2011年前11月，中國創(chuàng)業(yè)投資市場共募集完成323只基金，同比增長118.2%，數(shù)量沖破歷史最高位。共募集完成金額高達264.6億美元，同比增長162.0%。在募資所帶來的聯(lián)動效應(yīng)下，投資數(shù)量和金額再次刷新歷史，投資總量猛增亦為市場必然趨勢。今年前11個月完成投資案例1401起，同比增長98.2%，可以說實現(xiàn)爆炸性增長。披露投資金額117.3億美元，同比增長163.8%。
在“2011中國(廣東)金融·科技·產(chǎn)業(yè)融合創(chuàng)新洽談會”上，清科集團創(chuàng)始人、CEO兼總裁倪正東(微博)在論壇上透露了上述數(shù)據(jù)。他感慨道“今年上半年的投資有點太快了。”
與此同時，創(chuàng)投通過IPO這個主流退出管道所獲得的回報卻在快速下滑。清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，前三季度私募股權(quán)投資機構(gòu)境內(nèi)IPO退出平均賬面回報倍數(shù)分別為4.89倍(剔除新天域資本退出華銳風(fēng)電的180.0倍賬面回報)、7.16倍和4.56倍，其中10月和11月平均回報倍數(shù)僅為2.78倍。
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今年前11個月，中國創(chuàng)投市場所發(fā)生的1401起投資共分布于23個一級行業(yè)中。其中，互聯(lián)網(wǎng)、清潔技術(shù)、電信及增值業(yè)務(wù)行業(yè)獲得最多投資，投資案例數(shù)分別為268、115、95起，投資金額分別為32.12億、7.55億、5.77億美元。
倪正東透露的這一數(shù)據(jù)也與到會創(chuàng)投所關(guān)注的側(cè)重點不謀而合。與會的凱鵬華盈、北極光均是主投TMT、清潔技術(shù)、生物醫(yī)藥、新材料、新醫(yī)藥等行業(yè)。青云創(chuàng)投則只關(guān)注與環(huán)境有關(guān)的公司，集中瞄準(zhǔn)新能源、節(jié)能環(huán)保行業(yè)。
互聯(lián)網(wǎng)之所以受到熱捧，一方面原因是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)垂直細分領(lǐng)域吸引資本深入挖掘，“大消費”概念的電商網(wǎng)站成為逐利熱點；另一方面，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃陸續(xù)出臺，云計算產(chǎn)業(yè)“方興未艾”。清潔技術(shù)行業(yè)“高燒不退”，是因為政府對行業(yè)的政策催化，包括政策、資金、稅收等方面的優(yōu)惠扶持，使得作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重要構(gòu)成的清潔技術(shù)行業(yè)獲得機構(gòu)普遍認可。電信及增值業(yè)務(wù)受寵是因為隨著手機終端的快速普及、通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)施建設(shè)日臻完善、各類手機應(yīng)用幾何級數(shù)出現(xiàn)，包含無線互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在內(nèi)的電信及增值業(yè)務(wù)行業(yè)迎來發(fā)展的春天。
此外，前11個月機械制造行業(yè)投資較以往有較大提升，共發(fā)生89起投資，投資總額5.31億美元。中國正在從“制造大國”向“制造強國”轉(zhuǎn)型，國家政策支持提升了投資者淘金高端裝備制造業(yè)的信心，同時，機械制造行業(yè)退出，尤其是并購?fù)顺龌钴S，2011年前11個月，機械制造行業(yè)位列并購數(shù)量位列第三位，這些因素均助推行業(yè)快速發(fā)展。
與“瘋投”形成鮮明對比的是，創(chuàng)投機構(gòu)的盈利能力反倒在下滑，體現(xiàn)在退出的難度越來越大。倪正東表示，今年以來由于中概股表現(xiàn)欠佳以及“VIE模式”前景影響投資者信心，前11個月發(fā)生在美國市場的IPO退出案例只有5筆，臺灣證券交易所退出1筆。
境內(nèi)市場IPO節(jié)奏放緩以及二級市場持續(xù)低迷對私募股權(quán)投資機構(gòu)退出活動的影響也開始顯現(xiàn)。雖然前三季度IPO退出案例數(shù)量均呈現(xiàn)同比增長，但在進入第四季度后開始出現(xiàn)驟降，10月及11月僅有10只私募股權(quán)投資基金通過被投企業(yè)境內(nèi)上市實現(xiàn)退出，涉及企業(yè)只有4家。
并購?fù)顺鰠s悄然升溫。倪正東透露，今年前11個月并購?fù)顺龉灿?2筆，占比為12%，無論便捷性還是回報水平，并購?fù)顺龆疾凰闳酢３酥猓蓹?quán)轉(zhuǎn)讓方式共發(fā)生39筆退出交易，占比為9.0%；管理層收購方式退出共22筆，占比為5.1%。
早期項目受關(guān)注增多
在這一股熱潮之中，地方政府也積極參與其中。一家廣州本土新成立的創(chuàng)投公司項目負責(zé)人對記者表示，他們已經(jīng)在佛山募集了一只基金，市政府的支持對他們是個很大的吸引。
佛山市代市長劉悅倫在會上表示，近年來佛山高度重視私募創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并提出了將金融高新區(qū)打造成為國內(nèi)最佳私募基金及風(fēng)險投資集聚區(qū)的目標(biāo)。目前金融高新區(qū)已經(jīng)吸引40家私募創(chuàng)投機構(gòu)進駐，注冊及募集資金額達到100億元，全市股權(quán)投資基金總數(shù)達到60只。
參會的創(chuàng)投人士多數(shù)是奔著項目來的。前述人士表示，今年下半年，受經(jīng)濟大環(huán)境的影響，接觸的很多企業(yè)都叫苦不迭，有些缺錢的企業(yè)甚至根本不明白風(fēng)險投資的性質(zhì)，放話只要給錢就行，愿意付利息。“現(xiàn)在遇到一個好項目很難，風(fēng)投的競爭也很激烈。”
VC的暴利時代逐漸走向終結(jié)，“投資策略轉(zhuǎn)型”成為創(chuàng)投機構(gòu)關(guān)注重點，投資階段的前移，以及投資領(lǐng)域的進一步深耕細作逐漸成為機構(gòu)共識。
部分機構(gòu)開始設(shè)立專項基金用于早期項目投資。2011年前11個月共有316起投資投向初創(chuàng)期企業(yè)，占比22.6%，超過成熟期投資數(shù)量，且高于去年全年12.2%的比重，投資金額共計18.00億美元，占比15.4%，VC投資開始逐步理性回歸。
今年初成立的廣東中大創(chuàng)投的高級投資經(jīng)理謝嘉生對記者表示，與退出相比，他們更看重企業(yè)的成長性和盈利能力，所以有耐心投資前期的企業(yè)。
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