阿里巴巴作為中國最大的網絡公司與世界第二大的網絡公司，在2012年2月21日提出私有化要約，以13.5港元的回購價格進行私有化，該價格與阿里巴巴在2007年底上市招股價基本持平，較2月9日停牌前的最后60個交易日的平均收盤價格溢價60.4%.
根據阿里巴巴集團的介紹，此次私有化主要是考慮在集團實行戰略轉型升級期間，給小股東一個變現投資收益的機會；而戰略轉型將可能會在中短期內導致收入增長變緩，影響盈利預期。
而且阿里巴巴董事局主席也表示，局部的小調整已經沒有辦法對B2B進行根本性的完善，私有化可讓阿里巴巴集團免于承受擁有上市子公司所需面臨的壓力，能夠制定對客戶最有利的長遠規劃。并表示，阿里巴巴B2B公司上市的時候只融資17億美元，但私有化要花出去20多億美元，看起來是個賠本的生意，但這是用盡可能公平的方式來表達對股東的謝意。
從上述的報道不難發現，阿里巴巴之所以退市是考慮了目前B2B的銷售戰略已無法適應當前的競爭格局，而對B2B進行轉型升級有可能在中短期內出現利潤下滑，導致股民收益減少，在權衡再三的情況下，阿里巴巴做出了退市的決定。作為中國的領軍企業、中國上市公司的楷模，阿里巴巴以主動退市的舉措折射出了現代股份制企業建立與發展的根本要素，那就是對股東的信托責任。
我們知道股份制企業最早起源于英國，而作為股份制企業靈魂的信托責任也最早產生于歐洲；而且令國人意想不到的是信托責任的產生與我國有著密切的聯系。在16世紀的歐洲流行著遠洋航海熱的文化，當時的歐洲人在馬可·波羅的傳記中了解到中國是一個非常富饒的國家，遍地都是黃金，因此，整個歐洲人都非常想到達中國。
1533年，當時有250個倫敦商人，每人出25英鎊，雇傭了一個船長（職業經理人），購置了三艘船，希望通過往北走找到中國，而這個船也成為了信托責任的開始。這些船員往北航行到挪威一帶附近的時候，遇到了暴風雨，兩艘船沉了，就剩下最大的一艘莫斯科威號，繼續往北前進，最后遇到了歐洲歷史上有名的恐怖大王艾文，他們用鉛筆、衣服等換取了艾文認為不值錢的貂皮。然后原路返回，將貂皮賣了，賺了錢以分紅的形式退還給了這250個英國商人，而這次航行也造就了信托責任，也就是英文單詞“TRUST”的產生。
阿里巴巴退市事件與250個英國商人雇傭船長尋找中國的案例都非常能夠充分說明信托責任對企業的重要性。信托責任在剛開始主要是指職業經理人對企業股東的責任以及企業股東對職業經理人的信托；當然，隨著社會的發展與股份制企業經營管理理念的成熟，信托責任的內在含義被進一步引申與擴大，目前企業信托責任包括企業對客戶的服務、企業對股東的信托以及企業對社會的責任。
眾所周知，美國安然公司就是因為虛報盈利，導致股價下挫，標準普爾將其信用評級為“垃圾債券級”，使得安然公司最終不得不向破產法院申請破產保護，成為美國歷史上最大的破產企業之一。
反觀國內，一些上市公司、大型企業虛報財務報表、制造危害人體的產品等嚴重違反信托責任內涵的事件卻得不到應有的懲處。例如2008年大型乳制品企業、民族品牌蒙牛被查出旗下產品含有三聚氰胺等致癌物質；2011年，大型肉類企業雙匯集團發生了瘦肉精事件等。從這些事件我們可以看出，國內這些所謂的大型企業不僅僅在挑戰著廣大股東的心理底線，更是在拿國人的生命健康安全開玩笑，這是嚴重的喪失了社會和投資者對其的信托責任。
目前國內企業缺乏信托責任主要表現在以下幾個方面：第一，監管機制不健全、企業違反信托責任的成本太低。一方面，中國證監會盡管作為上市公司的監管機構，監管還不夠完善，導致一些內幕交易、非法的關聯交易以及操縱市場等損害股東利益的事件層出不窮，另一方面，企業制造損害消費者生命安全產品所付出的代價較低，更多的只是對其進行金額上的罰款，違法成本過低。第二，相關信托責任的法律缺失。
企業的信托責任不僅要通過企業和員工的自覺遵守，更需要相關法律來約束雇傭雙方的責任。第三，企業缺乏信托責任文化。中國民營企業的發展只經歷短短的幾十年，很難在企業文化中體現出信托文化。民營企業可能因某個人職位變動，組織架構和管理制度隨之變動，信托責任危機也就隨之而來。
因此，國內企業首先要做好激勵機制與約束機制，強化信托責任。一方面企業要按照《公司法》的要求，建立比較完善的公司治理結構，建立相關的激勵與約束機制。同時，企業應該增大員工持股的比例，使員工關心企業的經營和發展，對企業有歸屬感，時刻牢記他們對企業的責任。另一方面，企業要對社會懷有信托責任，在兼顧社會責任的同時追求企業利潤最大化。
其次，建立良好的企業文化，鞏固信托責任。信托責任并沒有給人們提供一套成文的行為準則，它更是一種由文化、制度和日常行為習慣構成的約束機制。而企業文化作為企業與員工之間的一種心理約束，在某種程度上可以代替正規制度的約束，甚至比強制規范執行的效果更佳。最后，完善法律制度，保障信托責任。
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本文標題：阿里巴巴退市折射企業對股東的信托責任
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