6月初，電廣傳媒收購河北保定百世開利有線廣播電視綜合信息網絡有限公司（下稱“百世開利公司”）49%股權，所引發市場關注，《證券日報》已經連續做了報道。
從市場看，最初1.03億元收購僅有67萬元微利的百世開利，到底對電廣傳媒值不值，據接近保定百世開利的人員對記者透露，從百世開利公司50%的股權掛牌拍賣來說，電廣傳媒的收購似乎不僅是值不值得問題。那么，對于電廣傳媒來說，收購如此一家瑕疵公司意在何方呢？
電廣傳媒價值評估依據是什么？
接近河北省廣電信息網絡公司保定分公司的權威人士之前向《證券日報》報料稱，“其實現階段，河北保定廣電網路分公司（也就是保定百世開利多媒傳輸網絡有限公司）和百世開利有線廣播電視綜合信息網絡有限公司（百世開利）是一體運營的。而目前，河北廣電網絡保定分公司有1.9億元的負債、百世開利公司有7000萬元負債，保定有線電視臺的負債近1億元，負債合起來3個多億。由于資不抵債，百世開利集團51%的中方股權資產和3萬平米的辦公樓于2009年開始在河北產權交易中心債權資產處置，并在河北省高院掛牌拍賣，并委托承德中院強制執行。”
而在河北產權交易中心網站上，可以查到2009年4月24日，關于保定百世開利多媒傳輸網絡有限公司的債權資產處理公告。資產金額達到1.08億元，并且有擔保和抵押。
在該消息人士出具的《中國東方資產管理公司石家莊辦事處文件（2009）12號，關于盡快解決保定百世開利多媒體傳輸網絡有限責任公司所欠債務的函》中，顯示在2009年11月14日的時候定百世開利多媒體傳輸網絡有限責任公司所欠債務本金為1.725億元。“這是2009年的金額，現在是達到1.9億元。”該人士說。不過，在河北省高院和承德中院的網站上并沒有查到相關的拍賣公告。
既然百世開利51%的股權已經掛掛牌拍賣，那么，對于電廣傳媒為什么要收購這家資產有瑕疵的公司呢？而被收購企業有瑕疵，是收購之前不知道，還是知道還要收購呢？
“做這樣的收購是一定要評估的，是要對被收購企業做資產評估的。”譽華投資總經理李波在接受《證券日報》記者采訪時表示，“那么，電廣傳媒對被收購公司的評估報告是怎么做的？電廣傳媒此次收購的定價依據是什么呢？”
在6月7日的電廣傳媒公告中顯示，根據北京湘資國際資產評估有限公司出具的《保定百世開利有線廣播電視綜合信息網絡有限公司股東全部權益價值資產評估報告》（湘資國際評字【2011】第033號），保定公司于評估基準日2010年12月31日股東全部權益評估值為17,604.60萬元。
但是，這又與之前消息人士所反映的以及河北產權交易所網站所公布的拍賣公告，似乎大相徑庭。
“收購一個企業最擔心的是，被收購主體的資產是否有瑕疵，而現在從消息人士提供的資料反映和產權交易所公布的信息上看，被收購公司不僅是有瑕疵了，而是被收購公司資產上有法律障礙。”李波表示。
收購保定網絡分公司或更有利
“如果根據消息人士和河北產權交易所網站信息反映，51%股權所面臨的資不抵債而被拍賣的話，電廣傳媒直接收購河北網絡信息51%的股權則更為合適。因為既然已經出現負債了，那么凈資產幾乎就為零了，所以這種轉讓是可以零收購的。”李波繼續表示。
根據相關法律法規，國有資產的轉讓理論上是不能低于凈資產的。
而據上述消息人士稱，“51%的國有股里有3%的職工股。”
“如果這些反映真是的話，問題就顯而易見，電廣傳媒為什么要收購49%呢？這是一個資不抵債的公司”李波說。
電廣傳媒收購瑕疵資產百世開利49%的股權，難道是收購之前不知道嗎？如果知道那又是為何收購呢？電廣傳媒是否該給投資者一個回應呢？
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