北京時間10月9日消息，在18個月以前，Zynga曾一度處在世界的頂峰。當時，這家公司正在討好華爾街的精英，原因是其準備進入公開市場，這在那時來說是多年以來最受期待的IPO交易之一。風險投資家、對沖基金、甚至就連散戶投資者都爭先恐后地想要對這家公司的股票進行投資，押注于這只股票能為其帶來兩位數(shù)的回報，甚至有可能會是三位數(shù)。
但在Zynga上市以后，這些押注全都化為烏有，原因是一系列的失誤、未能達到市場預期的盈利數(shù)據(jù)、高管大批離職以及其他一些事件阻遏了這家公司的增長，導致其股價自公司上市以來已經(jīng)下滑了70%以上。
而在上周，Zynga所面臨的形勢甚至更加惡化，當時該公司大幅下調(diào)了2012年的業(yè)績預期。現(xiàn)在，心有余悸的投資者想知道的是，作為FarmVille和CityVille等人氣度如此之高的社交游戲的開發(fā)商，Zynga如何才能扭轉(zhuǎn)困境；其中有些人想知道，是否作價出售才是這家公司未來最有可能走上的道路。在最新的交易中，Zynga股價報2.48美元，遠低于在2012年3月份觸及的15.91美元的歷史高點，同時也遠低于2011年12月份上市時每股10美元的IPO價格。
“對其他一些公司來說，關注Zynga是不是一件有意義的事情呢？絕對是的。”拉扎德資產(chǎn)管理公司的分析師阿圖爾·巴加說道。“有許多公司能從Zynga的專業(yè)技術(shù)和可靠的平臺中獲益。”
業(yè)內(nèi)專家指出，大型媒體公司正希望進軍社交游戲領域，而傳統(tǒng)的博彩公司則正希望將自身業(yè)務拓展到在線撲克市場，這些公司都可能適合對Zynga發(fā)起收購。舉例來說，迪士尼在2010年以5.632億美元的價格收購了社交游戲開發(fā)商Playdom，外加最多2億美元的獲利能力付款。分析師猜測，其他媒體公司可能也正在考慮采取類似的舉措，而Zynga則可能是一個很好的候選者。
與此同時，拉斯維加斯金沙集團和永利等博彩公司也都毫不避諱一個事實，那就是如果美國聯(lián)邦政府將在線撲克合法化，那么這些公司都有興趣將其業(yè)務拓展到在線博彩游戲領域。“Zynga所擁有的最優(yōu)良的資產(chǎn)之一就是其撲克游戲和大量的撲克玩家。”戰(zhàn)略顧問公司Frank N. Magid Associates旗下部門Magid Advisors的總裁邁克·沃豪斯說道。在今年早些時候，博彩游戲設備生產(chǎn)商International Game Technology就已經(jīng)進入了這個領域，當時這家公司以大約5億美元的價格收購了社交游戲公司Double Down Interactive。
不過，雖然Zynga股價已經(jīng)大幅下跌，但對于有意對其發(fā)起收購的公司來說，仍舊需要擁有雄厚的財務實力才能做到這一點。Zynga擁有穩(wěn)固的資產(chǎn)負債表，其中包括15億美元以上的現(xiàn)金，而且沒有任何債務問題或是其他壓力能迫使其在近期內(nèi)作價出售。即使Zynga在作為一家上市公司的前兩個月時間里的季度業(yè)績表現(xiàn)都未能達到市場預期，而且還將2012年的EBITDA預期下調(diào)了一半，但這家公司仍在盈利。
雖然Zynga的季度業(yè)績表現(xiàn)疲弱，但這家公司“每個月都有自由現(xiàn)金流入賬，因此其現(xiàn)金事實上是在增加，而不是在減少”，沃豪斯指出。“這并非一家無法盈利的公司。”
根據(jù)美國投資公司Sterne, Agee & Leach董事總經(jīng)理阿文德·巴哈迪亞的估測，單單是Zynga的自由現(xiàn)金流的價值就大約為每股1.65美元，而且除此以外這家公司還擁有不動產(chǎn)。因此，即使是使用營收倍數(shù)的估值方法計算，分析師也都認為這家公司不太可能會接受低于每股10美元的IPO價格的收購要約。“如果有人想要來對該公司發(fā)起收購，那么就形同嘗試‘盜取’這家公司。而對于首席執(zhí)行官來說，幫助別人來盜取公司可不是其分內(nèi)事。”
Zynga創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官馬克·平卡斯擁有這家公司50.15%的有投票權(quán)股份，而自這家公司IPO上市以來，他已經(jīng)多次表示無意出售該公司。但分析師和股東指出，如果這家公司無法執(zhí)行其增長計劃，并且在未來一年時間里無法交付至少連續(xù)兩個季度的優(yōu)異業(yè)績，但么該公司應該就會開始接受收購要約了。
投資公司Robert W. Baird & Co的高級研究分析師科林·塞巴斯蒂安指出，Zynga需要留意戰(zhàn)略性的替代方案，他在最近剛剛將這家公司的股票評級上調(diào)至“跑贏大盤”，稱其對該公司仍舊有能力實現(xiàn)復蘇抱有謹慎的樂觀情緒。“如果Zynga不想作價出售，那么其理由就是因為這家公司覺得自己有許多事情正在做，當然這些事情都是我們沒有看到的。”巴哈迪亞說道。“如果Zynga要對收購要約說‘不’，那么就肯定會有個很好的理由。”
自IPO上市以來，這家公司就面臨著一場來自于多個失誤及其他問題的“暴風雨”：季度業(yè)績表現(xiàn)未能達到預期，F(xiàn)armVille和CityVille等游戲的人氣度下滑，自8月份以來至少有六名高管突然辭職，以及分析師擔心該公司在2億美元收購《你畫我猜》開發(fā)商OMGPOP的交易中支付了過高的價格等——自這項收購交易完成以來，《你畫我猜》的人氣度就開始下滑。所有這些問題都給投資者發(fā)出了危險的信號。
此外，Zynga還面臨著一系列的訴訟，至少有六家法律事務所正在對包括平卡斯在內(nèi)的公司高管在今年4月初出售了價值大約為6億美元的股票一事進行調(diào)查，當時這家公司的IPO鎖定期尚未到期，而且在這些高管出售股票以后，Zynga的股價就暴跌了50%。訴訟還指控稱，這家公司曾“誤導和/或未披露有關公司業(yè)務和財務狀況的重大負面事實”。
所有這些事情加起來的結(jié)果就是，Zynga的股價承壓，而且導致這家公司在嘗試恢復增長時遭遇了很多“逆風”。“我們認為，這家公司及其股價將在近期內(nèi)踩水。”巴哈迪亞說道。
Zynga需要一種刺激性因素來重新啟動其增長勢頭和推動股價上漲，而如果這家公司能推出一款熱門游戲，那么就會成為這種刺激性因素。Zynga最近推出了新的社交游戲，如ChefVille和FarmVille 2等，但中間核心游戲傾向于被這些游戲能吸引更加專注、更加忠誠的用戶，這些用戶通常情況下會花費更多時間玩游戲，從而有可能帶來比休閑游戲更多的營收。
“Zynga已經(jīng)在某種程度上觸及了飽和點，需要多樣化自身開發(fā)的游戲風格。”塞巴斯蒂安說道。Zynga已經(jīng)在最近收購了專門開發(fā)中間核心游戲的游戲工作室A Bit Lucky，表明這家公司有意朝這個利基市場發(fā)展。
但是，Zynga在中間核心游戲市場上面臨著很激烈的競爭，其對手不僅是EA等經(jīng)驗老道的游戲開發(fā)商，還包括Kixeye、Kabam和Rumble Games等規(guī)模較小的游戲公司。事實上，當有關Zynga高管將會離職的消息傳出以后，Kixeye就已經(jīng)在YouTube網(wǎng)站上打出廣告，目的是想要從Zynga那里挖走人才。廣告說道：“如果你是一名搖滾明星般的游戲開發(fā)者，而且不想把自己的才能用在開發(fā)點擊奶牛和虛擬寵物反芻這樣的游戲上，那么我們這里可能有你的位置……”
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