中國(guó)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的燒錢(qián)大戰(zhàn)，是否已經(jīng)進(jìn)入最后一關(guān)？
上周，拉手網(wǎng)正式向美國(guó)SEC提交F-1文件，計(jì)劃登陸納斯達(dá)克。文件顯示，拉手網(wǎng)上市代碼為“LASO”，計(jì)劃融資1億美元，巴克萊資本將承擔(dān)此次IPO的承銷(xiāo)商。
在經(jīng)歷了前期大幅拓展的消耗戰(zhàn)后，目前團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站正逐漸將主場(chǎng)轉(zhuǎn)回一線城市。但在VC、商戶和重量級(jí)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力之下，拉手網(wǎng)是否能借IPO的東風(fēng)“笑到最后”，仍然是個(gè)未知數(shù)？
VC融資窗口關(guān)閉
曾經(jīng)，被資本追著跑，是中國(guó)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站和團(tuán)購(gòu)鼻祖Groupon為數(shù)不多的相似點(diǎn)之一。現(xiàn)在，殊途同歸，他們又一起走到了IPO的道上。今年以來(lái)，窩窩團(tuán)、美團(tuán)網(wǎng)相繼放出計(jì)劃IPO的信息，上周拉手網(wǎng)率先提交IPO申請(qǐng)文件，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的融資大戰(zhàn)從VC燒到IPO市場(chǎng)。
不過(guò)，這條路并不好走。在美國(guó)，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站Groupon的上市之路一波三折。今年6月首次提交IPO申請(qǐng)，Groupon曾經(jīng)希望以200億美元估值公開(kāi)上市，但日前提交的最新SEC文件顯示，Groupon估值已經(jīng)降低至不到125億美元，較之前縮減一半。
眼下的資本市場(chǎng)，并不是一個(gè)很好的上市時(shí)機(jī)。自今年6月淘米網(wǎng)上市后，除了土豆破發(fā)上市，再?zèng)]有中國(guó)概念股成功赴美IPO.“外有歐債危機(jī)及美股經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力等宏觀因素影響，內(nèi)有中國(guó)公司的財(cái)務(wù)造假丑聞、以及已上市中國(guó)概念股并不突出的財(cái)報(bào)影響，美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)概念股的估值不斷降低。”ChinaVenture投中集團(tuán)分析師馮坡表示。
但這并不代表IPO的步伐可以停下，在VC、商戶、消費(fèi)者和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力之下，中國(guó)的團(tuán)購(gòu)從來(lái)就不是一門(mén)賺錢(qián)的生意。拉手網(wǎng)的IPO文件顯示，僅僅在今年上半年虧損額度已達(dá)到3.913億元人民幣（約合6051.4萬(wàn)美元），為凈營(yíng)收的6.8倍，同期拉手網(wǎng)剩余現(xiàn)金僅為1.1586億美元。
與此相對(duì)應(yīng)的是，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)于團(tuán)購(gòu)的興趣大大降低，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站通過(guò)VC融資的窗口基本關(guān)閉。“7月份24券及美團(tuán)相繼獲新一輪融資，而8月份至今僅披露F團(tuán)一家網(wǎng)站獲新一輪融資，加上近期頻頻爆出的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站裁員及倒閉傳聞，團(tuán)購(gòu)行業(yè)‘冬天’已至，行業(yè)洗牌在所難免，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)近期將不會(huì)再貿(mào)然進(jìn)入。”馮坡認(rèn)為，一方面是投資者有退出需求，一方面是需要繼續(xù)燒錢(qián)的商業(yè)模式，IPO已成為團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站融資的最后一根稻草。
“特種兵的集中戰(zhàn)”
緊握最后一根稻草，拉手網(wǎng)仍將面對(duì)來(lái)自團(tuán)購(gòu)鼻祖Groupon的強(qiáng)力挑戰(zhàn)。“只有Groupon成功上市，才能證明團(tuán)購(gòu)的商業(yè)模式受到資本市場(chǎng)認(rèn)可。但另外一面，資本市場(chǎng)容量有限，如果投資者的資金已經(jīng)配置給Groupon，那拉手網(wǎng)獲關(guān)注的機(jī)會(huì)相應(yīng)降低。”馮坡分析稱(chēng)。
在資本市場(chǎng)上，同類(lèi)型的公司總是會(huì)被加以比較。而作為Groupon的中國(guó)模仿者，拉手網(wǎng)在營(yíng)收、利潤(rùn)及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等方面，遠(yuǎn)不及前者。Groupon的S-1文件顯示，Groupon第二財(cái)季營(yíng)收為8.78億美元，高于第一財(cái)季的6.447億美元，上半年?duì)I收合計(jì)為15.227億美元；第二財(cái)季Groupon凈虧損1.027億美元，與第一財(cái)季持平，上半年合計(jì)凈虧損逾2億美元。同期，拉手網(wǎng)凈虧損6051.4萬(wàn)美元，為凈營(yíng)收的6.8倍，虧損不斷擴(kuò)大的原因主要是營(yíng)銷(xiāo)、市場(chǎng)推廣費(fèi)用和一般管理費(fèi)用的大幅攀升。
另外，在團(tuán)購(gòu)商業(yè)模式的關(guān)鍵點(diǎn)——分成比例上，Goupon2011年前9月平均分成比例40.6%，而拉手網(wǎng)2011年上半年該數(shù)據(jù)僅為9.23%，由此可看出中國(guó)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上Goupon.（分成比例的多少將直接影響到其營(yíng)收及盈利情況）。
團(tuán)購(gòu)專(zhuān)家、團(tuán)購(gòu)導(dǎo)航網(wǎng)站團(tuán)800聯(lián)合創(chuàng)始人胡琛認(rèn)為，在美國(guó)，Groupon只有一個(gè)真正的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手LivingSocial，在中國(guó)團(tuán)購(gòu)所處的是“千團(tuán)大戰(zhàn)”。“要在激烈的競(jìng)爭(zhēng)下實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，過(guò)去幾個(gè)月大型團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站已經(jīng)大規(guī)模關(guān)閉三四線城市的分站，降低廣告營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用。但也因此使得競(jìng)爭(zhēng)主場(chǎng)轉(zhuǎn)回一線城市，良好的商戶資源短缺，‘包銷(xiāo)模式’興起，導(dǎo)致團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站資金流逾趨緊張。”
所謂的包銷(xiāo)模式，是指團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站向商戶承諾完成一定的銷(xiāo)售量，如果最終真實(shí)銷(xiāo)售量沒(méi)有達(dá)到該標(biāo)準(zhǔn)，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站就會(huì)出現(xiàn)虧本。“在有限的一線城市里，好的商戶資源是有限的，各家團(tuán)購(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)并沒(méi)有特殊壁壘。因此即便小型團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站陸續(xù)關(guān)閉，但眼下大型團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站在一線城市的競(jìng)爭(zhēng)卻愈趨激烈，這就像將所有的特種兵趕到了一個(gè)房間里，進(jìn)行集中戰(zhàn)。”胡琛稱(chēng)。
獲得新的資金，緩解燒錢(qián)壓力，熬過(guò)行業(yè)冬天，等到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相繼關(guān)閉，再將行業(yè)利潤(rùn)回溯到合理狀態(tài)，這是大部分團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的經(jīng)營(yíng)思路。但在胡琛看來(lái)，面對(duì)糯米、大眾點(diǎn)評(píng)、58團(tuán)購(gòu)，這些以其他主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行輸血的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，獨(dú)立團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站何時(shí)能改變業(yè)界的生存狀態(tài)，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)看不到終點(diǎn)。
數(shù)據(jù)
逾700家團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站“退市”
●截至9月末，已經(jīng)有754家團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站無(wú)法打開(kāi)或者轉(zhuǎn)型，其中超過(guò)一個(gè)月沒(méi)有更新的網(wǎng)站達(dá)9%，另有5%的網(wǎng)站以改版、內(nèi)部調(diào)整等理由關(guān)閉了團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)。9月份全國(guó)新增團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站僅19家，總計(jì)達(dá)5058家，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站規(guī)模實(shí)際上已經(jīng)呈現(xiàn)衰退趨勢(shì)。
●9月份成交額突破億元大關(guān)的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站為6家，環(huán)比減少1家，這6家網(wǎng)站合計(jì)成交額約為7.88億元，占據(jù)整個(gè)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)67%以上的份額，窩窩團(tuán)、美團(tuán)網(wǎng)、拉手網(wǎng)等行業(yè)大佬地位進(jìn)一步得到鞏固。
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本文標(biāo)題：創(chuàng)投降低團(tuán)購(gòu)興趣 拉手網(wǎng)IPO需抓緊機(jī)會(huì)
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