2月20日，來自美國阿肯色州的市場公開消息稱，沃爾瑪將追加對中國電商企業1號店()的投資，將所持股權比例增加至近51%，正式控股1號店。
這場增持的背后，1號店的另一大股東平安集團的去留問題格外引人關注。因為此前坊間曾多次傳出平安萌生退意，有將所持1號店股權悉數轉讓的念頭。而此番沃爾瑪的大筆增持似乎也印證了此前的傳聞。
“平安沒有轉讓股權，這次是沃爾瑪單方面的增資增持行為。”1號店董事長于剛對《華夏時報》記者透露。
不過，一位接近平安的知情人士也向本報記者透露，平安退出1號店是早晚的事。
于剛食言
2011年5月13日，沃爾瑪首次宣布入股1號店的決定。5天后，在北京召開的媒體見面會上，于剛把沃爾瑪定義為戰略投資者，并稱沃爾瑪只是小部分參股1號店。
當時，京東商城董事局主席兼CEO馬上在其微博上爆料稱，此前沃爾瑪的目標是京東，談判歷時半年多，估值等全部談妥，最終唯一無法達成一致的條款就是沃爾瑪要求必須早晚能夠控股京東，直到全盤收購。京東商城因無法接受沃爾瑪提出的全盤控股要求導致談判崩裂。
由此，沃爾瑪將控股1號店乃至全盤收購的猜測始終在業界存在。不過，當時于剛極力否認，稱雙方的談判合作中并沒有提到未來控股及收購的意向。如今看來，于剛無疑是食言了。
“控股后的沃爾瑪依然是戰略投資者的角色，將來1號店會獨立上市。”對于這次交易細節，于剛稱因股東間有協議約定，因此并不方便透露。
一位從事私募股權投資的人士告訴記者，沃爾瑪替代平安作為控股股東顯然對1號店的發展更有利，因為上市一年就可以解禁，假如財務投資方作為第一大股東，外界投資者的信心會有所不足，而沃爾瑪則與1號店主業相同，顯然能帶來更多的競爭力。
一個月前，1號店要換東家的消息開始在業內瘋傳，有消息稱，平安將出讓剩下的股權，而沃爾瑪將接盤50%的股份。
“這次平安沒有轉讓任何股權，1號店的市場擴張需要大量資金的支持，因此沃爾瑪拿出了很大一筆資金。平安和管理層的股權都有所稀釋，但我認為這非常值得，因為一旦1號店的市場份額擴大，未來的價值回報也會更高。”于剛對本報記者說。
沃爾瑪起初擁有1號店多少股份？于剛和沃爾瑪守口如瓶，外界盛傳平安去年將其20%的股權以6500萬美元的價碼轉讓給了沃爾瑪。不過有知情人士向本報記者透露：“平安轉讓的20%股份中，沃爾瑪當時只拿到了12%，還有8%則作為兌現當年平安與1號店管理團隊訂立的股權激勵協議，也由沃爾瑪方面出資購買。”因此此前1號店的股權結構應是：平安作為控股股東占60%，于剛、劉俊嶺等創始人管理團隊占28%，沃爾瑪占12%。而此番沃爾瑪控股后，沃爾瑪股權上升至51%，平安與管理層股權稀釋至49%。
有分析師向本報記者分析說：“沃爾瑪在中國市場采用了保守的試探策略，一開始更像是花錢進門來看一看，在先期觀察后再進行投資布局，而如果1號店并非他們想要的那樣，很可能開始的那筆投入就只作為財務上的投資了。”
平安的心態
對于不斷涌現的市場傳聞，平安集團新聞發言人盛瑞生(微博)的回應真可謂滴水不漏：“平安集團歡迎沃爾瑪的投資。我們將持續致力于這一令人興奮的領域的戰略投資。”
知情人士向記者透露，當年1號店業務快速擴張，資金鏈斷裂，而后平安雪中送炭式地向1號店進行了第一輪注資。“開始談的是出資2億元，但后來到賬的只有8000萬元，平安拿了80%的股權，20%留給了1號店創始人團隊。”
不過此后，雙方的業務整合并不通暢，不論是主業還是線上業務，1號店對平安的貢獻都極其有限。平安原本打算將1號店作為入口，與平安醫網、平安藥網進行整合，并為平安旗下業務帶來更多的互聯網用戶。但實際效果是，1號店在平安線上業務總額中所占百分比不過個位數，對于平安旗下綜合金融業務幫助則更為有限。
而在1號店快速成長的背后，平安卻扮演了非常重要的角色。“一方面是平安萬里通積分可與1號店對接，平安的用戶可拿積分到1號店購物，另外平安許多公司采購也都是在1號店完成，平安擁有45萬壽險營銷員，12萬員工，這個體量帶動的采購十分巨大。”知情人士表示。
資料顯示，平安入股后1號店業績從2009年的4600萬元營業額，增長到2010年的8.05億元，再到2011年的27.2億元，規模擴張迅速完成了三級跳。
“快消的特征就是盤子比較容易做大，但盈利卻很難，1號店最大的發展瓶頸就是單品毛利不高。”陳壽送對記者表示。
據知情人士透露，平安內部做過一個推導模型，按理說隨著規模增長，電商的運營成本、物流成本會不斷下降，但是1號店的下降曲線在預期曲線的上方，平安并不看好1號店。
“都是謠言！”于剛對此回應稱，平安沒有轉讓任何股權，平安也持續看好1號店的未來成長和發展，兩大股東沒有給1號店任何的盈利壓力。
沃爾瑪的盤算
電商業務不振曾經是沃爾瑪多年來的“心病”，電商業務在其整體業務中的貢獻率不足0.5%，而中國區電商業務的進度則更是緩慢。目前線上業務只局限于在深圳和北京的山姆會員店展開，而在商品品類和配送范圍上都極其有限。
對于年平均增長率超過50%的中國電商市場，沃爾瑪顯然不想錯過，而1號店究竟在沃爾瑪的電商版圖中扮演怎樣的角色同樣令人關注。
此輪增持過后，有知情人士向本報記者透露，沃爾瑪已經將1號店視作其在中國的一個重要戰略平臺，未來也將以1號店為基礎來發展電子商務。
接下來，沃爾瑪山姆會員店的線上業務與1號店間是否會有進一步的整合？目前尚未有進一步的消息。沃爾瑪公司事務部高級總監李玲對本報記者表示，1號店的投資不會影響深圳、北京山姆會員店的顧客，他們仍可以通過在線方式進行購物。
在大股東更換后，1號店的管理層是否會完整保留仍是個謎團。此前有媒體稱，沃爾瑪有意嘗試用自己的人接替現有團隊。
對此，于剛向本報表示，1號店在人事上不會有“重大變化”，管理層依然將保持獨立運行。不過，當本報記者追問“重大”如何理解時，于剛卻語焉不詳。
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本文標題：1號店股權變局下的電商生態
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