VIE模式（Variable Interest Entities，直譯為“可變利益實體”），在國內被稱為“協議控制”，是指境外注冊的上市實體與境內的業務運營實體相分離，境外的上市實體通過協議的方式控制境內的業務實體，業務實體就是上市實體的VIEs（可變利益實體）。此次新東方VIE的變化是，北京新東方是新東方的可變利益實體（VIE），在股權結構簡化前主要由11位注冊股東持有，包括新東方董事長俞敏洪控制的一個實體。而如今，北京新東方股權已全部轉移到俞敏洪控制的實體下。
在美國上市的新東方由于涉及“VIE”遭美國證券交易委員會調查，受此影響，該公司股價一夜暴跌34%，并引發了中國概念股集體大跌，在美國三大指數上漲的情況下，納斯達克中國指數大跌4.54%，百度、新浪、搜狐等中國概念龍頭股攜手創下52周新低。
事實上，這已經不是VIE問題引發的中概股首次大跌，去年支付寶的VIE事件被認為是導致去年年中至今中國概念股低迷的重要原因之一。在此期間，納斯達克中國指數跌幅高達39%，而同期納斯達克綜合指數卻略有上漲。
分析人士認為，這次中概股下跌，表面來看是由于部分公司采用了與新東方類似的VIE結構，但其實背后更深層次的原因，更應歸結為起始于去年的那場誠信危機余波未了，使得在美上市中國公司一有風吹草動就慘遭洗劫。
新東方被查引發中概股“地震”
“VIE模式”這個詞，似乎已成為高懸在中國概念股頭頂的達摩克利斯之劍。7月18日凌晨，新東方宣布收到SEC（美國證券交易委員會）關于VIE結構調整調查函件，調查內容主要涉及“新東方旗下可變利益實體（VIE）北京新東方與其全資子公司合并進入新東方財報之舉是否有充足的理據”。一家美國律師事務所隨后即宣稱將代表新東方的證券購買者，調查該公司是否有違反美國聯邦證券法的情節。受此影響，新東方股價周二大跌34.32%收報于14.62美元，創下52周新低，盤中最低價一度跌至13.86美元，最大跌幅達37.68%，同時該股成交量也由平時的119萬放大至3064萬股，資金瘋狂出逃。
新東方事件波及到在美上市的其他中國公司，周二隔夜美股的中國概念股四大行業板塊攜手下挫，納斯達克中國指數大跌4.54%。其中17只股票跌幅超5%，59只股票跌幅超過3%，百度盤中一度跌破100美元，帶領新浪、暢游、搜狐等4只中概龍頭股攜手創下52周新低。從跌幅榜情況不難看出，中國概念股正在遭遇一場集體“地震”，與此形成鮮明對比的是，當日美股三大主要指數卻悉數上漲。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新昨日在接受采訪時表示，新東方在中國概念股中有一定的知名度和影響力，但是大跌如此之多有點恐怖。董登新認為，引起其他中國概念股集體下挫，主要是因為中國概念股存在一定的共性，比如在會計制度規范、信息披露規范以及企業素質等方面都有很多相似性和趨同性。國外投資者對中國公司了解不夠，對來自同一個國家的公司，他們通常會認為存在相同的缺陷和相同的問題，因此帶來了聯動性的影響。
誠信危機余波未了致集體大跌
需要注意的是，引發新東方危機的VIE模式并非該公司所獨有，在美國上市的中國傳媒、教育、消費、廣電類的企業很多都采納這一模式。據此前有關媒體的一項不完全統計，2000年至今的12年時間里，通過VIE模式實現境外上市的中國企業不下250家。
就在不久之前的2011年，阿里巴巴之父馬云被指責未經股東授權轉移支付寶所有權違背了契約原則，這一事件引發了美國資本市場對中國企業誠信問題的擔憂，也令VIE這一官方“默認的潛規則”首次被搬到大眾視野下，甚至引發了業界對于國內政府要拿VIE結構開刀并影響中國企業海外IPO的擔憂。自此開始新浪等中概股股價持續大跌，支付寶的VIE事件也被認為是去年年中至今中國概念股低迷的重要原因之一。
記者通過大智慧數據統計，發現納斯達克中國指數從2011年5月2日的高點246.55點飛流直下，截至去年年底的149.80點，累計跌幅達39.24%；而同期納斯達克綜合指數的累計跌幅僅有9.04%，道瓊斯工作平均指數更只下跌了4.61%，中國概念股在此期間的慘狀可見一斑。而自今年以來，納斯達克中國指數已經累計下跌了6.73%，而同期納斯達克綜合指數卻上漲了11.70%。 上一頁1 2 下一頁
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