周小雍

2011年資本市場對(duì)電子商務(wù)的投資賺足了資本眼球，但到了2012年，資本對(duì)電子商務(wù)的投資熱情恐難以持續(xù)。種種跡象表明，目前VC/PE(風(fēng)險(xiǎn)投資/私募股權(quán)投資)基金對(duì)電子商務(wù)領(lǐng)域的投資腳步正在放緩。

China Venture投中集團(tuán)分析師馮坡指出，1月最為活躍的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資總額僅有6760萬美元，行業(yè)占比6.5%，相比去年全年占比明顯下降。從細(xì)分行業(yè)來看，電子商務(wù)投資5起，依然是互聯(lián)網(wǎng)投資主流，但從投資規(guī)模來看，其整體估值已明顯下滑。

51比購網(wǎng)總經(jīng)理陳呂祥向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，2012年中國電子商務(wù)行業(yè)發(fā)展可能將進(jìn)入盤整期，預(yù)計(jì)電商市場會(huì)出現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)調(diào)整。但未來隨著網(wǎng)上零售交易總額占比不斷攀升，預(yù)計(jì)仍會(huì)有越來越多的投資機(jī)構(gòu)參與到電商投資中，一些創(chuàng)新型的電子商務(wù)模式可能依然會(huì)受到資本青睞。

錢袋寶執(zhí)行董事孫江濤也認(rèn)為，目前就投資而言，資本對(duì)于電子商務(wù)投資的最高溫時(shí)期已經(jīng)過去。盡管2011年電子商務(wù)投資事件案例數(shù)及投資金額均創(chuàng)歷年新高，相關(guān)投資賺足資本眼球，但這種熱況在2012年恐怕難以持續(xù)。

清科數(shù)據(jù)顯示，2011年下半年電商投資熱情明顯放緩，披露投資事件34起，占全年披露93起投資案例的三分之一多，遠(yuǎn)不及2011年上半年投資情況。同時(shí)行業(yè)內(nèi)部的無序競爭也在加劇，去年以來涌現(xiàn)出的淘寶商城事件、返利網(wǎng)和51比購網(wǎng)之爭、奢侈品電商裁員潮等都在考驗(yàn)市場。

陳呂祥認(rèn)為，二級(jí)市場IPO遇冷，加之行業(yè)內(nèi)確實(shí)涌現(xiàn)出一些魚龍混雜的現(xiàn)象，未來資本對(duì)于電商的投資將更趨謹(jǐn)慎，投資將逐漸從跑馬圈地時(shí)代的瘋狂趨于理性。電商企業(yè)只依靠單一的盈利模式將岌岌可危，需要參與到用戶整個(gè)購買流程之中。

對(duì)于未來的投資熱點(diǎn)領(lǐng)域，清科研究中心分析師張亞男分析，2012年電子商務(wù)外包服務(wù)提供商、“輕”倉儲(chǔ)模式的電商企業(yè)(如票務(wù)類、婚慶類電子商務(wù)企業(yè))、社交化電子商務(wù)企業(yè)及移動(dòng)電子商務(wù)企業(yè)等模式的電子商務(wù)企業(yè)可能將不同程度地獲得資本的青睞。

孫江濤認(rèn)為，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興起，電商的良性發(fā)展期還將持續(xù)很久，并不會(huì)因?yàn)橥顿Y熱情的降低而倒退或者萎縮。分析人士認(rèn)為，VC/PE經(jīng)過了1月低谷之后，預(yù)計(jì)2月份投資規(guī)模將有所增長，如果一季度一些中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美IPO窗口得以重啟的話，投資活躍度也將有所反彈，不過相比2011年同期，市場環(huán)境已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，謹(jǐn)慎的投資氛圍下，中國投資市場將難以重現(xiàn)當(dāng)初的“火爆”景象。

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本文標(biāo)題：VC/PE投資電商熱情恐難續(xù)：整體估值已下滑

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