12月3日，北交所上市公司北京諾思蘭德生物技術股份有限公司（股票簡稱：諾思蘭德，股票代碼430047）披露再融資方案，公司擬向特定對象發行股票募集資金總額不超過3億元（含本數），募集資金擬投資藥物研發項目、生物工程新藥產業化項目及補充流動資金。
這是北交所開市交易以來第一家披露再融資方案的上市公司，標志著北交所助推“專精特新”企業發展的再融資便利功能已經開始發揮作用。
投資者需要了解的是，首開北交所再融資先河的諾思蘭德是否具有“專精特新”的核心競爭力，本次募集資金擬投資項目是否具有合理性和發展想象空間。
市場表現獨特：業績虧損卻備受主力機構青睞
值得一提的是，諾思蘭德是一家特別的公司。2020年11月，諾思蘭德作為首家未盈利的創新藥研發企業登陸精選層。
公司精選層公開發行受到機構投資者的追捧，募集資金達22,900.76萬元，導致公司股本和資本公積大幅增長，進而推動2020年末歸屬于母公司所有者的凈資產較2019年末增加20,492.94萬元，增幅達280.85%，歸屬于母公司所有者的每股凈資產也較2019年末增加0.75元。
2021年10月28日披露的三季報顯示，諾思蘭德仍然處于虧損狀態。11月15日北交所開市之前，諾思蘭德在11月2日一天之內接受了七家機構調研，調研機構包括天弘基金、中國平安、中泰證券、興業基金、興全基金、海通證券、廣發證券等知名基金和證券公司。
從二級市場的反應來看，機構“組團”調研給出了積極評價。11月3日諾思蘭德股票即開啟升浪，從11月2日收盤價11.70元上漲至11月12日的收盤價18.13元，8個交易日累計上漲54.96%，其中11月8日、12日分別大漲12.66%、13.00%。
北交所開市利好兌現跟隨大盤短暫調整之后，諾思蘭德又已恢復漲勢，12月1日以8.92%漲幅領漲北交所82股，12月2日以10.86%漲幅位居榜眼。
諾思蘭德業績持續虧損，但卻能夠躋身北交所首批81家上市公司，而且備受主力機構青睞，股價也保持強勢，必有其過人之處。
商業化在望：主打創新藥已陸續進入后期臨床研究階段
主力機構究竟看好諾思蘭德哪些方面的投資價值？
比較具有代表性的主力機構公開觀點來自于目前位居新三板投資收益率冠軍的金長川資本，這家私募基金早在2020年精選層戰配期間就對諾思蘭德慧眼識珠。
對于投資諾思蘭德的邏輯，2021年5月金長川資本董事長劉平安表示，關鍵在于諾思蘭德有自己的原創核心技術，擁有自主知識產權，而且獲得了“十一五”、“十二五”、“十三五”國家重大科技專項的支持。尤其是目前有兩個臨床3期項目，其中重組人肝細胞生長因子裸質粒注射液（NL003）成藥的可能性很大，并認為該藥上市之后具有上千億的市場規模。因此，即便諾思蘭德目前沒有盈利，但是仍看好它未來的前景。
根據公開資料，重組人肝細胞生長因子裸質粒注射液（NL003）是一款基因治療藥物，主要用于治療嚴重下肢缺血性疾病，包括靜息痛和潰瘍患者，也可進一步開發間歇性跛行的下肢缺血性疾病適應癥。該項目入選國家“十一五”、“十三五”重大新藥創制項目，目前正在開展Ⅲ期臨床試驗，離最終上市還差臨門一腳。
下肢缺血性疾病是外周動脈疾病(PAD)中最常見的一類疾病，有數據顯示，2016年至2020年中國外周動脈疾病患病人數從4590萬人增至5070萬人，預計到2030年將達到6230萬人，年復合增速約為2.08%。根據藥渡咨詢預測，該藥物中國市場可達1738億元。
諾思蘭德的另一個臨床三期新藥項目是重組人白細胞介素-11（NL002），屬于國家“十二五“重大新藥創制科技重大專項，以化療所致血小板減少癥為適應癥，公司目前正在籌備Ⅲb期臨床研究。隨著我國惡性腫瘤患者數量逐漸增多，我國血小板減少癥患者數量將逐漸增多。根據藥渡咨詢報告，我國新發化療所致血小板減少癥（CIT）的患者人數預計2025年將達到37.6萬例，市場規模將達到45.2億元。諾思蘭德已經完成的臨床試驗結果表明，該項目具有用藥量小、不良反應少等明顯競爭優勢，一旦開發成功，該藥極有可能取代第一代產品成為具有我國自主知識產權的創新藥。
此外，諾思蘭德還有一個進入二期臨床階段的重點項目是注射用重組人胸腺素β4（NL005），該藥物首選適應癥為急性心肌梗死缺血再灌注損傷（簡稱MIRI），還可用于干眼癥、急性肺損傷等疾病的治療。該項目已經完成Ⅱa期臨床試驗，并先后入選國家“十一五”、“十二五”及“十三五”重大新藥創制專項，并榮獲“中國專利優秀獎”。目前，在治療MIRI領域，全球范圍內尚無獲得批準的藥物。據藥渡咨詢預測，2025年，我國MIRI治療藥物理論市場規模可達63.4億元。該藥物如研發成功，將對MIRI臨床治療提供新的解決方案，對維護心臟功能、提高患者生存質量具有重要意義。
可見，諾思蘭德雖然持續虧損，但由于三個重點新藥項目已不同程度接近成功，公司主要業務正在從研發向商業化過渡，充滿希望的等待對于投資者來說當然是甜蜜的。
產業化有序推進：募投項目著眼實現戰略目標
業內人士皆知，風險創業投資主要看兩方面，一方面要有原創核心技術，一方面要有優秀的創業團隊。諾思蘭德管理層值得肯定的是既有自主創新的決心，又有穩健進取的理性，還有前瞻戰略的視野。
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