“我們投過(guò)的一個(gè)項(xiàng)目創(chuàng)始人曾說(shuō)：創(chuàng)業(yè)的人，天生命硬”，華映創(chuàng)投管理人合伙人季薇在2018年6月8日的華映資本年會(huì)上說(shuō)道。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，逐夢(mèng)之路，始于信念，進(jìn)于選擇，成于堅(jiān)持。而今年華映資本年會(huì)的主題為理想，“我們的理想就是做好行業(yè)投資人。”

她表示，華映資本在過(guò)去的九年，從一開(kāi)始就堅(jiān)持以布局為打法，在行業(yè)里面深耕。“布局是能夠讓你建立一個(gè)長(zhǎng)期的護(hù)城河的一種做法。”

資本趨向于優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，馬太效應(yīng)明顯

季薇表示，今年不是資金很充裕的一年，監(jiān)管源頭上因?yàn)榻衲晔墙鹑诒O(jiān)管的大年，《資管新規(guī)》出臺(tái)對(duì)于資金從源頭上來(lái)說(shuō)有很多的約束跟界定，可能會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生長(zhǎng)期影響。

從私募股權(quán)來(lái)看，不管是從成立的基金個(gè)數(shù)，還是資本規(guī)模來(lái)說(shuō)都出現(xiàn)了同比下降。但這并不影響投資的熱情，從數(shù)據(jù)上來(lái)說(shuō)2018年Q1投資的筆數(shù)，單筆的融資金額都創(chuàng)了新高。

差不多1%的投資案例就占了30%的投資的金額，整個(gè)投資是呈現(xiàn)非常強(qiáng)的“馬太效應(yīng)”，就是資金資源都在朝頭部的這些項(xiàng)目里面去靠攏。

這也就意味著對(duì)創(chuàng)業(yè)著提高了更高的要求，創(chuàng)業(yè)者必須要舍命狂奔，用最快的速度奔跑在這個(gè)行業(yè)中。

A股市場(chǎng)，過(guò)會(huì)率低。企業(yè)紛紛赴港上市，但港股破發(fā)率較高，高達(dá)70%。季薇表示，港股更適合中小型的新經(jīng)濟(jì)類的公司。

今年依然是“無(wú)風(fēng)口”的一年，每年的風(fēng)口都不會(huì)小，但這種風(fēng)口到底是媒體熱議的風(fēng)口，還是資本扎堆的風(fēng)口，還是真正能夠引爆整個(gè)市場(chǎng)爆發(fā)長(zhǎng)期的風(fēng)口。在她看來(lái)，今年沒(méi)有像移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)一樣有價(jià)值的風(fēng)口。

從文娛、消費(fèi)來(lái)看，這不是一個(gè)風(fēng)口型投資的賽道，都是一些需要長(zhǎng)期去做品牌。

技術(shù)型的公司，比如人工智能、區(qū)塊鏈，人工智能經(jīng)過(guò)了很長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展，這兩年在安防、金融、零售這些行業(yè)落地上有了比較大的應(yīng)用，前期在數(shù)據(jù)積累方面，在技術(shù)方面都有比較大的很好的積累。所以說(shuō)，技術(shù)也好，消費(fèi)也好，這些都是需要長(zhǎng)期的培養(yǎng)，長(zhǎng)期的市場(chǎng)的進(jìn)步才能夠成長(zhǎng)起來(lái)的，而現(xiàn)在這些是整個(gè)市場(chǎng)的一個(gè)比較熱點(diǎn)的投資的方向。

據(jù)季薇的介紹，華映資本的打法有以下三種：

一、領(lǐng)投，華映資本整體領(lǐng)投比例是93%，基本我們第一輪進(jìn)去平均會(huì)達(dá)到15%的股權(quán)比例。

二、布局，華映資本非常講究所投公司有沒(méi)有可能跟其他的被投企業(yè)形成有效的互動(dòng)，大家能否有資源的互補(bǔ)或者產(chǎn)業(yè)鏈上的延伸，是否能夠一同進(jìn)步。

三、在重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)閉環(huán)，比如IP全產(chǎn)業(yè)鏈，從最早的網(wǎng)文動(dòng)漫這些內(nèi)容的產(chǎn)生，到后期內(nèi)容一直延伸到影視、動(dòng)漫、綜藝等等這些領(lǐng)域，甚至消費(fèi)衍生品這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上我們布局的差不多有30、40家公司。

從企業(yè)的角度來(lái)看，華映資本堅(jiān)持的是企業(yè)本身的商業(yè)價(jià)值。不管它有沒(méi)有其他的優(yōu)點(diǎn)，它本身的價(jià)值，在對(duì)它的判斷過(guò)程當(dāng)中，它發(fā)現(xiàn)過(guò)程當(dāng)中，以及在后面幫它的梳理過(guò)程當(dāng)中都是注重它的萬(wàn)源之本，就是它自己的價(jià)值所在。

九年投資，華映已經(jīng)基本完成投資布局

文娛這個(gè)領(lǐng)域里面，這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)非常完整，分工程度已經(jīng)非常的細(xì)致。季薇表示，從去年的數(shù)據(jù)來(lái)看，華映資本一共投了29個(gè)新項(xiàng)目，涉及金額5.3億，但是其中因?yàn)榘�含了天使、基金�?1個(gè)項(xiàng)目，整體的單項(xiàng)目平均是3000多萬(wàn)。今年一年時(shí)間有6個(gè)項(xiàng)目的退出，而且全部是并購(gòu)類的退出。在IPO過(guò)程中，或者在IPO籌備階段的有十家公司。

行業(yè)大規(guī)模布局的時(shí)機(jī)已經(jīng)過(guò)去，如果要布局，就要有要有足夠多的資金量。季薇表示，布局作為打法的時(shí)候我認(rèn)為這個(gè)時(shí)機(jī)已經(jīng)過(guò)去，接下來(lái)的工作重點(diǎn)會(huì)有一部分是放在如何挖掘這些項(xiàng)目的機(jī)會(huì)，幫助他們實(shí)現(xiàn)增量的價(jià)值取進(jìn)行整合。

“我們投的每一家公司都是我們的洞悉行業(yè)的毛細(xì)血管，”季薇說(shuō)，我們非常樂(lè)意跟一個(gè)被投的公司創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)去聊，我覺(jué)得這是一種互相的學(xué)習(xí)，不是反哺，一方面看的面廣，我們可以告訴創(chuàng)始人這個(gè)行業(yè)內(nèi)發(fā)生的一些其他的故事，另外一方面創(chuàng)始人在行業(yè)內(nèi)的深耕同時(shí)也會(huì)給投資機(jī)構(gòu)很多第一手的豐富數(shù)據(jù)。

她希望利用現(xiàn)有的投資布局，更多了解行業(yè)的情況，從而能夠拓寬投資邊界。“整個(gè)市場(chǎng)在變，你堅(jiān)守不變，但是市場(chǎng)變了，你就落后了！”

投資兩大核心驅(qū)動(dòng)力是用戶需求的變化和升級(jí)和技術(shù)的創(chuàng)新與變遷

去年人均GDP超過(guò)了8800美元，精神消費(fèi)是從6000美元開(kāi)始，從15、16年的時(shí)候就有一個(gè)非常爆發(fā)性的機(jī)會(huì)，隨著人均的可支配收入和消費(fèi)支出一直是在同比的比較快速的增長(zhǎng)。在電商的消費(fèi)人群的比例當(dāng)中，千禧一代18到35歲的人群的，他們的消費(fèi)支出在電商里面占到了整個(gè)人群支出的2/3。多元化、線上線下融合、分享主義、社交化、國(guó)際化的標(biāo)簽是很明顯的趨勢(shì)。

在消費(fèi)領(lǐng)域，第一步是迅速的布局流量的入口，這是任何商業(yè)的根本，也就是流量的入口。

從線上的角度來(lái)說(shuō)，積極的把線上的流量轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，一些內(nèi)容賦能新消費(fèi)的一些項(xiàng)目都是在線上如何抓住消費(fèi)者的心智，然后通過(guò)社交媒體的放大能夠轉(zhuǎn)化成實(shí)際的交易行為。

從線下來(lái)說(shuō)又分為存量的改造增量的消費(fèi)方式，存量的改造包括對(duì)于線下傳統(tǒng)渠道的智能化的改造。

未來(lái)十年中國(guó)將迎來(lái)品牌崛起的黃金十年

季薇認(rèn)為，未來(lái)十年中國(guó)將迎來(lái)品牌崛起的黃金十年。不管是從消費(fèi)者的角度，從創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的成熟的角度，還是從現(xiàn)在基礎(chǔ)設(shè)施，從上游生產(chǎn)、供應(yīng)鏈一直到下游的支付、物流基礎(chǔ)等等這些，都已經(jīng)非常的完備，這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)到了快速爆發(fā)的階段。華映在時(shí)尚、品類、生活方式、零食、飲料、健康飲食等等方面都布局了一些他們認(rèn)為好的一些新品牌。

華映資本可以通過(guò)這個(gè)渠道獲取第一手信息，有第一手的數(shù)據(jù)，去發(fā)覺(jué)新的品牌和消費(fèi)方式；看到好的品牌也可以通過(guò)渠道去進(jìn)行數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，如果他在渠道內(nèi)能夠得到快速的品牌推廣，我們認(rèn)為它可能未來(lái)有比較多的一個(gè)機(jī)會(huì)； 作為一個(gè)行業(yè)的投資人必須在精細(xì)化的能力方面要比普通的投資人要花更多的力氣，精細(xì)化管理時(shí)代已經(jīng)到來(lái)了。

從前端來(lái)說(shuō)，作為行業(yè)投資人如果沒(méi)有研究，沒(méi)有前瞻性，沒(méi)有判斷，沒(méi)有分工協(xié)作，就不能夠迅速的捕捉到這個(gè)行業(yè)內(nèi)的機(jī)會(huì)。季薇表示，“我們從設(shè)立跟蹤的領(lǐng)域，到細(xì)分的賽道，我們下面的團(tuán)隊(duì)都是細(xì)分在每一個(gè)賽道上面的，到這個(gè)項(xiàng)目的投資包括投后管理，這樣一個(gè)工作模式是相當(dāng)細(xì)化和流程化的。”同時(shí)也需要的團(tuán)隊(duì)定期輸出行業(yè)研究報(bào)告，有些甚至是會(huì)研究跟蹤很長(zhǎng)的時(shí)期，有的細(xì)分行業(yè)跟蹤很長(zhǎng)的時(shí)期，可能一個(gè)項(xiàng)目都沒(méi)有投，但是如果它是代表未來(lái)的方向，等到了合適的時(shí)機(jī)去進(jìn)行投資。

關(guān)于投后管理系統(tǒng)，華映有自己研發(fā)的系統(tǒng)，投后系統(tǒng)對(duì)于投資的賦能工作，所以投后工作的要求從信息對(duì)稱。

作為投資人，需要培養(yǎng)三種能力：

第一個(gè)是專業(yè)能力，投行業(yè)如果沒(méi)有專業(yè)能力，如果沒(méi)有對(duì)行業(yè)的了解程度，如果沒(méi)有對(duì)企業(yè)形成幫助，有不能稱之為行業(yè)投資人。

第二個(gè)是攢局能力，就是資源嫁接整合的能力，被投企業(yè)要和上游的合作方之間都有更多的協(xié)同和互動(dòng)，很多機(jī)會(huì)都是聊出來(lái)的，也是最后推動(dòng)出來(lái)的。

第三個(gè)是運(yùn)營(yíng)能力。

行業(yè)變化趨勢(shì)

一、監(jiān)管升級(jí)，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)趨于統(tǒng)一。

未來(lái)的監(jiān)管是持續(xù)升級(jí)的，而這種監(jiān)管第一是更加強(qiáng)價(jià)值觀導(dǎo)向的管理。不管是哪一類的公司，以前國(guó)有的公司跟體制外的公司管理就是不一樣的，對(duì)于內(nèi)容的要求不是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的。持牌的企業(yè)跟不持牌的企業(yè)，不持牌的企業(yè)是不是野蠻生長(zhǎng)，而持牌企業(yè)有更多的限制。

二、新內(nèi)容形態(tài)爆發(fā)，內(nèi)容流量重新分布。

去年到今年以來(lái)，整個(gè)內(nèi)容形態(tài)變化是挺大的，當(dāng)然大家講的非常多的就是短視頻的爆發(fā)。數(shù)據(jù)上面一目了然，從去年的3月份短視頻的滲透率達(dá)到20%，今年已經(jīng)達(dá)到40%。

三、人群迭代、催生新內(nèi)容形態(tài)

一定要全力追蹤新人群他們的需求，他們的迭代。新人群會(huì)帶來(lái)新的內(nèi)容形態(tài)，帶來(lái)新的消費(fèi)方式，消費(fèi)心理以及形成新的模式。

四、技術(shù)驅(qū)動(dòng)、革新底層基礎(chǔ)

技術(shù)是一切變化的必要條件，網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的改進(jìn)、進(jìn)步，是我們所有相關(guān)內(nèi)容形態(tài)能夠迅速變化，內(nèi)容形態(tài)在網(wǎng)上傳播，低成本，迅速傳播，是所有這些要求一個(gè)前提的條件。

人工智能能夠降低內(nèi)容的創(chuàng)作的門檻，社交+算法的模式成為內(nèi)容分發(fā)的主流，人工智能和大數(shù)據(jù)同時(shí)有利于進(jìn)行版權(quán)的監(jiān)測(cè)、交易，區(qū)塊鏈改變生產(chǎn)關(guān)系的，可以進(jìn)行版權(quán)的確權(quán)。VR、AR在下一代的用戶終端出來(lái)之前，事實(shí)上在實(shí)景方面有很好的落地跟應(yīng)用。

季薇眼中投資的三大格局

一、以資本為驅(qū)動(dòng)，巨頭打造內(nèi)容生態(tài)帝國(guó)。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭是通過(guò)投資的方式，他們已經(jīng)打造了一個(gè)帝國(guó)。他們?cè)诟鱾�(gè)豐富形態(tài)里面都有布局，有可能是基于他們對(duì)戰(zhàn)略上的布局，也可能是出于投資回報(bào)的要求，也有另外一種純粹是為了協(xié)同主業(yè)，即便是投資本身不賺錢，但是有利于主業(yè)的事情也必須做，比如騰訊對(duì)動(dòng)漫行業(yè)的投資，基本都投了，短期內(nèi)能產(chǎn)生什么樣的投資收益，我認(rèn)為未必，但是對(duì)于騰訊在內(nèi)容上面，特別是在動(dòng)漫領(lǐng)域內(nèi)容上面的布局至關(guān)重要。

對(duì)于財(cái)務(wù)投資人來(lái)說(shuō)，手里要有牌。最終還是有利于企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展，要選擇好的時(shí)機(jī)，選擇合適的合作對(duì)象。

二、巨大的項(xiàng)目存量市場(chǎng)，分工細(xì)化，產(chǎn)業(yè)鏈完整。

季薇認(rèn)為現(xiàn)在認(rèn)為是一個(gè)巨大項(xiàng)目存量市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)了行業(yè)大規(guī)模布局的階段，在每個(gè)垂直細(xì)分領(lǐng)域，從上游的內(nèi)容制作到一些支持服務(wù)的第三方的機(jī)構(gòu)，到后面的一些發(fā)行、平臺(tái)這個(gè)上面，已經(jīng)分工非常的明確。

“但是據(jù)我們對(duì)行業(yè)的觀察以及我們對(duì)于行業(yè)的判斷，我們覺(jué)得知識(shí)付費(fèi)雖然它的發(fā)展很快，但是還處在行業(yè)早期。 去年整個(gè)市場(chǎng)差不多150億，今年如果跟教育結(jié)合起來(lái)，我覺(jué)得很快會(huì)是一個(gè)千億級(jí)的市場(chǎng)。”

目前投資市場(chǎng)存量整合很重要，增量已經(jīng)沒(méi)有那么多，與其現(xiàn)在全力在外面去鋪增量，還不如好好幫助企業(yè)把企業(yè)管好，把企業(yè)做好，坐擁在金礦上面，跟創(chuàng)始人一起把這個(gè)金礦挖。

三、愈發(fā)融合的商業(yè)模式，開(kāi)啟多元化變現(xiàn)。

商業(yè)模式愈發(fā)融合，產(chǎn)業(yè)邊界愈發(fā)模糊，多元化變現(xiàn)是企業(yè)的標(biāo)配，這跟十年前創(chuàng)業(yè)公司面臨的競(jìng)爭(zhēng)跟環(huán)境不可同日而語(yǔ)。現(xiàn)在一上來(lái)很多行業(yè)里面就是面對(duì)的是一個(gè)快速的迭代，是一個(gè)多元化的變現(xiàn)的對(duì)行業(yè)的要求就會(huì)非常的高，內(nèi)容變現(xiàn)領(lǐng)域里面除了原本的廣告，包括最近本身的內(nèi)容收費(fèi)，知識(shí)付費(fèi)，在電商消費(fèi)衍生，甚至跟金融相結(jié)合上都有很多的模式。

技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的融合非常快，跟垂直領(lǐng)域，包括跟人力資源，跟賽道，跟零售渠道，跟金融這個(gè)最大的場(chǎng)景跟變現(xiàn)工具，都有非常深的融合程度。

內(nèi)容跟技術(shù)的結(jié)合，從內(nèi)容制作，從資訊分發(fā)，到體驗(yàn)式的消費(fèi)都離不開(kāi)內(nèi)容在后面的這樣一個(gè)推動(dòng)作用。

面對(duì)投資，未來(lái)華映資本會(huì)將重心放在以下方面：

一、全力進(jìn)行核心項(xiàng)目整合運(yùn)營(yíng)

每一個(gè)領(lǐng)域的整合都不是容易的，而不是一蹴而就的，我們希望跟我們的合作方，跟投資方一起做這樣的一個(gè)整合。

二、關(guān)注新平臺(tái)、新內(nèi)容形態(tài)的機(jī)會(huì)

基于新內(nèi)容的爆發(fā)，新興人群的研究，華映將會(huì)非常重視在新平臺(tái)和新內(nèi)容形態(tài)上的一個(gè)機(jī)會(huì)。圍繞研究的新興人群，以及由它擴(kuò)充產(chǎn)生出來(lái)新的內(nèi)容，新的流量來(lái)源以及新的消費(fèi)習(xí)慣，將在各自的垂直領(lǐng)域，這些領(lǐng)域一定還是會(huì)有平臺(tái)或者垂直平臺(tái)型機(jī)會(huì)產(chǎn)生的機(jī)會(huì)。

三、抓住商業(yè)模式融合帶來(lái)的機(jī)會(huì)

創(chuàng)始人不但要關(guān)注你的模式是有哪些變化和融合，對(duì)于投資人也要關(guān)注，一個(gè)是幫助我們的創(chuàng)始人去實(shí)現(xiàn)模式上借鑒其他的一些同類型公司或者類似公司的經(jīng)驗(yàn)做更多的嘗試和拓展，另外一個(gè)是，現(xiàn)在一些基礎(chǔ)設(shè)施跟第三服務(wù)的這些公司也越來(lái)越完整，完全可以和這些公司去合作，去嘗試做多元化的變現(xiàn)。

四、緊跟技術(shù)升級(jí)迭代和負(fù)能產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)

緊跟技術(shù)的升級(jí)迭代和賦能的產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的機(jī)會(huì)。華映在技術(shù)領(lǐng)域已經(jīng)投了不少的公司，很多都已經(jīng)成長(zhǎng)為行業(yè)領(lǐng)先的公司，比如像微盟在微信生態(tài)的營(yíng)銷第三方服務(wù)商，特別是在營(yíng)銷領(lǐng)域；像BOSS直聘在人力資源，特別是在招聘這個(gè)領(lǐng)域上面都有行業(yè)的領(lǐng)先地位，我們會(huì)基于他們，會(huì)跟他們做更多共同的布局，挖掘在這個(gè)里面新的投資機(jī)會(huì)。

同時(shí)華映資本也會(huì)非常重視微信互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，因?yàn)樾〕绦驈哪瓿跻詠?lái)，有更大的一個(gè)發(fā)展的力度，不管是小程序游戲還是小程序電商，對(duì)于小程序賦能現(xiàn)在的企業(yè)來(lái)說(shuō)對(duì)大家都有很多的機(jī)會(huì)。

從消費(fèi)到消費(fèi)技術(shù)結(jié)合這個(gè)角度，從2C或者2C的角度來(lái)觸達(dá)到最終的用戶，為這些企業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)解決方案、SAAS的賦能，同時(shí)在一些垂直細(xì)分領(lǐng)域里面進(jìn)行布局。

隨著人工智能，隨著數(shù)據(jù)的閉環(huán)，隨著算力的增強(qiáng)，隨著在應(yīng)用領(lǐng)域里面，應(yīng)用場(chǎng)景的廣泛化跟深入程度，華映資本會(huì)對(duì)它做更多的研究。季薇表示，“所以對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，圍繞人群跟圍繞技術(shù)的變遷仍然是我們投資的主題。”

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本文標(biāo)題：華映資本創(chuàng)始管理合伙人季薇：未來(lái)十年中國(guó)將迎來(lái)品牌崛起的黃金十年

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