隨著上周網(wǎng)易三季度財(cái)報(bào)的發(fā)布，赴美上市的中國(guó)三大門(mén)戶網(wǎng)站新浪、搜狐、網(wǎng)易的三季度財(cái)報(bào)均已披露。三家中網(wǎng)易第三季度凈利潤(rùn)漲幅最好，搜狐第二，新浪則為虧損。但排行第二的搜狐在發(fā)布還算不錯(cuò)的業(yè)績(jī)之后其股價(jià)表現(xiàn)令人大跌眼鏡。
網(wǎng)易業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)領(lǐng)先
從三家的第三季度業(yè)績(jī)來(lái)看，網(wǎng)易業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)領(lǐng)先，營(yíng)業(yè)凈收入從上年第三季度的14億元人民幣上漲到19.58億元人民幣（約3.07億美元），漲幅為39.81%，其歸屬公司股東的凈利潤(rùn)也同比上漲41.08%，在第三季度達(dá)到8.26億元人民幣（約1.29億美元）。
搜狐今年第三季度總收入為2.33億美元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)41.93%，環(huán)比增長(zhǎng)17.19%。第三季度歸屬于搜狐公司的凈利潤(rùn)為4681萬(wàn)美元，同比上漲14.15%。搜狐旗下分拆上市的暢游游戲第三季度的平均每活躍付費(fèi)用戶貢獻(xiàn)的季度收入為218元人民幣，較2010年同期增長(zhǎng)2%，較上一季度增長(zhǎng)3%。
相比前兩家，新浪第三季度業(yè)績(jī)看上去并不美。第三季度其營(yíng)業(yè)凈收入1.30億美元，同比上漲20.36%，但由于新浪的權(quán)益投資計(jì)提了2.81億美元的減值損失，其歸屬于新浪股東的凈虧損為3.36億美元，將其前三季度的累計(jì)歸屬于新浪股東的凈利潤(rùn)拖累至虧損3.11億美元，而去年第三季度新浪錄得3131萬(wàn)美元的歸屬于股東的凈利潤(rùn)，去年前三季度為8089萬(wàn)美元。
業(yè)績(jī)股價(jià)為何背道而馳
三家的第三季度業(yè)績(jī)比較而言，搜狐的凈利潤(rùn)漲幅排在三家中的第二，市場(chǎng)也普遍認(rèn)為其業(yè)績(jī)表現(xiàn)高于預(yù)期。但是奇怪的是，搜狐10月31日公布財(cái)報(bào)當(dāng)天即跌12.46%，暢游下跌12.23%，甚至超過(guò)了業(yè)績(jī)巨虧的新浪公布財(cái)報(bào)次日10.86%的跌幅。而從10月31日到上周末為止搜狐股價(jià)跌幅達(dá)到23.86%，10月31日開(kāi)盤(pán)價(jià)64.21美元下跌到上周五52.54美元的收盤(pán)價(jià)。
這種業(yè)績(jī)大漲、股價(jià)大跌的情況在搜狐身上似曾相識(shí)。今年搜狐第二季度總收入1.987億美元，同比增長(zhǎng)36.01%，然而二季度財(cái)報(bào)公布的當(dāng)日搜狐股價(jià)卻跳空低開(kāi)，一路下行，最終報(bào)收79.14美元，跌幅達(dá)12.16%，而暢游跌幅為11.11%。為此，搜狐董事局主席兼首席執(zhí)行官?gòu)埑?yáng)在其微博上炮轟“華爾街暫時(shí)失明”。搜狐更是在8月29日發(fā)布公告稱搜狐董事會(huì)已批準(zhǔn)一項(xiàng)規(guī)模高達(dá)1億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃。但是這依然沒(méi)有阻止搜狐和暢游股價(jià)的頹勢(shì)。
里昂證券中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)研究員史家龍對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，這次搜狐的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，超出此前預(yù)期，搜狐業(yè)績(jī)上升但股價(jià)下跌主要是兩個(gè)原因，一是搜狐在視頻板塊的投資巨大，但因?yàn)橐曨l價(jià)格愈加高漲，使得投資者對(duì)搜狐未來(lái)幾個(gè)季度的凈利潤(rùn)和利潤(rùn)率有所擔(dān)憂，雖然1億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃表現(xiàn)了搜狐對(duì)于業(yè)績(jī)的信心，但這個(gè)利好消息短期之內(nèi)還是不能抵消投資者對(duì)收益率的擔(dān)憂。二是由于搜狐在公布三季報(bào)之前走出了一輪漲勢(shì)，在公布財(cái)報(bào)的前一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)為69美元，走出了近一個(gè)月的高點(diǎn)，因此近期的股價(jià)下跌也會(huì)有投資者短期套利的因素。
根據(jù)史家龍的研究報(bào)告，從長(zhǎng)期來(lái)看，搜狐目前的估值屬于低估。根據(jù)他的研究，如果將搜狐的門(mén)戶、游戲等業(yè)務(wù)類別剔除，僅余下視頻業(yè)務(wù)，其估值水平僅相當(dāng)于其業(yè)務(wù)收入的1倍左右，現(xiàn)在甚至在1倍以內(nèi)，估值水平被嚴(yán)重低估。他預(yù)計(jì)，明年下半年，搜狐對(duì)視頻業(yè)務(wù)的投資回報(bào)將會(huì)慢慢顯現(xiàn)出來(lái)。
根據(jù)Bloomberg資訊顯示，搜狐與暢游昨日最新的總市值為32.27億美元，低于新浪的45.79億美元及網(wǎng)易的59.88億美元。
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本文標(biāo)題：搜狐三季報(bào)再現(xiàn)怪象：業(yè)績(jī)大漲股價(jià)大跌
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