北京時間2月17日凌晨消息，野村證券今天發布研究報告，將網易(Nasdaq:NTES)的股票評級從“中性”(Neutral)下調至“減持”(Reduce)，同時將其目標價維持在45美元不變。
以下是報告內容概要：
《魔獸世界》第四季度營收很可能季比下滑兩位百分數
評級變動：下調至持有
網易第四季度盈利表現好于預期，主要來自于網易自主開發游戲的貢獻。但在作出謹慎觀察后，我們認為網易的授權運營游戲繼續表現不佳，而且就最近看來，網易新游戲的可持續性一直都比較短暫。我們將網易的股票評級從“中性”下調至“減持”，同時維持45美元的目標價不變。
評級變動刺激性因素：營業稅下滑
我們認為，網絡游戲營業稅的下滑表明，網易授權運營游戲的表現嚴重疲弱，自主開發新游戲(在我們看來，新游戲營收增長的推動力來自于過高的促銷支出)未來將難以掩蓋這種疲弱表現。
第四季度盈利表現：
網易第四季度業績超出我們預期。不按照美國通用會計準則，網易第四季度每股收益為1.14美元(季比增長12.6%，同比增長33.7%)，超出我們預期的1.03美元。網易第四季度營收為3.335億美元(季比增長8.6%，同比增長34.7%)，比我們預期的3.261億美元超出2.3%。
估值：
基于2012財年每股收益預期和10.8倍的市盈率，我們將網易目標價維持在45美元不變。
基于2012財年的預期每股攤薄收益(不按照美國通用會計準則)，網易當前的市盈率為12.1倍，略高于11.5倍的同業公司平均值。
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