王科技證券部表示，這款掃描式電子詞典被公司看好，希望藉此給漢王帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。漢王并未透露這一產(chǎn)品的銷(xiāo)售情況。

而目前，漢王科技對(duì)于文字識(shí)別、人臉識(shí)別、軌跡輸入等電紙書(shū)之外的業(yè)務(wù)投入更多。

2013年5月，漢王與美國(guó)優(yōu)派合資建立深圳優(yōu)派漢王觸控科技有限公司，進(jìn)入手寫(xiě)電磁筆液晶屏市場(chǎng)，其中，漢王出資875萬(wàn)元，占股34%。

這家新廠選址位于深圳威庭工業(yè)區(qū)，主要生產(chǎn)4.7吋至21.5吋等多種規(guī)格的電磁式手寫(xiě)液晶模塊，以及電磁式手寫(xiě)觸控顯示器。目前皆已量產(chǎn)并進(jìn)入銷(xiāo)售階段。

而在此半年前，漢王科技則以超募資金向全資子公司漢王智學(xué)增資4000萬(wàn)元，加碼對(duì)教育行業(yè)的投入。

不過(guò)，漢王科技重點(diǎn)發(fā)展文字識(shí)別、人臉識(shí)別、軌跡輸入、數(shù)字閱讀等的戰(zhàn)略，在業(yè)績(jī)上并未給公司帶來(lái)實(shí)質(zhì)性變化。

電紙書(shū)業(yè)務(wù)造成的創(chuàng)傷，一直難以彌補(bǔ)，而其他業(yè)務(wù)目前也尚未表現(xiàn)出足夠的盈利能力。從2011年至今年上半年，漢王一直虧損嚴(yán)重，由此，漢王科技不得不靠出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)度日。

2012年12月，漢王發(fā)布公告稱(chēng)，向北京數(shù)字政通科技股份有限公司及4名自然人出售全資子公司“北京漢王智通科技有限公司”股權(quán)，作價(jià)1.16億元。漢王智通所處的智能交通領(lǐng)域正處于上升期，而漢王智通也在國(guó)內(nèi)高速公路車(chē)牌識(shí)別系統(tǒng)擁有近50%的市場(chǎng)占有率，其2011年收入同比增長(zhǎng)68%，屬漢王旗下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

依靠出售漢王智通，當(dāng)時(shí)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-1388.43萬(wàn)元的漢王科技最終扭虧為盈。

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本文標(biāo)題：漢王科技出局內(nèi)幕：數(shù)十億癱瘓資產(chǎn)無(wú)法掉頭

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