企業攜手資本之時，往往是最好的年景，正如蜜月期的戀人會共同暢想未來。然而一旦產業環境、資本市場環境發生變化，企業不能如愿達到資本預期時，暗藏的利益沖突就會凸顯。
今年上下半年遭遇融資冰火兩重天的電商領域正有這樣的例子——軟銀賽富首席合伙人閻焱在中調侃最近看的幾家中國電商，表示“驚喜地發現又有中國式的盈利模式創新：主營業務都不賺錢，但以賺不同輪次的創業投資和私募股權投資(VC/PE)的錢為主”。在微博的結尾，他感慨道：“這使我想起當年的荷蘭郁金香，大家都指望著下家比自己更傻。”
一條微博激起千層浪。一時間，跟帖、隔空評論無數。最為引人注目的有這樣一條——創業家雜志社社長牛文文在微博中直言，投資人不該埋怨創業者不會賺客戶的錢只會賺VC的錢。“現在冬天了，投資人開始埋怨創業者，回放下半年前這些投資人的講話，是誰大筆搶投電商的？是誰說速度布局比盈利重要的？……”
盡管兩條微博沒有直接關聯，沒有指名道姓，更不是跟帖評論。前者寫于12月10日下午，后者作于12月11日晚上。但一前一后發表的兩條微博卻被不少博友對號入座。
立場的不同直接導致了VC/PE和企業家觀點的對立。從閻焱的調侃中不難看出，投資人對個別企業主營業務不賺錢，但不停融資的做法表示不滿。然而，投資人或許沒有思考為何會造成這種情況的發生？牛文文的微博提供了一種回答：那就是電商企業融資泡沫與此前VC/PE的大筆搶投不無關系。
誠如業內觀點所言：VC/PE不認同企業可以不投，但怕錯失機會的心理讓電商投資越燒越火。清科研究中心數據顯示，今年上半年，中國電子商務行業已經披露的投資案例為59起，披露投資金額總額為15.26億美元，預計今年中國電商領域投資將再創新高。
電商投資熱潮的出現，一方面是因為電子商務企業自身的行業特點，在早期擴展期間需要大量燒錢來搶占市場地盤，也就是所謂此前不少投資機構認為“速度布局比盈利重要”的原因所在；另一方面，電商行業巨大的市場容量和前景也刺激著VC/PE機構紛紛躋身其中。兩廂作用之下，形成眼下巨大的行業泡沫，電商行業的“荷蘭郁金香”就此形成。
然而，你很難說清楚這到底是電商企業不停融資的結果，還是VC/PE瘋狂搶投導致的結果——正如很難說清楚“先有雞還是先有蛋”一樣。
電商行業泡沫已起，爭論誰對誰錯，或者該不該抱怨都沒有多大意義。倒是閻焱關于電商投資可能重現荷蘭郁金香的擔憂值得思考。作為人類歷史上有記載的最早的投機活動，荷蘭的“郁金香泡沫”昭示了此后人類社會的一切投機活動，尤其是金融投機活動中的各種要素和環節：對財富的狂熱追求、羊群效應、理性的完全喪失、泡沫的最終破滅和千百萬人的傾家蕩產。
投資人“既想馬兒跑得快，又想馬兒不吃草”不太可能，天底下沒有這等便宜的好買賣；企業家“拿起筷子吃肉，放下筷子罵娘”也不地道，過度依賴融資更不可取。泡沫終究會破，投的和被投的早些清醒、多些反思才是正道！
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本文標題：電商行業嗅到“荷蘭郁金香”味道
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