北京時間12月5日消息，據《華爾街日報》報道，銀湖和雅虎楊致遠恰如“一陰一陽”，不過在雅虎的出路上，股東至少還有話要說。
現在的雅虎不再是巨頭了。且不說股價，單是從業務上看，由于Facebook和Google在在線廣告上大舉前進，多年來雅虎備受壓制。沒有扭轉形勢的戰略，它又想向股東證明自己在做些什么，雅虎聯合創始人楊致遠和其它一些董事會董事可能會做出決定，出售少數股權給競購者，包括銀湖、Andreessen Horowitz和微軟。
對于這些財團來說，交易十分誘人。首先，如果達成此類交易，財團可以實際上控制雅虎董事會，包括可以推舉新的CEO。如果按16.6美元收購（價格還在討論中），交易對財團相當實惠。按Stifel Nicolaus估計，雅虎日本、阿里巴巴資產稅后價值相當于每股12.2美元，財團獲得雅虎核心業務的價格為每股4.4美元，況且雅虎還持有現金。這個價格不到明年雅虎息稅折舊攤銷前利潤的4倍。
財團可能會獲得優先股，它的等級高于普通股，可以優先獲得合理派息，如果事情順利還可以轉成普通股。另外，因為投資不會超過20%的雅虎股份，董事會可以避開股東投票。
回避投票成了潛在交易方案最具爭議的部分。
現在還沒有達成交易，私募公司德州太平洋集團也在周旋，雅虎可能根據投資條款獲得更好的價格。不過，如果雅虎真的想將實際控制權交給投資集團，這就是一大進步，更不必說潛在投資條款的優先股，或者給股東發言余地。
雅虎并不需要銀湖的現金，它真正要的是清理業務。自2006年以來，雅虎員工增長了20%，而凈營收持平。同時，按eMarketer的估計，Facebook的員工只有雅虎四分之一，營收卻基本相當。
在雅虎董事會無法扭轉形勢之處，銀湖有可能會成功。雅虎投資者可能會獲益。當年銀湖從eBay收購了Skype，然后轉手賣給微軟，獲利甚豐；雖然最后eBay仍持有股份，分走部分利潤，但銀湖也是獲益者。
考慮到雅虎需要的是全新的團隊，可能只有采用極端手段才能完成。
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本文標題：雅虎董事會無視股東話語權 或招來股東反抗
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