經(jīng)歷了磕磕絆絆，23日晚，唯品在紐交所成功上市。但是，唯品會(huì)首日遭遇破發(fā)，開(kāi)盤(pán)價(jià)5.99美元/股，遠(yuǎn)低于每股6.5美元的發(fā)行價(jià)，最終收于每股5.5美元，較發(fā)行價(jià)下跌高達(dá)15.4%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，唯品會(huì)持續(xù)虧損和不夠清晰的商業(yè)模式影響其發(fā)行價(jià)格，難以得到投資者的青睞。

　　分析師史蒂芬尼·張表示認(rèn)為，“唯品會(huì)逐年加劇的凈虧損和復(fù)雜的企業(yè)架構(gòu)令部分投資者的擔(dān)憂(yōu)，投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂(yōu)是導(dǎo)致投資者遲遲不愿行動(dòng)的一大因素。”

　　唯品會(huì)上市一波三折 巨虧難得投資者認(rèn)同

　　22日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO透露，唯品會(huì)在香港路演中遇冷，未獲得任何訂單。23日上午，有多家媒體報(bào)道稱(chēng)，原定于今日登陸紐交所的唯品會(huì)極有可能愿望落空，IPO失敗。然而，最終，唯品會(huì)在23日晚間流血上市。

　　雖然唯品會(huì)成功上市，但是投資者都比較謹(jǐn)慎。中國(guó)研究中心分析師莫岱青在接受IT商業(yè)新聞網(wǎng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，投資者對(duì)中概股的信心還未恢復(fù)；唯品會(huì)過(guò)去三年的虧損，讓投資者卻步；奢侈品電商的受眾面小，奢侈品網(wǎng)站在貨源上將面臨瓶頸，很多一線(xiàn)奢侈品品牌并未授權(quán)中國(guó)奢侈品網(wǎng)站銷(xiāo)售其產(chǎn)品。這也是投資者不得不考慮的問(wèn)題。

　　唯品會(huì)巨虧上市難得投資者認(rèn)同 電商燒錢(qián)模式不可持續(xù)

　　唯品會(huì)最先的發(fā)行定價(jià)區(qū)間在8.5美元-10美元之間，其以6.5美元的發(fā)行價(jià)上市本身就意味著帶血上市。然而迫于資金壓力，唯品會(huì)不得不流血上市。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，唯品會(huì)此舉可以解讀為“壯士斷腕”，只要能活下去就行。

　　據(jù)唯品會(huì)招股說(shuō)明書(shū)顯示，雖然運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不樂(lè)觀(guān)：2009年至2011年，唯品會(huì)凈營(yíng)收分別為280萬(wàn)美元、3258萬(wàn)美元和2.27億美元;同期，相應(yīng)的凈虧損分別為138.07萬(wàn)美元、836.58萬(wàn)美元和1.56億美元。凈營(yíng)收入越高，虧損越嚴(yán)重。單純從財(cái)務(wù)狀況而言，業(yè)界并不認(rèn)為唯品會(huì)強(qiáng)過(guò)凡客誠(chéng)品和拉手網(wǎng)。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，唯品會(huì)首日的一路下跌是必然的，中國(guó)電商長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。

　　易積網(wǎng)絡(luò)科技副總裁包文青也指出唯品會(huì)盈利狀況的不理想，是阻礙其上市獲得好的發(fā)行價(jià)格的直接原因。“營(yíng)銷(xiāo)和物流成本過(guò)高是傳統(tǒng)電商的兩個(gè)老大難，持續(xù)虧損讓投資者難以預(yù)見(jiàn)到回報(bào)。”

　　中國(guó)電商模式急需轉(zhuǎn)型 燒錢(qián)模式不可持續(xù)

　　唯品會(huì)雖然成功上市，但潛伏著危機(jī)，折射出了電商自身模式的欠缺。

　　大部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，唯品會(huì)自身因資金鏈緊張而不得不流血上市。

　　據(jù)了解，唯品會(huì)的招股說(shuō)明書(shū)中，表明發(fā)展或受制于第三方物流。為了擺脫對(duì)第三方物流的依賴(lài)，唯品會(huì)已在部分區(qū)域開(kāi)始自建物流。這就需要巨額資金投入。

　　另外，類(lèi)似唯品會(huì)這種靠瘋狂的折扣來(lái)留住客戶(hù)，然后靠和贊助來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利。但是現(xiàn)在燒錢(qián)過(guò)于嚴(yán)重，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)緊張。所以，前期需要大量的資金投入，才能有望在后期實(shí)現(xiàn)盈利。

　　但是，現(xiàn)在的資本市場(chǎng)視乎已經(jīng)失去了耐心，導(dǎo)致唯品會(huì)上市被投資者大幅度壓價(jià)，上市第一天大幅度的跌價(jià)。

　　賽富基金合伙人閻炎表示，之所以對(duì)國(guó)內(nèi)電商態(tài)度冷淡，是不看好市場(chǎng)上成批經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為負(fù)的電商公司，他認(rèn)為，這樣的運(yùn)營(yíng)模式只能靠不斷的資本投入來(lái)維持運(yùn)營(yíng)。

　　一些風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)也表示，在電商解決其自身模式之前，資本市場(chǎng)很難再產(chǎn)生對(duì)其的興趣。

　　第一個(gè)美國(guó)上市的麥考林在其盈利上也不盡如意，過(guò)去依靠搶奪用戶(hù)燒錢(qián)模式在電商最初幾年可以。目前電商的發(fā)展需要迫切轉(zhuǎn)型。

　　包文青認(rèn)為，唯品會(huì)的模式從長(zhǎng)遠(yuǎn)看缺乏成長(zhǎng)空間和想象力，他指出，唯品會(huì)雖然在限時(shí)折扣這樣的商業(yè)模式得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可，但依然沒(méi)有擺脫一次性交易的特性，存在行業(yè)天花板，難以突破，因此估值方面不會(huì)有太多提升空間。

　　中國(guó)概念股仍未完全回暖 企業(yè)不能急于上市

　　雖然唯品會(huì)上市成功，但大部分投資人認(rèn)為，目前，中國(guó)概念股并沒(méi)有完全回暖，依然很冷，這并不是IPO的好時(shí)機(jī)。因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不能急于上市。

　　唯品會(huì)能夠上市還是比較欣慰的，這個(gè)也算是對(duì)奢侈品電商以及整個(gè)B2C行業(yè)的鼓勵(lì)。電商發(fā)展初期對(duì)資金需求極高，資本對(duì)電商的態(tài)度也是潮起潮落。唯品會(huì)成功上市能夠重拾風(fēng)投對(duì)電商的信心，電商融資也能順利些。但是，目前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值偏高，中概股形勢(shì)不好，因此，企業(yè)需要做好自己，從各方面都加強(qiáng)管理，做出自己的特色，贏得行業(yè)的認(rèn)可。

　　易凱資本CEO王冉表示，“現(xiàn)在不是中國(guó)公司上市的好時(shí)機(jī)，建議準(zhǔn)備上市的高科技公司可以先考慮進(jìn)行VC、PE融資，代替IPO融資。”

　　閻炎認(rèn)為，電商公司上市不能操之過(guò)急，他認(rèn)為，電商公司急于上市一定要讓投資人賺到錢(qián)，如果連投資人都賺不到錢(qián)便匆忙上市，那么可能會(huì)給投資人造成“一遭被蛇咬十年怕井繩”的負(fù)面效果，從而影響資本對(duì)整個(gè)電商行業(yè)的判斷。

　　推薦閱讀

　　淘寶、京東、騰訊：三足鼎立電商格局

>>>詳細(xì)閱讀

本文標(biāo)題：唯品會(huì)巨虧上市 燒錢(qián)模式不可持續(xù)

地址：http://www.sdlzkt.com/a/22/20120327/44848.html

 1/2    1  2 下一頁(yè)