垂直電商行業(yè)整體面臨流量困境的當(dāng)下，聚美優(yōu)品持續(xù)不斷的動作吸引著人們的目光。

實際上，一些數(shù)字恰恰證明，這家中型互聯(lián)網(wǎng)電商被低估的一面：上市后保持持續(xù)盈利，截止2016年年底，聚美優(yōu)品擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達到23億元，總資產(chǎn)47.5億。

對于處在互聯(lián)網(wǎng)第二梯隊的企業(yè)們來說，在主營業(yè)務(wù)上持續(xù)盈利，并保有足夠的現(xiàn)金流是他們多元布局、伺機而動的資本。

這幾年涌現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)新貴中，無論是出行領(lǐng)域的滴滴，內(nèi)容分發(fā)領(lǐng)域的今日頭條，還是本地生活服務(wù)領(lǐng)域的新美大，他們不僅經(jīng)歷漫長的業(yè)務(wù)探索，其何時盈利的問題也一度廣受業(yè)界關(guān)注。

這正是當(dāng)下輿論和資本的吊詭之處：我們需要對有長遠價值的公司保持耐心，但同時，也絕不應(yīng)該低估一家擁有穩(wěn)定盈利能力的公司。

專注核心，在低估中堅守護城河

說到底，商業(yè)的本質(zhì)是盈利。

有意思的是，聚美優(yōu)品在輿論場上的失落與其在財報中展現(xiàn)出的穩(wěn)定造血能力并不相稱，更多的人喜歡將它的股價和市值置于放大鏡下觀察，得出草率的結(jié)論。

但歷史經(jīng)驗說明，“唯股價論”的短視思維會扼殺上市公司既有的經(jīng)營策略，透支其本可兌現(xiàn)的潛力。

在垂直電商遭遇流量困局的當(dāng)下，聚美穩(wěn)定的盈利表現(xiàn)恰恰體現(xiàn)了它可靠的核心能力，而這些數(shù)據(jù)往往容易被忽視和低估。

11月28日，聚美撤回私有化邀約后的第二天，其股票換手率達到9.50%，成交量超過1380萬股，在股價上漲的情況下，依然展現(xiàn)出很強的流通性。投資者們開始意識到，聚美正處于前被低估的階段。

時至今日，聚美優(yōu)品的電商業(yè)務(wù)仍源源不斷的提供著穩(wěn)定的現(xiàn)金流，在流量紅利下降的當(dāng)下表現(xiàn)相當(dāng)穩(wěn)健。聚美優(yōu)品2016年財報數(shù)據(jù)顯示，其全年實現(xiàn)凈利潤1.5億元。

在資金方面，聚美也有著相當(dāng)充裕的儲備。公開數(shù)據(jù)顯示，截止2016年年底，聚美優(yōu)品擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達到23億元，總資產(chǎn)47.5億。

對于一家電商公司來說，健康的現(xiàn)金流和資金儲備，是應(yīng)對商場風(fēng)云變化的基礎(chǔ)，也本應(yīng)當(dāng)是資本市場的信心來源。

從聚美的視角進行觀察，持續(xù)盈利、資金池充裕、供應(yīng)鏈關(guān)系穩(wěn)固是它維持核心能力的護城河。只要基本盤牢固，一切外向的生發(fā)，都可以把根扎到實處。

多元布局，打造第二梯隊突圍樣板

如果說時刻保持核心能力是聚美在美妝電商領(lǐng)域積累的深度，那么它的多元化布局則是在綜合較量中延展自身的寬度。

過去一年，聚美優(yōu)品在投資領(lǐng)域為多元化棋局埋下不少棋子。既有街電、寶寶樹、影視領(lǐng)域的重度投資，也有無人機等摸索全新行業(yè)認(rèn)知的輕度“看牌”。

不難看出，聚美聚焦流量深度、短期回流，并充分布局長線：投資影視劇與母嬰家庭服務(wù)平臺寶寶樹，是聚美對流量操盤的嘗試 ；而投資街電則是聚美對新流量和新商業(yè)模式的探索。

在多元布局的道路上，聚美和輿論場再一次產(chǎn)生了認(rèn)知差異。聚美的多次出手都被輿論廣泛解讀，一度有人表示看不懂。

輿論一面熱情似火地報道著關(guān)于共享充電寶的一切，一面又對聚美收購街電的動作表達困惑。在有些人看來，這就像是一個老派的紳士進入了潮流派對。

對于一些被低估的企業(yè)來說，被貼標(biāo)簽是很無奈的事情。據(jù)了解，聚美對自己的定義早已悄然轉(zhuǎn)化為時尚科技公司，外界仍以美妝電商的眼光視之，將很難理解聚美未來的方向。

以街電為例，聚美選擇進入的重要原因，其實是新零售方面的布局：通過街電實現(xiàn)線上與線下場景的融合，獲得流量入口和大數(shù)據(jù)。

流量紅利時代過后，平臺不可能再如前般狂野生長。街電的價值也恰恰在于，它是最為純正的線下入口，同時擁有足夠的用戶停留時間，這在未來具有無窮的想象力。

在中國電子商務(wù)研究中心主任曹磊看來，多元布局的理想狀態(tài)是跨界領(lǐng)域與主營業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)，且能夠串聯(lián)起有效的閉環(huán)，建立小型生態(tài)圈，從而形成自身的核心競爭力。

從這個角度來看，聚美稱得上是電商行業(yè)第二梯隊突圍的典型樣本。陳歐曾經(jīng)不斷告誡自己和員工：不能放棄，機會往往藏在不停的拼搏與追逐的過程中。

告別低估陷阱，或許也是陳歐和聚美不斷奔跑的動力。

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本文標(biāo)題：被低估的聚美優(yōu)品：保持持續(xù)盈利與增長的多元價值

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