距離陳天橋發出建議函一個多月后，盛大網絡（簡稱盛大）正式對外宣布，陳天橋家族控制的盛大母公司收購盛大剩余所有股份的交易協議正式通過董事會批準，并預計在明年第一季度完成交割流程，在交易流程結束后從美國納斯達克退市。這意味著盛大網絡將成為中國企業赴美國上市后首家主動退市的企業。但有業內人士指出，盛大也許未來的私有化之路并非如想象般一帆風順。
收購價溢價26.6%
公告稱，盛大網絡已于11月22日與Premium Lead Company Limited （“盛大網絡母公司”）和NewEra Investment Holding Ltd.（“合并子公司”）達成一項合并協議和計劃（“合并協議”）。
根據該協議，母公司將按每股普通股20.675美元或每股美國存托股份（相當于兩股普通股）（“美國存托股份”）41.35美元的價格收購盛大網絡所有剩余流通股。該收購價格比2011年10月14日（公司在2011年10月17日宣布其已收到一個“下市”建議之前的最后一個交易日）納斯達克報價的公司30個交易日量加權平均價的26.6%溢價。交易估價全面稀釋基礎上的盛大股權約為23億美元。
據介紹，母公司是陳天橋(盛大董事長、首席執行官和總裁)、其妻雒芊芊(盛大非執行董事)及其兄弟陳大年(盛大的首席運營官和董事)共同擁有的一家英屬維爾京群島商業公司。合并子公司是一家根據開曼群島法律新設成立的豁免有限責任公司和母公司的直接全資子公司。陳天橋家族共同受益擁有公司發行在外股份的約69.7%(不包括尚未行使的公司期權)，并打算以來自摩根大通的貸款融資1.8億美元、公司及其子公司的現金以及陳天橋家族的現金出資的資金組合提供交易所需資金。
該交易預計將在2012年第一季度末之前進行交割。如果交易完成，將導致盛大網絡成為一家私人持有的公司，而其美國存托憑證將不再在納斯達克全球精選市場上市。
私有化之路并非坦途
雖然目前私有化計劃已獲得董事會通過之后，但陳天橋未來的私有化進程并非就此一帆風順。李澤楷先后數次提出私有化電訊盈科均告失敗就是典型的例子。
有業內人士指出，一旦啟動私有化，首先財務成本非常高，有時甚至會吃掉半年的銷售額，公司的運營方式會跟以前發生很大的不同，會影響公司正常發展。其次，整個交易運作時間不好控制，表面預計三五個月，實際操作可能拖到一年。此外，估值不好確定，不知道什么時候市場又會反彈，如果資本市場開始回暖，估值回升，到時候是否會繼續執行私有化，這存在很大不確定性。
短期內回歸A股不現實
業界分析認為，私有化背后，并不是盛大劃地而治，變成陳氏家族的“后花園”，而是待價而沽，尋找更好的市場與機遇。業界普遍認為，市盈率更高的A股市場或將是其最終歸宿。
今年3月，身為全國政協委員的陳天橋曾透露出盛大希望回歸A股的心聲。他當時在提案中表示，過去由于投融資體系的不完善，導致盛大等大量創新型企業都選擇在美國而非A股市場上市，這些企業的市場和用戶在中國，而投資者在國外，企業價值很難體現。
有分析人士也指出，由于盛大公司的基本架構目前是采用更加適應美國上市的VIE結構，如果要想在A股上市，盛大則需要重新作出調整，“如此大費周章，估計兩三年內難以完成。”
事實上，盛大高級副總裁、新聞發言人張瑾此前接受媒體采訪時指出，“從公司層面和大股東層面，都沒有得到過任何未來可能會回歸A股的表態。”
此外，也有業界聲音指出，陳天橋的私有化舉動目的在于拉升股價，并非為了回歸A股上市。
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