家居企業(yè)IPO卷土重來

截止5月8日，目前已有307家企業(yè)發(fā)布了預(yù)披露或預(yù)披露更新信息。而統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，其中與家居相關(guān)的公司多達(dá)14家，其中還不乏曲美家具、紅星美凱龍、歐普照明等知名企業(yè)。

在央行緊縮銀根的大背景下，IPO的重啟為深受資金困擾的家居類公司提供了便捷的通道。在本次已披露招股說明書的14家企業(yè)中，涉及了家具制造業(yè)、家居批發(fā)、家紡、家裝等多個(gè)子行業(yè)。

而另據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，目前在家具、家裝輕工、家紡等同花順行業(yè)分類中，總計(jì)僅有28家上市公司。也就是說，此次擬IPO的企業(yè)幾乎占據(jù)了從1996年至今同類上市公司家數(shù)的半壁江山。

此外，仍有不少家居企業(yè)仍在為了IPO而躍躍欲試。據(jù)悉，居然之家、中至信家具、大富豪家具、金盛家居等也將上市計(jì)劃提上了議程。而在家居服務(wù)領(lǐng)域，此前也傳出了深圳家具行業(yè)協(xié)會(huì)上市的消息。

從募資目的來看，此次發(fā)布招股書的14家企業(yè)的募投項(xiàng)目也區(qū)域一致。其中可大致分為五大類，即擴(kuò)大產(chǎn)能、品牌渠道建設(shè)、提升管理、補(bǔ)充流動(dòng)資金以及償還銀行貸款。

在政策對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)緊繃的大環(huán)境下，家居行業(yè)也感受到了資金及經(jīng)營的壓力，靠傳統(tǒng)的經(jīng)營方式已經(jīng)不能滿足其對(duì)于資金的需求，因此上市就成為了最佳途徑。

不過，當(dāng)前是否是家居類企業(yè)上市的最佳時(shí)機(jī)還尚需觀察。

地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)的被動(dòng)成長

作為房地產(chǎn)行業(yè)的下游行業(yè)，家居行業(yè)的成長無疑是由房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)的一種“被動(dòng)成長”，地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)吹草動(dòng)都能引發(fā)家居行業(yè)的聯(lián)動(dòng)。

回顧近5年來的政策路徑，房地產(chǎn)市場(chǎng)大致經(jīng)歷了三個(gè)階段。首先是2008年至2010年，在四萬億刺激經(jīng)濟(jì)政策的推動(dòng)下，房地產(chǎn)迎來了“起爆點(diǎn)”，房?jī)r(jià)由此開始了加速上行。第二個(gè)階段是2010年至2012年，受史上“最嚴(yán)厲”調(diào)控政策影響，房?jī)r(jià)出現(xiàn)了一波幅度并不算大的回落過程。而房地產(chǎn)的第三個(gè)階段是調(diào)控“失敗”后的再次反彈。

而在此過程中，上市家居企業(yè)與房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出極其明顯的正相關(guān)性。以上市公司索菲亞為例，公司2011年?duì)I業(yè)收入同比增加45%，但2012年就已經(jīng)降至21%，而2013則又再次回升至45%。

從單個(gè)企業(yè)報(bào)表來看，家居類企業(yè)的波動(dòng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)的走勢(shì)息息相關(guān)。而從整體來看，整個(gè)家居行業(yè)的發(fā)展速度卻在放緩，自2011年開始，該類公司很少可以再保持30%的年均增長速度。而期間還不斷傳出家居賣場(chǎng)“關(guān)店”、“跑路”等傳聞。

2012年，美國僅次于沃爾瑪?shù)牡诙�大零售商家得寶宣布關(guān)閉在華所有門店。盡管公司稱，仍看好中國家居裝飾市場(chǎng)，但市場(chǎng)猜測(cè)此舉與國內(nèi)宏觀調(diào)控有直接的關(guān)系。同時(shí)，已經(jīng)在中國連續(xù)虧損的百安居由于“內(nèi)部調(diào)整”而傳出將關(guān)閉漢口店的消息，而此前，其早已在南京、上海等地掀起了一場(chǎng)“關(guān)門”風(fēng)暴。

在曲美家居招股書也指出，受國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，2011年度、2012年度我國家具行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值也較前十年的年度復(fù)合增長率26.73%有所下滑，分別為15.78%和7.78%。

地產(chǎn)調(diào)控下IPO沖動(dòng)是良藥？

隨著IPO即將重啟的消息，家居企業(yè)進(jìn)入上市“爆發(fā)期”而引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。而這些企業(yè)集中上市的目的或許是源于其經(jīng)營及轉(zhuǎn)型壓力。

2014年，房地產(chǎn)市場(chǎng)再次出現(xiàn)松動(dòng)。五一小長假期間，廣州樓市成交均價(jià)較去年降幅超過千元，而京滬深成交量跌幅均超過五成，其中北京跌幅更接近八成。再此背景下，家居企業(yè)集中上市或是迫于無奈。

作為"中國家裝第一股"，東易日盛的上市曾引起了眾多投資者關(guān)注。不過，在其上市首季就出現(xiàn)了業(yè)績(jī)變臉，其一季報(bào)顯示，公司凈利潤虧損5096.77萬元。其股價(jià)曾經(jīng)最高到達(dá)56.24元，不過截至本周五，其股價(jià)已跌至28.59元，跌幅近50%。

而從擬IPO的帝王潔具來看，截至2013年底，其存貨量較上去同比增加了近25%，占流動(dòng)資產(chǎn)的32.51%。公司對(duì)此的解釋為，由于提價(jià)所導(dǎo)致經(jīng)銷商訂單增加所導(dǎo)致。不過，從其凈利潤看，2013年同比下降3.39%，其經(jīng)營狀況并非一帆風(fēng)順。

而已經(jīng)公布招股說明書的公司中，也有很多表達(dá)出了轉(zhuǎn)型的意愿。紅星美凱龍擬投入約2億元用于電子商務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目。其指出，盡管我國家居建材市場(chǎng)容量巨大，但不斷增長的家居建材線上業(yè)務(wù)將逐步擠壓線下交易額，不開展或者還未開展線上業(yè)務(wù)的家居建材流通企業(yè)的交易額將有可能逐步萎縮。