北京時(shí)間11月11日晚間消息，韓國(guó)投資銀行Mirae Asset今天發(fā)布研究報(bào)告，將人人(NYSE:RENN)的股票評(píng)級(jí)從“買入”(Buy)下調(diào)至“減持”(Reduce)，目標(biāo)價(jià)從6.0美元下調(diào)至4.0美元。
以下為報(bào)告概要：
我們認(rèn)為，對(duì)于一家利用在公共市場(chǎng)上籌集的資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)行投資的公司來(lái)說(shuō)，投資者拒絕買入這家公司的股票是正確的。
人人2011財(cái)年第三季度營(yíng)收低于我們預(yù)期和市場(chǎng)分析師平均預(yù)期，不計(jì)入股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)遠(yuǎn)低于我們預(yù)期和市場(chǎng)分析師平均預(yù)期，主要由于對(duì)新的風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)進(jìn)行了積極的投資。人人管理層在電話會(huì)議上并未表示將行使紀(jì)律，而是稱其將為糯米網(wǎng)(微博)采取一種“開放式”的支出戰(zhàn)略。雖然糯米網(wǎng)營(yíng)收季比增長(zhǎng)55%，但我們對(duì)這項(xiàng)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)明年的鞏固程度感到懷疑，原因在于其現(xiàn)金周期是負(fù)的。
人人預(yù)計(jì)第四季度營(yíng)收為3100萬(wàn)美元到3300萬(wàn)美元，也低于我們預(yù)期的3590萬(wàn)美元。人人預(yù)計(jì)，在總營(yíng)收中所占比例約為三分之一的游戲營(yíng)收的增長(zhǎng)速度將繼續(xù)放緩。我們將人人的股票評(píng)級(jí)從“買入”下調(diào)至“減持”，目標(biāo)價(jià)從6.0美元下調(diào)至4.0美元。
* 人人營(yíng)收略低于我們預(yù)期，主要由于游戲及其他互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)的增長(zhǎng)表現(xiàn)疲弱；
* 人人成本大幅增長(zhǎng)，計(jì)入糯米網(wǎng)的運(yùn)營(yíng)支出較我們預(yù)期高出200萬(wàn)美元，不計(jì)入糯米網(wǎng)的運(yùn)營(yíng)支出比我們預(yù)期高出680萬(wàn)美元；
* 人人預(yù)計(jì)將付出數(shù)百萬(wàn)美元的資本支出來(lái)提高56.com的流量；
* 按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，我們將人人的盈虧平衡年度從2012年推后至2017年。人人每股現(xiàn)金為3.54美元，為其提供了緩沖；但在2011財(cái)年和2012財(cái)年，預(yù)計(jì)其EBITDA(即未計(jì)入利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的盈利)均為負(fù)數(shù)。
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本文標(biāo)題：韓國(guó)下調(diào)人人評(píng)級(jí) 由增持變減持
地址：http://www.sdlzkt.com/a/guandian/yejie/20111230/176062.html
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