8月30日消息，據(jù)彭博社報(bào)道，在微軟市值連年下滑之后，部分投資者希望CEO史蒂夫·鮑爾默（Steve Ballmer）的繼任者會采取更加大膽的措施來扭轉(zhuǎn)頹勢。一些投資者希望微軟能夠分拆Xbox業(yè)務(wù)。

鮑爾默的離任可為Xbox部門的潛在分拆釋放股東價(jià)值掃清障礙。盡管該業(yè)務(wù)在消費(fèi)者市場相當(dāng)成功，年銷售額達(dá)到70億美元，但它是微軟利潤率較低的部門之一，而且無法幫助推動公司的核心企業(yè)服務(wù)和軟件的銷售。根據(jù)彭博社收編的數(shù)據(jù)，參考任天堂的情況（當(dāng)前市值為未來12個月營收預(yù)期的2.4倍），Xbox的市值至少達(dá)到170億美元。券商Wedbush分析師邁克爾·帕切爾（Michael Pachter）指出，鑒于任天堂存在運(yùn)營虧損，Xbox估值應(yīng)當(dāng)更高，達(dá)到200億美元至300億美元。

“Xbox似乎是一項(xiàng)具有吸引力的獨(dú)立業(yè)務(wù)，能夠自力支撐。”資產(chǎn)管理公司HighMark Capital Management基金經(jīng)理托德·洛溫斯坦（Todd Lowenstein）指出，“在微軟可能獨(dú)立存在的業(yè)務(wù)當(dāng)中，Xbox似乎是最成熟，最有增長潛力的那個。”HighMark Capital Management旗下管理資產(chǎn)達(dá)到190億美元，其中包括微軟股票。

鮑爾默的繼任者將要肩負(fù)起重振公司股價(jià)和加速發(fā)展的任務(wù)。自鮑爾默13年前上任以來，微軟市值蒸發(fā)了2800億美元，原因是他在智能手機(jī)、網(wǎng)頁搜索和平板電腦市場均沒有什么大作為。微軟當(dāng)前的市值為2750億美元，遠(yuǎn)遜于谷歌和蘋果。

洛溫斯坦認(rèn)為，如果微軟的下一任CEO將消費(fèi)者業(yè)務(wù)與企業(yè)解決方案業(yè)務(wù)拆分開來，通過聚焦增長更快速、盈利性更好的部門，它可為股東釋放更多的價(jià)值。

不過微軟在消費(fèi)者市場的疲軟表現(xiàn)也引發(fā)了一個問題：“該公司進(jìn)行這些分拆的時機(jī)成熟了嗎？”Becker Capital Management基金經(jīng)理帕特·貝克（Pat Becker）說，“我就是將Xbox視作獨(dú)立的實(shí)體。”

“如果他們選擇分拆，那肯定會釋放出來一些價(jià)值。”投資顧問公司Schwartz Investment Counsel資金經(jīng)理蒂姆·施瓦茨（Tim Schwartz）在電話采訪中表示，“我支持他們分拆成兩家公司。”

反對聲音

“很多微軟投資者質(zhì)疑微軟為什么要涉足硬件行業(yè)，”Wedbush的帕切爾說道，“這取決于微軟在Xbox真正成長起來之后想要做的事情。”

然而，并不是所有股東都支持分拆。Cook & Bynum Capital Management聯(lián)合創(chuàng)始人理查德·庫克（Richard Cook）指出微軟將所有的版塊拼湊成一個比競爭對手更有內(nèi)聚力的“生態(tài)系統(tǒng)”，他希望那些版塊會繼續(xù)粘合在一塊。

“我會強(qiáng)烈反對微軟分拆Xbox。”庫克接受電話采訪時說，“該業(yè)務(wù)的好處不僅僅在于它能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，還在于它使得微軟的設(shè)備能夠進(jìn)入家家戶戶的客廳當(dāng)中。”

籌資風(fēng)險(xiǎn)

市場研究公司Gartner分析師布萊恩·布勞（Brian Blau）指出，沒有微軟的庇護(hù)和它的財(cái)力支持（微軟現(xiàn)金凈額達(dá)770億美元），Xbox會面臨無力籌資持續(xù)進(jìn)行維持行業(yè)領(lǐng)先地位所需的投資。“在游戲行業(yè)競爭并不容易，”他說，“那里不斷有人被淘汰出局。”

分拆Xbox也會與微軟讓該產(chǎn)品扮演核心角色吸引更多消費(fèi)者使用其技術(shù)的愿景背道而馳。IDC游戲行業(yè)研究經(jīng)理劉易斯·沃德（Lewis Ward）稱，該公司想要將新一代Xbox更多的功能（如游戲）與Windows 8系統(tǒng)和Surface平板電腦連接起來，從而為這些苦苦掙扎的產(chǎn)品帶來助力。

“分拆發(fā)生的可能性很小。”沃德說道，“在技術(shù)層面，他們確實(shí)是在試圖將游戲融入到他們所有的系統(tǒng)平臺當(dāng)中。”（樂邦）

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