京東面臨資金、投資方和競爭對手三重壓力，IPO或是眼下唯一出路
劉佳
京東正加速IPO的腳步。
繼上周京東CEO劉強東、CFO陳生強等在香港舉行分析師會議后，昨日，有消息稱CCTV前財經(jīng)主播、美銀美林投資銀行部董事蕢鶯春正式加盟京東商城任副總裁，為其IPO加碼。
公開資料顯示，蕢鶯春2006年加盟美銀美林集團出任投資銀行部董事。今年4月，美銀美林集團前中國區(qū)主席劉二飛離開美林后，蕢鶯春在博客上表示自己已決定在投行生涯最好的時間離開。
目前京東官方暫未表態(tài)。但其一位內(nèi)部高層人士確認(rèn)了此事。蕢鶯春在美林投資銀行部的經(jīng)驗被外界普遍認(rèn)為將推進京東上市進程。今年4月，業(yè)界就有消息稱，京東正與美林、高盛、摩根士丹利接觸，希望聘用其作為京東上市的承銷商。而在5月30日的香港分析師會議上，上述三家及UBS和中金國際等券商代表悉數(shù)到場。
在為上市鋪路的過程中，此前京東已經(jīng)引入多位高管，包括宏碁原中國區(qū)執(zhí)行副總裁藍(lán)燁出任京東CMO(首席市場官)，百度原高管沈皓瑜出任COO，甲骨文原全球副總裁王亞卿出任CTO等等。
京東管理團隊在香港舉行的長達(dá)3個小時的分析師會議上，京東對業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)進行了披露。有現(xiàn)場的投行分析師稱，如果一切進展順利，京東將最快在6月提交SEC文件，今年9月進行IPO。
不過今年年初時，劉強東曾多次對外表示2013年之前絕不考慮上市，為何現(xiàn)在又要提速上市？
電子商務(wù)觀察員魯振旺說：“IPO成為眼下京東唯一的選擇，京東面臨資金、投資方和競爭對手的三重壓力。”他表示，京東商城2012年預(yù)計收入為450億元，按目前的市場情況來說，價格戰(zhàn)還將一路打下去，京東今年的虧損率可能仍在5%左右，這意味著“燒錢”的速度會更快，虧損可能將達(dá)到20億元，因此京東需要靠上市來募資。
國泰君安證券則發(fā)布報告稱，大規(guī)模促銷活動和倉儲物流建設(shè)導(dǎo)致的資金壓力是京東上市進程提前的主要原因；而它的競爭對手天貓可能2013年IPO，搶占先機可能也是另一考慮。
“粗略測算，京東為了支撐物流的建設(shè)和2012年~2013年的快速擴張，資金缺口在80億人民幣左右，京東上市融資的金額和80億人民幣(約合13億美元)之間的差距將決定行業(yè)未來的競爭格局。”上述報告指出。
但眼下，實在不是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市的好時機。
百度CEO李彥宏曾在上周表示，今年以來，中國互聯(lián)網(wǎng)概念股上市非常困難，公眾融資市場已經(jīng)關(guān)閉，而且短期內(nèi)這種情況較難改變，互聯(lián)網(wǎng)公司失去了快速上市融資的可能，即使上市了，公司的表現(xiàn)也不是很好。
智治基金創(chuàng)始人埃里克·杰克森也給京東IPO“潑冷水”，他認(rèn)為，如果京東于今年9月上市，市場表現(xiàn)或?qū)⒉粫芾硐搿?/p>
杰克森列出的擔(dān)憂包括，目前歐元區(qū)局面不穩(wěn)定，投資者并不十分看好高風(fēng)險的中概股，即使像Facebook那樣的巨頭公司股價表現(xiàn)也一直下滑。他指出，京東方面需在企業(yè)利潤以及物流投入上做出平衡，并向投資者證明自己的盈利能力。
投中集團首席分析師李瑋棟對《第一財經(jīng)日報》記者表示，此番IPO，京東內(nèi)部的估值已超過100億美元，創(chuàng)中國互聯(lián)網(wǎng)公司IPO之最，但如果沒有基石投資者，未來很難保證市場能有足額認(rèn)購；而且FB上市時部分投資者大肆認(rèn)購并被套，能否繼續(xù)信任和配置科技股也不好說。
國泰君安預(yù)計，京東IPO融資額的大小可能決定了行業(yè)一段時間的競爭態(tài)勢。如果京東能夠成功獲得大筆融資，以劉強東的特點，價格戰(zhàn)持續(xù)的概率將會加大，行業(yè)的洗牌可能會更加劇烈，蘇寧易購、國美系以及騰訊系的B2C也將面臨更大的壓力；而如果京東跟唯品會一樣“流血上市”，京東的擴張步伐將會受到影響，行業(yè)格局或?qū)⒈恢厮堋?/p>
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