TechWeb編輯推薦：對阿里巴巴網絡有限公司的投資者來說，具有魔力的字眼便是“私有化”；持有該公司多數股權的阿里巴巴集團剛剛發出要約，擬以4年前首次公開發行(IPO)時的價格，向股東購回股票。股東們應當利用這個機會脫手。

對于出價購回其B2B網站27%的流通股，阿里巴巴集團提供的邏輯是：該網站正在轉變方向(從追逐客戶增長轉向銷售更多服務)，這將影響盈利的可預測性。這還真不是鬧著玩的;阿里巴巴是在去年啟動戰略轉變的，自那以來，盡管利潤仍然可觀，但最近兩個季度均遜于預期，這在一定程度上可歸因于一項很有必要的行動：打擊欺詐活動，此舉的代價是損失了一些付費用戶，而阿里巴巴本來可向其推銷新服務。

身陷其中的投資者(阿里巴巴的股票已停牌近兩周，等待私有化消息的公布)得到了溢價45%的收購要約。這并不像阿里巴巴所稱的，足以讓投資者“變現回報”;若計入通脹因素，從上市持股至今的股東虧了13%。此外還存在“機會成本”的問題;阿里巴巴股價在過去一年幾乎減半，其表現遜于恒生指數近五分之二，遜于彭博網絡股指數逾三分之一。

話說回來，這仍是一個脫手的機會。最初的投資者無疑曾希望一瞥阿里巴巴的兄弟企業，如中國版的Ebay——淘寶網，甚至寄望阿里巴巴集團上市。但去年的一筆私人股本投資讓這些希望徹底落空，此次購回股票之舉也顯示，阿里巴巴不喜歡、也不需要公開市場。阿里巴巴投資者的興衰，一直取決于該集團大權在握的創始人馬云，以往的事例表明，馬云會毫不猶豫地凌駕于董事會之上。馬云還有其它事要操心：他必須解開雅虎持有阿里巴巴集團三分之一股份的糾結。沒有什么真正具有魔力的字眼或公式，能夠讓阿里巴巴的投資者收回虧損。

Lex專欄是由FT評論員聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精辟分析。譯者/和風

原文鏈接：《阿里巴巴股東的脫手良機》

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本文標題：阿里巴巴股東脫手良機

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