路透紐約3月22日電 Facebook的31家承銷商正在為該公司首次公開發行（IPO）做推介。這宗IPO如此高調，任何估值都有可能。但是與谷歌（GOOG.O： 行情）這個最相近的競爭對手進行歷史比較會發現，即便估值是目前為止商談區間最低端的750億美元，也有過高之嫌.Breakingviews計算器可以解釋其中理由，多空雙方都能調整錄入參數。
谷歌2004年營收為32億美元，接近Facebook在2011年的37億美元。想讓預測更一目了然，可以假設Facebook未來七年成長軌道與谷歌過去七年類似，這樣就可以假設Facebook息稅前利潤率（EBIT margin）與Google一樣也是平均33%.
加上30%的稅率和適度的投資費用，就會得出年度自由現金流數據，可輸入到基于達特茅斯大學塔克商學院Anant Sundaram創立的貼現現金流模型中。在日新月異的互聯網世界，15%的貼現率似乎比較合理，2021年后可以重設更低的貼現率。
運算結果是，Facebook價值750億美元，折合上市前股價為每股30美元左右。但一般來說IPO定價會給未來股東一些折讓，比方說15%.如此一來，估值就要降到650億美元以下。而這些價值中的近三分之二將來自今后10多年的現金流，因此押注Facebook可謂風險不低。
然而，像Facebook這樣的公司，要找補起來也不難。貼現率下調2.5個百分點，就能增加150億美元估值。但這個估值以后也很容易下滑。近期營收增幅和利潤率假設僅下調5個百分點，估值就會減少100億美元。
Facebook股價可能一鳴驚人，因為潛在股東，其中可能包括8.45億用戶中的很多人，都嚷嚷著要購買其新股。不聲不響的貼現現金流分析很容易就被購股熱情淹沒。但這至少能表明，要想證明承銷商最終給出的招股價無論怎樣都算合理，得要做出多么大膽的假設才行.
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