北京時間11月30日凌晨消息，分眾傳媒針對做空機構(gòu)渾水第二份質(zhì)疑報告做出回應，再度駁斥渾水公司不實指責。
渾水公司質(zhì)疑分眾依舊高估LCD屏幕數(shù)，對此，分眾傳媒回應，分眾公司的業(yè)務線分成樓宇網(wǎng)絡和框架網(wǎng)絡。樓宇網(wǎng)絡是指放置在商業(yè)寫字樓和公共樓宇(包括商場，休閑娛樂場和公寓等)的屏幕網(wǎng)絡。樓宇網(wǎng)絡有178382個設備，包括樓宇電視屏116026個，樓宇2.0數(shù)碼海報32478個和樓宇1.0平面海報29878個，這三部分設備均標有Focusmedia的品牌(電視屏和2.0數(shù)碼海報在技術(shù)上既可放視頻也可放動態(tài)或靜態(tài)圖片，樓宇1.0平面海報作為樓宇網(wǎng)絡的一部分展示傳統(tǒng)平面圖片)。框架網(wǎng)絡是指包括框架傳統(tǒng)海報和框架2.0數(shù)碼海報主要放置在公寓社區(qū)及公共場所的電梯內(nèi)部，這兩部分設備均標有Framedia的品牌。
分眾樓宇網(wǎng)絡中樓宇2.0數(shù)碼海報與框架網(wǎng)絡中框架2.0數(shù)碼海報是完全不同。分眾樓宇網(wǎng)絡中的32478個樓宇2.0數(shù)碼海報與主要裝在寫字樓的電梯口(播放動態(tài)和靜態(tài)圖片)并均標有分眾傳媒的Logo(沒有框架的Logo，代表它屬于樓宇網(wǎng)絡)，該機器尺寸為：長486mm×寬587mm×高32mm。樓宇2.0數(shù)碼海報設備數(shù)據(jù)歷史以來一直在樓宇網(wǎng)絡中。而框架網(wǎng)絡中的數(shù)碼海報主要裝在公寓樓的電梯內(nèi)部，均標有框架傳媒Logo，代表它屬于框架體系，它的機器尺寸為：長645mm×寬450mm×高30mm和長625mm×寬430mm×高30mm兩種。二者之間有明顯差別，分眾提供給廣告主的32478個以寫字樓電梯口為主的樓宇2.0數(shù)碼海報點位表也與34711個裝在公寓電梯內(nèi)為主的框架數(shù)碼海報完全不同并有明顯的區(qū)別，不存在重復計算。
關(guān)于樓宇網(wǎng)絡的設備數(shù)據(jù)中還包括有1.0樓宇平面海報，是因為分眾在天津、昆明、石家莊三大城市發(fā)展LCD Display Network時遇到電力等問題無法安裝樓宇電視和樓宇2.0數(shù)碼海報，采用了部分樓宇1.0平面海報設備。由于屬于樓宇網(wǎng)絡部門開發(fā)，所以其設備數(shù)據(jù)歷史以來一直在樓宇網(wǎng)絡中。在分眾2011年Q3財報中披露框架傳媒有391304個傳統(tǒng)海報，這個數(shù)量不包括天津、昆明、石家莊三個城市的29878個1.0樓宇平面海報設備，不存在重復計算。
分眾在過去的報告中所列的樓宇網(wǎng)絡設備點位總數(shù)是完全正確的，只是沒有進行詳盡的區(qū)分來顯示整個樓宇網(wǎng)絡設備包括樓宇電視，樓宇2.0數(shù)碼海報和由樓宇網(wǎng)絡部門開發(fā)的1.0樓宇平面海報三個部分。
分眾公司在向客戶銷售時，會根據(jù)客戶需求提供不同的媒體資料和價格表。在與客戶簽定的合同后都附有其購買的樓宇點位表，清晰列明了設備類型，設備數(shù)量和設備所在位置等信息因此向客戶進行廣告銷售中不存在混淆或誤解。
目前，分眾審計委員會已經(jīng)聘請兩家權(quán)威的獨立調(diào)查機構(gòu)，對分眾LCD屏幕數(shù)量進行核查，這次核查除了樓宇網(wǎng)絡的屏幕數(shù)量以外，還將包括框架網(wǎng)絡的所有媒體數(shù)量。
此外，渾水在報告中質(zhì)疑，分眾在北京約10%的LCD屏幕為向北京索迪廣告有限公司租借使用。事實上，北京索迪廣告有限公司僅是分眾聘用的、負責在北京地區(qū)幫助分眾開發(fā)、安裝及維護的一家服務供應商。分眾重申，分眾擁有所有一級城市LCD屏幕所有權(quán)，包括北京的所有LCD屏幕。
關(guān)于渾水對分眾根本就沒有收購6家手機廣告業(yè)務公司的指責，分眾回應公司的股權(quán)收購協(xié)議可以充分證明公司收購了這6家手機廣告業(yè)務公司的境外控股公司。
關(guān)于好耶，渾水報告稱，兩位外部人士James Zhang 和 Xiong Xiangdong在2010年1月對好耶進行了投資。事實上，James Zhang時任好耶的CFO, Xiong Xiangdong此前是好耶的法人代表，他對好耶的業(yè)務非常熟悉，鑒于他的經(jīng)驗對好耶的業(yè)務重組是一項重要財富，他當時被聘為好耶的戰(zhàn)略顧問。渾水報告中對這兩人為外部人士的指責是完全錯誤的。
關(guān)于渾水對分眾高價收購廣告船的指責，分眾回應當時花費了510萬美元收購縱橫品譽這家公司，目的是取得在黃浦江上廣告船能夠運營的許可執(zhí)照。此外分眾另外花費了1190萬美元建造了當時世界最大的LED廣告船。之后由于政府的原因，在運營了一段時間以后該LED廣告船被迫停駛，故減記當時殘余的賬面價值1270萬美元(含收購產(chǎn)生的無形資產(chǎn)320萬美元及設備950萬美元)。
業(yè)內(nèi)人士認為，渾水公司拋出的第二份報告，基本上是對其第一份報告觀點的再闡述，沒有新的觀點，對此前分眾的回應也缺乏有力的證據(jù)再度應對。
據(jù)了解，在渾水做空分眾傳媒后，長期追蹤和研究分眾的投行依舊表示繼續(xù)看漲分眾。大摩在分眾股價大幅下跌后，發(fā)布報告繼續(xù)給予分眾股票“增持”評級，并將其目標股價定位46.50美元。摩根斯坦利著名分析師季衛(wèi)東指出：渾水公司報告所提出的許多收購估值過多及減記等問題都是2009年以前的問題，當時做收購的許多高管也已不在，從2009年江南春(微博)回來做CEO起，分眾已吸取了之前的教訓，三年內(nèi)沒有再做什么收購，從而使業(yè)績大幅上升。大摩預計分眾傳媒今后三年的利潤年增幅可能會達到30%左右，而對于分眾當前的股價大跌局面，大摩認為可能會給投資者買進分眾傳媒公司股票提供良機。
此外，高盛、里昂證券和野村證券也均將分眾股票定在“買入”級。高盛認為，分眾充足的現(xiàn)金流主要來自于核心業(yè)務，而非持續(xù)并購，分眾主要靠內(nèi)部增長而產(chǎn)生的現(xiàn)金流并未受到渾水挑戰(zhàn)，高盛特別指出分眾歷史上的某些并購確實未達預期效果，但分眾已公開了所有相關(guān)重組成本，高盛把分眾目標價定為45美元。里昂證券表示，維持分眾傳媒44美元的目標股價不變，即使經(jīng)歷了最近的股價下跌，這一預期依舊穩(wěn)固。野村證券則認為，在過去的兩年中，分眾傳媒不斷提高業(yè)績預期，并且持續(xù)打破業(yè)績預期，表明分眾傳媒經(jīng)營業(yè)務和管理投資者預期方面表現(xiàn)出色，盡管全球經(jīng)濟依舊低迷，分眾傳媒業(yè)務基礎完好無損，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響不大。
據(jù)悉，比較了解中國市場的大型中資機構(gòu)如主權(quán)財富基金中投公司、復星集團已經(jīng)開始大量買入分眾股票。復星國際表示，對分眾傳媒的投資秉持價值投資理念，對分眾傳媒管理團隊及公司發(fā)展充滿信心。
與此同時，來自分眾客戶的反應顯示，客戶依舊對分眾的未來發(fā)展充滿信心。宏盟集團戶外媒體總監(jiān)弗雷迪認為，分眾近年在各大城市覆蓋率不斷加大，覆蓋人流量持續(xù)增長，成為中國都市最主流的傳播平臺之一，也受到宏盟集團的客戶持續(xù)支持，在可預見的將來，將增強對分眾媒體的投放。國際知名奶粉企業(yè)多美滋乳品公司總經(jīng)理盧敏放則表示很清楚地知道樓宇電視，樓宇2.0數(shù)碼海報和樓宇1.0平面海報的區(qū)別，所有與分眾的合同都附有樓宇點位表，不會有誤解，同時他表示分眾生活圈媒體已經(jīng)成為中國都市主流消費者最常接觸的媒體平臺，未來仍會把分眾作為品牌推廣的重要合作伙伴。國內(nèi)知名化妝品企業(yè)絲寶集團總經(jīng)理吳勇男表示，作為投放分眾廣告的客戶都知道分眾樓宇網(wǎng)絡中有不同的產(chǎn)品線，價格和收費方式完全不同，分眾這幾年覆蓋率和影響力不斷提升，對品牌推廣的重要性也日益提升。
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