編者按
股市低迷，IPO排長隊，投資回報率下滑，LP資金縮水，風險投資還在“瘋投”么？2012年創業型公司的融資環境又會怎么樣？
在之前南都創富志推出“最天使”系列的基礎上，本期開始，我們繼續推出“投資圖譜”系列，將陸續約訪國內最活躍、最具話語權的風險投資機構，為讀者解讀當下的VC投資法則。
本期主角是IDG資本（以下簡稱IDG）。IDG在中國耕耘19年，投資項目達200多個，投資風格以簡約并命中率高著稱。本期南都創富志記者對話IDG五位合伙人，為你解讀鮮為人知的“IDG式”投資密語。
“群狼戰術”
對于IDG合伙人眾多，熊曉鴿坦言“舞臺沒有大小，風景不同而已”
在風投圈里，不少機構或基金里都只有一兩個靈魂式的核心人物，但對IDG來說，這就是個偽命題。它的合伙人數量很多，熊曉鴿、章蘇陽、周全、楊飛、張震、李驍軍、高翔……團隊強大，很快就能說出很多個知名的投資人。
事實上，最初幾年里IDG實行的是公司制，隨著早期投資團隊核心成員先后加入，它在1999年開始醞釀，由公司制轉變為合伙制，成為第一個用合伙制在中國做VC的機構，這也被IDG資本創始合伙人熊曉鴿視為IDG的一個關鍵節點。
得益于合伙制，IDG的內部形成“群狼戰術”，在北京、上海、廣州、香港等地設置辦事處，合伙人盤踞在這些創業集散地，并活躍輻射周邊。
除了團隊的兵強馬壯，過去多年里，IDG管理的基金不斷翻番。
從1992年進入中國、1993年第一只基金成立，IDG在中國已走過了近20個年頭。熊曉鴿向南都記者透露，目前IDG管理的基金規模超過30億美元（其中包含35億人民幣）。
盡管如此，有人曾有這樣的隱憂，IDG合伙人眾多，而管理的基金短期內數額固定，是否會“狼多肉少”造成合伙人或投資人的舞臺受限？
“IDG有7位資深合伙人，4位合伙人，還有最近提拔的行業合伙人4位，比一般投資機構多了一些，但IDG的基金也與別人有區別，并不能簡單以合伙人、投資人能管理的資金量來衡量舞臺大小。”熊曉鴿對南都記者坦言，有的基金只做PE，人少錢多，有的只做并購，平攤到合伙人身上有幾個億資金，而IDG既做早期項目，也做中后期，要分兩面看。
他說，做早期項目，資金量不用太多，但越早需要的人越多，可能不一定要資深合伙人出馬，年輕的合伙人和投資經理就可以做；而投中后期項目，和早期情況相反，是人少錢多，比如只需財務專業人士。“前者管的錢少，花的時間多，占的股份或董事會席位重，后者追求的是快速利潤回報，管的錢多，壓力大。對投資人來說，舞臺沒有大小，風景不同而已。”
既包容又敢賭
IDG7位資深合伙人的祖籍有2個山東的、1個湖南的、1個安徽的、3個江蘇的
歷練多年的IDG沉淀出了自己的投資風格。在熊曉鴿看來，最核心的詞是“多樣化、包容”。
“早期、中后期的投，高風險的、低風險的投，新興的、傳統的投，非常多元化。”他還以IDG的7位資深合伙人的祖籍打趣說，有2個山東的、1個湖南的、1個安徽的、3個江蘇的，大家的教育背景、專長都不同，“有點像IDG的投資風格。”
即便如此，在具體投資上，IDG也有硬性的考量。
投資即投人，熊曉鴿很認同這個觀點。在他看來，創業者有三個最吸引他的素質。
“我喜歡像喬布斯一樣有激情的人，給他一根杠桿就能撬動地球。當然，成功的關鍵是他能持之以恒地去尋找那個支點。”他說，創業不是個人行為，創業者要有把有共同目標的人召集在一起的能力，“老子天下第一”的個人主義難成功。此外，健康的身體、穩定的家庭以及家庭的支持等，都很重要。
不過，對于外界盛傳IDG“基本上只愿意投資那些股東結構比較簡單的公司”，IDG行業合伙人李豐覺得有失偏頗。
“股東結構是考量因素之一，要看具體項目來定。”李豐對南都記者說，越是偏早期的項目，IDG可能越是看重此點，但更關鍵的，“是看干活的人在股份中所占的比例，如果他們占股比例低，后期容易出問題。”他說這是多年來IDG的經驗。
在具體項目上，除了盯緊熱門行業或行業前三名，IDG的項目有時似乎“非主流”，敢投不被看好的行業（比如手機軟件外包），據說還有圈內人都沒聽過的公司。打法獨特、敢賭也被看做IDG的投資風格之一。
“大家的努力不是說看那些不被人看好、沒被人看過的東西，關鍵是看投資人對行業是否有足夠的了解。”李豐說，投資人之所以敢做出非常規的判斷，主要是可能比別人看得多，正是投資人在各行業的專業性，使得IDG投資多樣化。
突圍命中率
不隨大流是IDG提高命中率的手法。當年IDG投“攜程系”、康輝醫療都曾不被看好
2005年之前，IDG都只有一個LP，IDG集團。當年，IDG與美國AccelPartners共同發起基金，從這次融資開始，IDG將外部LP引入進來。
資本渠道的多元化，讓IDG的投資策略隨之改變，從TMT領域向包括傳統行業在內的其他領域擴展。投資階段從以早期投資為主，轉變為以成長期為主，早期、成長期、Pre-IPO投資并存。
投資線不斷拉寬，IDG是如何在眾多項目中提高命中率的呢？
“IDG傾向于結合大方向和公司本身來做判斷。”李豐說，在投資行業，主要通過兩種途徑找項目，一是看趨勢，再順延到產業鏈上的好公司，一是廣撒網看項目，再發現大方向和公司，IDG的做法是兩者結合。
此外，不隨大流也是IDG提高命中率的手法。
“比如早年我們投資互聯網公司時，就被人笑話過。”熊曉鴿說，當IDG投資攜程后，也投了被稱為“攜程系”的如家酒店、漢庭酒店，當時都不被人看好。還有去年在美國納斯達克上市的康輝醫療器械公司，主要是做人造骨關節，當IDG2006年進入時，“很多人問我，大家用骨關節都用進口的，中國的產品管用么？”而在IDG投資天津做血壓計的久安時，遇到了同樣的質疑，日本企業已在這塊市場做得很好了，久安靠譜么？如今，久安已在中小板上市，回報非常好。
“不隨大流，外面人怎么看不重要。”熊曉鴿說，雖然投資不是100%中標，關鍵是自己想清楚了。比如去年IDG投資的美國“傳奇電影公司”，規模很小，只有28個人，此前沒人想到它制作的《盜夢空間》會如此火爆，僅在中國市場票房就過5億，“因為我們對電影業是比較了解的。”而據熊曉鴿介紹，未來IDG將重點關注TMT、消費品、醫療服務、文化娛樂、旅游、清潔能源等“自己懂”的領域。
IDG投資靚亮點
經典靚點：百度、騰訊、3721、攜程、如家酒店、漢庭酒店、搜房、一茶一坐
近兩年投資亮點：寺庫中國、力美廣告、聚尚網、豬八戒網、優雅100、久奈（天津）健康用品有限公司、易美芯光（北京）科技有限公司、嘀嗒團、瑞慈體檢、CC視頻、愛購網
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