《魔獸世界》是一種標桿。暴雪推出的這款游戲，被整個行業奉為圭臬。從2005年的春天，國服開測為始，到今年春天為止，《魔獸世界》在中國已經走過了七年的時間，輝煌、風波、起伏悉數經歷，兩家公司也直接因此而命運迥異。
然而很多人注意到，網易在今年第一季度的財報中直言，毛利潤中增長主要來自各款自研網游產品，但卻又被《魔獸世界》的收入下降所抵消。這段表述與上個季度如出一轍，也與兩年前截然相反。但詳細的數據網易從來不會對外披露。
新浪科技獲得的一份網吧監測數據顯示，過去兩年中魔獸國服在線人數一直持續下降，降幅接近25%。而另一份行業監測數據顯示，魔獸國服上周在線人數為31萬。而在不久之前，網易還再次對魔獸服務器進行了合并減少。
而國內網游行業也似乎像魔獸一樣，脫離了高速向前的通道。
市盈率也是一種標桿。早在四五年前，網游企業們就時常會抱怨自己的業績良好，但市盈率過低。以2009年為例，當時盛大游戲市盈率為13倍、完美16倍、暢游15倍、巨人12倍。并不算純粹網游企業的網易，當時市盈率為18倍。
今時今日，情況如何？盛大游戲5倍、完美3倍、暢游4倍、巨人8倍。包括淘米與九城在內，所有在海外上市的中國網游公司，市盈率都已降至個位數之內，甚至為負。
第三方數據顯示騰訊、網易、盛大游戲、完美、暢游、巨人，這六家已經拿下了國內客戶端網游市場約80%的份額，在行業代表性方面已經無需多言。而最大的市場份額先后兩個并非單一經營網游業務的企業——騰訊和網易——收入囊中。
對比這幾家公司的業績變化，就能看到市盈率下降的部分原因。以2009年和2012年第一季度為例，騰訊網游業務同比增長分別是171%、48.9%，網易50%、31.4%，完美40.2%、0%，暢游50%、30%，巨人-20.8%、26.2%。（盛大游戲相關數據尚未披露）
如果對比的是凈利潤，只能讓場面更加難看。
開發和營銷成本逐漸提升、用戶不斷分流，怎么辦？就連騰訊也面臨著尋找下一個增長點的需求。但這家觸角幾乎無所不在的公司，顯然壓力最小。他們的對策是繼續在各個細分市場布局新產品，同時依托游戲平臺向更多的娛樂領域延伸。
魔獸的下滑并沒有影響到網易對暴雪的態度。在搶下代理運營權三年之后，網易宣布再次與暴雪完成新三年的魔獸續約。為此，網易向暴雪支付的最低保證金為2億美元（約13億人民幣），其中包括支付給暴雪的版權費、咨詢費和最低營銷開支。
上述金額與多年前相比，絲毫沒有降低。網易想要的應是一段更加穩定持久的關系，而且不會像九城曾經做的那樣，把寶全部押在暴雪的身上。
據網易CEO丁磊介紹，網易自主研發的3D玄幻網游《天下3》，去年實現了翻番的增長。除此之外，《夢幻西游》、《倩女幽魂》也都保持了良好的表現。在國內網游行業中，網易也是不多見的、擁有多款成功產品的公司。
曾經的王者盛大游戲，今年將會重點推出《時空裂痕》、《零世界》、《九陰真經》和《傳奇世界2》等多款產品，運營策略上也更加靈活。比較不利的是，盛大集團私有化的行動，已經相當明顯的對盛大游戲造成了干擾。
但好處是，盛大游戲可以率先針對移動互聯網進行布局，包括推出移動游戲發布平臺極加，引入、移植多款手機游戲產品等。但這些舉措短期內不會帶來顯著收益。
暢游和巨人則各自圍繞核心產品，向更多領域擴展。暢游4月推出Game+計劃，首次如此高密度的向外界發布多款主打“次世代”概念的網游產品。而巨人在端游產品繼續穩健發展的同時，早已經開始向頁游領域快速推進。
目前最棘手的恐怕是完美。不過盡管此前業績疲軟，但未來完美計劃中將要發布的《圣斗士星矢》、《笑傲江湖》、《無冬之夜》等產品，仍被外界看好。可以確定的是，完美正試圖改變以往復制成功產品的多產模式，但轉型成效仍需假以時日。
無論如何，新的一輪布局正在準備開始顯露成效。
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本文標題：網游上市企業之殤：市盈率降至個位數
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