12月3日，北交所上市公司北京諾思蘭德生物技術(shù)股份有限公司（股票簡稱：諾思蘭德，股票代碼430047）披露再融資方案，公司擬向特定對象發(fā)行股票募集資金總額不超過3億元（含本數(shù)），募集資金擬投資藥物研發(fā)項目、生物工程新藥產(chǎn)業(yè)化項目及補充流動資金。

這是北交所開市交易以來第一家披露再融資方案的上市公司，標(biāo)志著北交所助推“專精特新”企業(yè)發(fā)展的再融資便利功能已經(jīng)開始發(fā)揮作用。

投資者需要了解的是，首開北交所再融資先河的諾思蘭德是否具有“專精特新”的核心競爭力，本次募集資金擬投資項目是否具有合理性和發(fā)展想象空間。

市場表現(xiàn)獨特：業(yè)績虧損卻備受主力機構(gòu)青睞

值得一提的是，諾思蘭德是一家特別的公司。2020年11月，諾思蘭德作為首家未盈利的創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)登陸精選層。

公司精選層公開發(fā)行受到機構(gòu)投資者的追捧，募集資金達(dá)22,900.76萬元，導(dǎo)致公司股本和資本公積大幅增長，進(jìn)而推動2020年末歸屬于母公司所有者的凈資產(chǎn)較2019年末增加20,492.94萬元，增幅達(dá)280.85%，歸屬于母公司所有者的每股凈資產(chǎn)也較2019年末增加0.75元。

2021年10月28日披露的三季報顯示，諾思蘭德仍然處于虧損狀態(tài)。11月15日北交所開市之前，諾思蘭德在11月2日一天之內(nèi)接受了七家機構(gòu)調(diào)研，調(diào)研機構(gòu)包括天弘基金、中國平安、中泰證券、興業(yè)基金、興全基金、海通證券、廣發(fā)證券等知名基金和證券公司。

從二級市場的反應(yīng)來看，機構(gòu)“組團(tuán)”調(diào)研給出了積極評價。11月3日諾思蘭德股票即開啟升浪，從11月2日收盤價11.70元上漲至11月12日的收盤價18.13元，8個交易日累計上漲54.96%，其中11月8日、12日分別大漲12.66%、13.00%。

北交所開市利好兌現(xiàn)跟隨大盤短暫調(diào)整之后，諾思蘭德又已恢復(fù)漲勢，12月1日以8.92%漲幅領(lǐng)漲北交所82股，12月2日以10.86%漲幅位居榜眼。

諾思蘭德業(yè)績持續(xù)虧損，但卻能夠躋身北交所首批81家上市公司，而且備受主力機構(gòu)青睞，股價也保持強勢，必有其過人之處。

商業(yè)化在望：主打創(chuàng)新藥已陸續(xù)進(jìn)入后期臨床研究階段

主力機構(gòu)究竟看好諾思蘭德哪些方面的投資價值？

比較具有代表性的主力機構(gòu)公開觀點來自于目前位居新三板投資收益率冠軍的金長川資本，這家私募基金早在2020年精選層戰(zhàn)配期間就對諾思蘭德慧眼識珠。

對于投資諾思蘭德的邏輯，2021年5月金長川資本董事長劉平安表示，關(guān)鍵在于諾思蘭德有自己的原創(chuàng)核心技術(shù)，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，而且獲得了“十一五”、“十二五”、“十三五”國家重大科技專項的支持。尤其是目前有兩個臨床3期項目，其中重組人肝細(xì)胞生長因子裸質(zhì)粒注射液（NL003）成藥的可能性很大，并認(rèn)為該藥上市之后具有上千億的市場規(guī)模。因此，即便諾思蘭德目前沒有盈利，但是仍看好它未來的前景。

根據(jù)公開資料，重組人肝細(xì)胞生長因子裸質(zhì)粒注射液（NL003）是一款基因治療藥物，主要用于治療嚴(yán)重下肢缺血性疾病，包括靜息痛和潰瘍患者，也可進(jìn)一步開發(fā)間歇性跛行的下肢缺血性疾病適應(yīng)癥。該項目入選國家“十一五”、“十三五”重大新藥創(chuàng)制項目，目前正在開展Ⅲ期臨床試驗，離最終上市還差臨門一腳。

下肢缺血性疾病是外周動脈疾病(PAD)中最常見的一類疾病，有數(shù)據(jù)顯示，2016年至2020年中國外周動脈疾病患病人數(shù)從4590萬人增至5070萬人，預(yù)計到2030年將達(dá)到6230萬人，年復(fù)合增速約為2.08%。根據(jù)藥渡咨詢預(yù)測，該藥物中國市場可達(dá)1738億元。

諾思蘭德的另一個臨床三期新藥項目是重組人白細(xì)胞介素-11（NL002），屬于國家“十二五“重大新藥創(chuàng)制科技重大專項，以化療所致血小板減少癥為適應(yīng)癥，公司目前正在籌備Ⅲb期臨床研究。隨著我國惡性腫瘤患者數(shù)量逐漸增多，我國血小板減少癥患者數(shù)量將逐漸增多。根據(jù)藥渡咨詢報告，我國新發(fā)化療所致血小板減少癥（CIT）的患者人數(shù)預(yù)計2025年將達(dá)到37.6萬例，市場規(guī)模將達(dá)到45.2億元。諾思蘭德已經(jīng)完成的臨床試驗結(jié)果表明，該項目具有用藥量小、不良反應(yīng)少等明顯競爭優(yōu)勢，一旦開發(fā)成功，該藥極有可能取代第一代產(chǎn)品成為具有我國自主知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新藥。

此外，諾思蘭德還有一個進(jìn)入二期臨床階段的重點項目是注射用重組人胸腺素β4（NL005），該藥物首選適應(yīng)癥為急性心肌梗死缺血再灌注損傷（簡稱MIRI），還可用于干眼癥、急性肺損傷等疾病的治療。該項目已經(jīng)完成Ⅱa期臨床試驗，并先后入選國家“十一五”、“十二五”及“十三五”重大新藥創(chuàng)制專項，并榮獲“中國專利優(yōu)秀獎”。目前，在治療MIRI領(lǐng)域，全球范圍內(nèi)尚無獲得批準(zhǔn)的藥物。據(jù)藥渡咨詢預(yù)測，2025年，我國MIRI治療藥物理論市場規(guī)模可達(dá)63.4億元。該藥物如研發(fā)成功，將對MIRI臨床治療提供新的解決方案，對維護(hù)心臟功能、提高患者生存質(zhì)量具有重要意義。

可見，諾思蘭德雖然持續(xù)虧損，但由于三個重點新藥項目已不同程度接近成功，公司主要業(yè)務(wù)正在從研發(fā)向商業(yè)化過渡，充滿希望的等待對于投資者來說當(dāng)然是甜蜜的。

產(chǎn)業(yè)化有序推進(jìn)：募投項目著眼實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)

業(yè)內(nèi)人士皆知，風(fēng)險創(chuàng)業(yè)投資主要看兩方面，一方面要有原創(chuàng)核心技術(shù)，一方面要有優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊。諾思蘭德管理層值得肯定的是既有自主創(chuàng)新的決心，又有穩(wěn)健進(jìn)取的理性，還有前瞻戰(zhàn)略的視野。

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