今年以來，曾經在國際市場被熱捧的“中國概念股”在美國市場遇到一波又一波的麻煩。從春末開始，借殼上市的中國概念股被“集體獵殺”，遭遇集體信任危機。傷痛未復，最近以分眾傳媒、奇虎360等知名企業為代表的一批中概股公司再遭渾水摸魚等機構做空，股價遭受重挫。
隨著獵殺和做空而來的是，截至今年11月，累計約28家中概公司從美國主板市場退市（約占中概股總數的十分之一）。不少遭獵殺或退市的企業紛紛表示要轉板或者去其他資本市場“二次上市”。
但德意志交易所高級副總裁、發行服務部總裁亞歷山大·馮·普瑞辛卻告誡中國企業，轉板或者二次上市“一定要謹慎”。
12月11日，在廣州出席沃特金融峰會的普瑞辛接受了《21世紀經濟報道》記者的專訪。
普瑞辛還指出，“現在不是一個很好的上市時機，明年第二季度IPO的窗口應該就可以出現�！�
德交所合并案：美國已審批
《21世紀》：德交所紐約泛歐交易所合并案的進展如何，估計歐盟反壟斷監管部門的審查何時會結束？
普瑞辛：合并仍在進行過程中。通過合并會組成世界上最大的交易所集團，不僅從總體規模上，從各個細分市場看也是這樣。比如現貨市場、股票市場、金融衍生品市場、IT服務市場等等。合并后集團將有兩個總部，一個在紐約，一個在歐洲。通過合并將實現跨洲際的交易。
我們對這次合并持樂觀態度。具體后面會發生什么情況現在還不好講，真正合并后業務將如何整合在一起，現在也還不是很方便透露。
《21世紀》：關于合并的進程，有沒有一個大致的時間表？
普瑞辛：現在時間表還不是很好確定，因為我們還在等歐盟的批準，歐盟的監管部門目前還沒有審批。美國的監管部門已經批準了。
《21世紀》：估計歐盟的審批最遲到何時？他們不是應該有審批期限的嗎？
普瑞辛：歐盟有自己的工作程序。他們確實應該有一個審批時間表，但由于合并案確實很大很復雜，他們可以在最后時間期限到來前，要求提交更多的文件或者信息資料，以推遲審批時間表。所以，具體什么時候能審批下來不好講。
明年二季度：IPO的窗口
《21世紀》：全球各大交易所吸引中小企業上市競爭非常激烈，德交所有什么的具體措施？
普瑞辛：德交所對吸引中小企業上市有很多經驗，因為德國的經濟主要由中小企業組成的，所以我們一直致力于吸引中小企業來德交所上市。
到現在為止，我們的成績也很明顯。在高級市場（主板市場）一半以上上市公司都是中小企業，或者說是家族企業。我們不僅為它們在上市前提供服務，上市后我們也提供很多服務。比如，每年定期組織投資人會議、資本論壇等相關的專業會議，促進中小企業和投資人及市場進行親密接觸。我們還有一個指定做市商機制，能幫助中小企業提高股票上市的流通率。
此外，還為中小企業提供增值服務。比如，德交所給有上市需求的企業的管理層進行培訓，幫助它們建立起資本市場經驗，使其少走些彎路。
《21世紀》：你個人認為現在是中國中小企業赴德交所上市的好機會嗎？
普瑞辛：對中國企業來講，現在有很長的時間供它們為上市進行準備�，F在全球金融市場比較動蕩，不確定因素很多，包括人們對歐元是否穩定的擔憂，等等，這些都存在著很大的變數。這從股市上的表現就能看出。全球市場的股市波動率都很大，德交所也出現了一天上下浮動5%的情況。
既然現在不是一個很好的上市時機，中國企業就有更長的時間為上市做準備，比如，內部風險控制、披露義務等。當準備得充分了，市場相對穩定了，IPO窗口又出現的時候，它們可以很好地運作上市。
《21世紀》：你預計IPO窗口何時會出現？
普瑞辛：根據我個人的預計，明年第二季度應該可以做。我們對所有中小企業的建議是，它們對上市要有足夠的耐心。只有準備充分了再上市，才能獲得想要獲得的資金。從我們的經驗來看，許多中國企業耐心不夠。我們也理解，中國國內市場競爭十分激烈，他們需要發展，需要盡快有資金投入。但是，資本市場并不是以人的意志為轉移的，還是需要多一點耐心才好。
歐美投資人關注點不同
《21世紀》：昨天陳志武教授接受我們采訪時說，即使存在中國概念股危機，長期來看，他依然推薦中國中小企業赴美上市，因為歐洲的投資人文化不夠健全。你怎么看這個觀點？我們看到，納斯達克確實吸引了更多中國中小企業。
普瑞辛：歐洲投資人跟美國投資人的關注點不同。歐洲投資人更關注企業基本層面的情況，比如，生產什么產品，產品的亮點，成長性等等。歐洲人更看重傳統行業，比如汽車、機械制造、化工、消費品等行業。
美國投資人關注概念性的東西比較多，這從它們投資的行業就可以看出，互聯網和生物科技等行業在美國很受追捧，這些企業現在規模還比較小，盈利很低，甚至是虧損，美國投資人也許會看好它未來十年或二十年的發展而投資。
《21世紀》：這是否意味著，強調概念性的企業，比如互聯網企業，在歐洲不會受到和美國一樣的歡迎？美國資本市場是不是更“瘋狂”？
普瑞辛：不是不歡迎，而是，如果類似facebook這樣的企業到歐洲來上市，我肯定它們的估值不會有其在美國那樣高。歐洲是注重基本面情況的，而美國市場，用你的話來說，更“瘋狂”一點。我們同樣歡迎高成長性的企業來德交所上市，但它們一開始的估值不會很高。不過，如果它們看重在一個資本市場的長期性增長，那么來歐洲上市是不錯的選擇。
兩地上市或二次上市一定要謹慎
《21世紀》：美國上市的中國概念股尋求退市，希望在其他交易所上市，德交所有否看到趨勢？
普瑞辛：中概股在美國退市的背后原因我們并不了解。我們所知的一些既在德交所上市也在美國上市的德國企業，很多都已經退市了。它們退市主要是因為美國的監管過于嚴格，而且費用很高。
從另一個角度講，現在資本市場國界并不明顯。德交所自己也是一家上市公司，我們80%的投資人或者股票交易人都是北美的投資人。從這個角度來講，企業可以在像德交所這樣監管相對寬松的交易所上市，從而吸引到全球的投資人，而沒有必要一定去美國上市。
對中小企業來講，我們認為，不管在美國上市，還是在其他市場二次上市，都應該比較謹慎。因為面對的監管環境和投資人群體是不一樣的。
在美國上市是由美國的投資人關系和團隊在做，在歐洲上市同時還要有歐洲的投資人關系和團隊去做，對一個中小企業來說，兩個團隊在兩個洲進行操作，是不是負擔過大？企業在事前都應該考慮好。
對中小企業來講，兩地上市或二次上市一定要謹慎，不要盲目地做。
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本文標題：中概股兩地上市或二次上市要謹慎
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