良禽擇木而棲，眼下中概股的日子并不好過(guò)，讓不少企業(yè)萌生了退意。
郝彬（化名）是一家在美國(guó)OTCBB上市的醫(yī)療分銷(xiāo)企業(yè)副總裁，2個(gè)月前，郝彬所在的企業(yè)順利通過(guò)私有化退市。
談及私有化的理由，郝彬坦言，他是怕了。“只要海外投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)及成長(zhǎng)能力長(zhǎng)期不信任，那么中概股就不會(huì)有好的市場(chǎng)表現(xiàn)。”郝彬無(wú)奈地說(shuō)，“但是中國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期的生存、生長(zhǎng)環(huán)境就是如此，野蠻成長(zhǎng)的方式很難被一時(shí)扭轉(zhuǎn)。”
顯然企業(yè)估值長(zhǎng)期低迷、交易量萎縮，而企業(yè)短期又無(wú)力改變基本的治理問(wèn)題，這才是郝彬所在的企業(yè)出走的最大理由。
2011年以來(lái)，已有多家中概股以私有化方式得以退市，包括同濟(jì)堂、樂(lè)語(yǔ)中國(guó)、康鵬化學(xué)、安防科技、中消安、泰富電氣和環(huán)球天下。據(jù)美國(guó)投行羅仕證券截至今年年初的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)，2011年共有22家在美國(guó)上市的中國(guó)公司宣布或已經(jīng)完成私有化退市。羅仕證券預(yù)計(jì)，私有化交易在2012年將繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭。
然而，私有化退市真如想象中那么美好嗎？或許不然。中概股離場(chǎng)背后其實(shí)有著沉重的負(fù)擔(dān)。
私有化并非易事
對(duì)于不少企業(yè)來(lái)說(shuō)，私有化更多的時(shí)候是一種無(wú)奈，成敗亦未可知。郝彬就向記者大吐苦水，“交易清淡導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法獲得有效的融資，但卻還是需要支付大量費(fèi)用和接受?chē)?yán)格監(jiān)管。企業(yè)擔(dān)心會(huì)被惡意收購(gòu)，干脆就決定在成本較低時(shí)回購(gòu)。”
私有化退市之路并不好走。對(duì)企業(yè)而言，私有化需要耗費(fèi)大量資金把股票從流通的小股東手中買(mǎi)回來(lái)，如何解決資金問(wèn)題是關(guān)鍵。
一位最近在關(guān)心上市公司私有化的投資人告訴記者，私有化的時(shí)間較長(zhǎng)，通常要8個(gè)月到1年，且其財(cái)務(wù)成本非常高，甚至可能消耗企業(yè)半年的利潤(rùn)，容易對(duì)公司業(yè)務(wù)造成影響。
其實(shí)除了那筆回購(gòu)費(fèi)用外，企業(yè)需要支出的資金還不止這些。
負(fù)責(zé)與跨國(guó)有關(guān)的并購(gòu)及幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)收購(gòu)海外資產(chǎn)的諾斯德大中華區(qū)董事總經(jīng)理郭均指出，從表面上來(lái)看私有化似乎很簡(jiǎn)單，但其實(shí)在美退市會(huì)涉及很多股東的官司，必須備好其前期的費(fèi)用。
摩根士丹利（中國(guó)）股權(quán)投資管理有限公司總經(jīng)理周熙補(bǔ)充道，其中，小股東的訴訟溢價(jià)比較困難，還會(huì)涉及聘請(qǐng)律師、會(huì)計(jì)師甚至一些其他的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)來(lái)參與這件事，這些都需要資金的支持。
此外，上述最近在關(guān)心上市公司私有化的投資人指出，在海外市場(chǎng)退市要符合一些規(guī)則，具體操作時(shí)還有一定的技巧。
最壞的時(shí)候也可能是最好的時(shí)候，PE的適時(shí)介入對(duì)想要私有化的企業(yè)而言或許就是一種福祉。根據(jù)公開(kāi)的資料整理，在美國(guó)通過(guò)私有化退市的康鵬化學(xué)、大連傅氏、泰富電氣、中消安分別獲得了春華基金、盤(pán)實(shí)基金、霸菱亞洲投資基金、貝恩資本的支持。而今年1月宣布私有化的亞信聯(lián)創(chuàng)則收到了中信資本的私有化要約。 上一頁(yè)1 2 下一頁(yè)
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本文標(biāo)題：中概股離場(chǎng)私有化尷尬：轉(zhuǎn)A股尚無(wú)成功案例
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