剛剛于上周末披露招股說明書的中國(guó)郵政速遞物流股份有限公司（下稱中郵速遞）將于今日（5月4日）上會(huì)審核。招股說明書顯示，中郵速遞擬首發(fā)不超過40億股，發(fā)行后總股本不超過120億股，擬募集資金99.7億元。如一切順利，將成為今年來A股募資最大的IPO，中郵速遞也將成為我國(guó)快遞第一股。不過，對(duì)于該公司國(guó)內(nèi)速遞收入增幅低于整體水平、控股股東以及旗下11家子公司合計(jì)虧損1.38億元等問題，則令市場(chǎng)為之擔(dān)憂。
速遞增速連續(xù)3年低于行業(yè)水平
招股書顯示，中郵速遞的主營(yíng)業(yè)務(wù)分為速遞和物流兩大業(yè)務(wù)板塊，其中又以速遞業(yè)務(wù)占絕對(duì)比重，從近三年?duì)I收占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例看，速遞業(yè)務(wù)分別為86.66%、85.53%、85.26%；而物流業(yè)務(wù)分別僅占13.34%、14.47%、14.74%。本次的募集資金也基本圍繞上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，即主要投向速遞物流郵件處理中心、購置飛機(jī)、購置運(yùn)輸車輛、購置航材、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等30個(gè)項(xiàng)目。
中郵速遞上市擬募資近百億 遭指圈錢太急
根據(jù)國(guó)家郵政局去年7月發(fā)布的《郵政業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，計(jì)劃2015年快遞業(yè)務(wù)量由2010年的24億件增長(zhǎng)至61億件，年均增長(zhǎng)21%，快遞業(yè)務(wù)收入比“十一五”末增長(zhǎng)1.5倍，由2010年的575億元增長(zhǎng)至1430億元，年均增長(zhǎng)20%。
然而，同樣來自國(guó)家郵政局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)卻顯示，過去三年，中郵速遞的國(guó)內(nèi)速遞業(yè)務(wù)增速明顯低于行業(yè)整體水平。2009年-2011年全國(guó)規(guī)模以上快遞企業(yè)分別實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入479億元、574.6億元和758億元，分別同比增長(zhǎng)17.3%、20%和31.9%，而中郵速遞的國(guó)內(nèi)速遞業(yè)務(wù)同期增速則分別為14.51%、12.88%和16.36%，不僅明顯低于行業(yè)增速，而且增速之差距越拉越大，從2009年的相差不到3個(gè)百分點(diǎn)已經(jīng)拉大至2011年的相差15個(gè)百分點(diǎn)以上。
雖然招股說明書中中郵速遞辯稱，主要是由于公司收入基數(shù)相對(duì)較大，并且公司主要通過直營(yíng)方式經(jīng)營(yíng)快遞業(yè)務(wù)，使擴(kuò)張速度低于加盟模式。同時(shí)，公司強(qiáng)調(diào)收入與利潤(rùn)并重，因而放棄了一些不盈利的業(yè)務(wù)與市場(chǎng)。
但業(yè)內(nèi)人士也指出，上述數(shù)據(jù)顯示出以順豐為代表的民營(yíng)快遞公司給中國(guó)郵政這種老國(guó)企帶來的強(qiáng)有力的沖擊，如果中郵速遞的核心業(yè)務(wù)持續(xù)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開差距，未來公司將失去賴以支撐盈利增長(zhǎng)的可靠業(yè)務(wù)。
控股股東及控股子公司大面積虧損
招股說明書顯示，除中郵速遞外，控股股東郵政集團(tuán)旗下還有46個(gè)直接控制的二級(jí)子公司，包括31個(gè)地方分公司、中郵人壽保險(xiǎn)、中郵證券、中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行、北京中郵資產(chǎn)管理、北京郵票廠等。截至去年末，郵政集團(tuán)總資產(chǎn)為42717.07億元，實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為2586.23億元和209.36億元。
看似家大業(yè)大，不過，若細(xì)分看，去年郵政集團(tuán)31家地方分公司中唯一盈利的天津分公司不過區(qū)區(qū)22萬元，其余全部虧損，合計(jì)虧損高達(dá)51.8億元，虧損額最大的前四名為四川3.58億元、內(nèi)蒙古3.5億元、廣東3.36億元和新疆3.18億元。 上一頁1 2 下一頁
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