海航收購當當的消息一石激起千層浪，旗下多支關聯股票要么看漲要么停牌，甚至還一度引發了股民們腦洞大開的遐想：有人號召7.6萬天海投資持股人注冊當當用戶幫助當當提高業績抬高本股預期;有人把當當和海航新近收入囊中的英邁國際進行嫁接，大膽預測收購完成后變身全品類電商的當當估值將從100億飆升到2000億……可見一年多來海航的投資者究竟承受著怎樣的煎熬。無論外界對當當的過往如何褒貶，在海航投資者的眼中，當當卻是寄托著他們財富希望的香餑餑，期待著當當可以在資本市場上為海航雪中送炭……但是等等，誰說當當要重回A股，只有海航這一條路了?
股民的遐想就像科幻片，在實錘落地之前都是一廂情愿的泡影。俞渝在回復吳曉波《吳曉波：謝謝李國慶》的信中寫道：“股權層面發生變化，反映了我們這個年代，選項越來越多。當當即便發生股權變化，新股東跟錢沒仇，也愿意當當更好。”又繼續寫道“……發展，具備多條路徑……”初讀似是默認傳言，但仔細咂摸一下卻總覺得別有深意。巧合的是，李國慶也在3月13日的微博中意味深長地寫道：“回歸A股選擇很多，都在洽談中，有資本追逐是一個公司價值體現。”并一再強調當當作為“文化電商獨角獸”的良好業績和廣闊前景，及其受資本的青睞度。就其言下之意來看，A股不是華山，當當上市也并非只有海航這一條路。
據了解，在回歸A股的路線問題上，當當內部一直都存在分歧：股權收購、戰略投資、還是等待時機獨立上市，這是早已有之的A、B、C三個選項。在今年年初的當當年度動員會上，發布了2018全年利潤目標為4.5億，按照23倍市盈率計算，當當目前的整體估值應該在90～105億元，這也與海航公告中對當當的收購價“超10億美元”相吻合，若以如此體量尋求獨立上市，創業板無疑是最佳選擇——只要能頂住壓力、理順管理，以“文化電商獨角獸”的身份上演王者歸來的戲碼，倒也不是沒有可能逆襲。
而另一方面的考量則是更加積極地擁抱資本，通過強強聯合的互補形式提升市場對并購雙方的樂觀預期，基于如此考量，在眾多備選方案之中，選擇與海航系結盟確實能夠很好地滿足雙方的需求，海航急需引入優質資產來提升業內商譽與盈利能力，幫助云集市和HiApp等新業務拓展市場;而當當也有望在加入海航之后在更大的市場平臺上施展拳腳，尤其是有英邁這樣的國際頂級供應鏈分銷商助力，利用現有銷售渠道拓展業務線同樣是水到渠成。
需求即已明確，相關的故事也被股吧里的有才股民們演繹地頭頭是道，接下來雙方的博弈就將集中在A方案還是B方案的選擇題上了，究竟是股權收購還是戰略投資?究竟是李國慶俞渝更急于完成變現還是海航更按捺不住對優質資產的占有欲?當當還有沒有更佳的路徑選擇?海航是否有足夠堅定的決心和韌性?我們還需要繼續觀察。
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本文標題：估值百億的當當要重回A股，不止這一種可能
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