誰都沒想到，中華網(wǎng)投資集團(tuán)的破產(chǎn)進(jìn)程會來得如此之快。
10月11日，美國亞特蘭大破產(chǎn)法院正式批準(zhǔn)中華網(wǎng)投資集團(tuán)（以下簡稱“CDC集團(tuán)”）于本月5日提交的破產(chǎn)保護(hù)申請，CDC集團(tuán)正式進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)及重組進(jìn)程。
據(jù)CDC集團(tuán)市場部負(fù)責(zé)人王帥介紹，進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)程序后，CDC集團(tuán)將向法院提交重組方案。另外，《IT時代周刊》從該集團(tuán)內(nèi)部獲悉，集團(tuán)高層正在商討對策，其中很可能會出售部分非核心資產(chǎn)，以償還對沖基金投資者EvolutionCapital的6540萬美元債務(wù)。而這筆債務(wù)正是壓垮CDC集團(tuán)的最后一根稻草。
日前，當(dāng)?shù)胤ㄔ翰枚ǎ珻DC集團(tuán)在與對沖基金投資者EvolutionCapital的賠償訴訟案中敗訴，為此它須向后者支付高達(dá)6540萬美元的賠償金。EvolutionCapital為CDC集團(tuán)的最后一個可轉(zhuǎn)債持有者。
10月5日，CDC集團(tuán)向總部所在地——亞特蘭大當(dāng)?shù)仄飘a(chǎn)法院提交破產(chǎn)保護(hù)申請，以便促成架構(gòu)重組及恢復(fù)其長期財務(wù)健康情況。根據(jù)資料顯示，截至今年6月30日，CDC集團(tuán)總資產(chǎn)僅為3.8億美元，負(fù)債總額卻高達(dá)2.5億美元。顯然，如果不能獲得新的過渡性融資，它只能通過出售旗下業(yè)務(wù)來籌措賠款。
消息一經(jīng)披露，CDC集團(tuán)股價暴跌51.72%，收于0.42美元，市值僅約1500萬美元，為鼎盛時期的1/300。受此影響，在納斯達(dá)克上市的CDC集團(tuán)子公司——CDC軟件股價同樣遭遇大跌，跌幅超過40%。為避免更大程度的沖擊，10月10日，CDC集團(tuán)旗下的中華網(wǎng)游戲集團(tuán)和中華網(wǎng)科技公司發(fā)表聯(lián)合公告，聲明業(yè)務(wù)不會受到母公司破產(chǎn)保護(hù)的影響。門戶網(wǎng)站中華網(wǎng)（china.com）隸屬于中華網(wǎng)科技公司，中華網(wǎng)科技是在香港上市的獨立公司，CDC集團(tuán)持有其79%的股份。
CDC集團(tuán)的衰落
CDC集團(tuán)的故事開始于1994年。
當(dāng)時，互聯(lián)網(wǎng)在中國方興未艾，新華社希望利用自己的官方優(yōu)勢建立一個封閉的國中網(wǎng)（該網(wǎng)絡(luò)完全與國際互聯(lián)網(wǎng)隔開），向用戶提供有償互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。于是，新華社在香港成立了全資的中國國際網(wǎng)絡(luò)傳訊有限公司（以下簡稱CIC）。但在同一年，國家級四大骨干網(wǎng)絡(luò)相繼建設(shè)完成，并獲準(zhǔn)接入國際互聯(lián)網(wǎng)，之后國內(nèi)出現(xiàn)了瀛海威等提供互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的公司，國中網(wǎng)沒有取得預(yù)期的效果。這個時候，已經(jīng)募集到大量資金的CIC面臨多方壓力，不得已于1997年6月成立了中華網(wǎng)公司（ChinadotcomCorporation），運營門戶網(wǎng)站中華網(wǎng)（china.com）。
中華網(wǎng)成立之后，搜狐、網(wǎng)易、新浪等門戶網(wǎng)站相繼成立，但是規(guī)模都不及中華網(wǎng)。然而，就在當(dāng)時的門戶網(wǎng)站依靠廣告賺錢的時候，中華網(wǎng)希望在門戶網(wǎng)站之外，提供互聯(lián)網(wǎng)解決方案等其他服務(wù)。
1999年，時任CIC董事局副主席的葉克勇（公司創(chuàng)始人之一）依靠出色的資本運作技巧，在華爾街五大投行之一的雷曼兄弟公司（已于2008年9月在華爾街金融危機(jī)中破產(chǎn)）的協(xié)助下，將中華網(wǎng)成功帶入納斯達(dá)克，成為在美國上市的第一只中國網(wǎng)絡(luò)概念股，在華爾街掀起一陣中國概念股的投資熱。
但是，中華網(wǎng)卻在此后的發(fā)展中逐漸被新浪、搜狐、網(wǎng)易等門戶網(wǎng)站趕超。此后不久，新浪、搜狐、網(wǎng)易也相繼于2000年登陸納斯達(dá)克，并在互聯(lián)網(wǎng)泡沫的助推下大把大把地?zé)X造勢，爭奪當(dāng)時有限的中國網(wǎng)民。此時的中華網(wǎng)并沒有跟風(fēng)，而是繼續(xù)把業(yè)務(wù)重心集中在每況愈下的互聯(lián)網(wǎng)解決方案上，因此錯過了內(nèi)容大發(fā)展的第一次良機(jī)。
2000年，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，全球所有網(wǎng)站均遭到重創(chuàng)，中華網(wǎng)同新浪、搜狐一樣出現(xiàn)巨額虧損，而網(wǎng)易還因股價長期低于1美元而被摘牌。
生死關(guān)頭，新浪效仿雅虎做起互聯(lián)網(wǎng)媒體，依靠免費信息招攬網(wǎng)民，并從中獲得廣告收益。網(wǎng)易則在把持門戶網(wǎng)站地位的同時，切入游戲市場，依靠《大話西游Online》等幾款游戲最終咸魚翻身。搜狐也在繼續(xù)經(jīng)營門戶網(wǎng)站的同時，將觸角伸向多個領(lǐng)域。只有中華網(wǎng)無動于衷，再一次錯失了絕地反擊的機(jī)會。
同年12月，中國移動推出“移動夢網(wǎng)”服務(wù)，這給了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)另一個賺錢的機(jī)會，三大門戶憑此繼續(xù)吸金。后知后覺的中華網(wǎng)在互聯(lián)網(wǎng)解決方案難以為繼之后，才于2003年切入到無線增值業(yè)務(wù)，但為時已晚。
在門戶網(wǎng)站業(yè)務(wù)上始終不得志的中華網(wǎng)轉(zhuǎn)而寄望在資本市場上咸魚翻身，而這也是葉克勇的商業(yè)之道。
2004年，中華網(wǎng)準(zhǔn)備剝離當(dāng)時略有收入的無線增值業(yè)務(wù)，上市圈錢，誰料競爭對手Tom網(wǎng)也提出了相同的方案，因此該計劃夭折。
之后，中華網(wǎng)正式更名為CDC集團(tuán)，并將旗下在香港上市的香港網(wǎng)國際網(wǎng)絡(luò)公司更名為中華網(wǎng)科技公司，由后者全面接收母公司的互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)，組成了今天的中華網(wǎng)。2006年12月，CDC集團(tuán)又將中華網(wǎng)科技的游戲業(yè)務(wù)剝離，成立CDC游戲集團(tuán)。隨后CDC游戲繼續(xù)收購國內(nèi)游戲發(fā)行商，希望藉此做大做強(qiáng)，為上市做準(zhǔn)備。但是由于當(dāng)時市場業(yè)績表現(xiàn)良好的幾款游戲都不是CDC游戲自主研發(fā)的，加之連年虧損的海外發(fā)行業(yè)務(wù)后院起火，資本市場對CDC游戲失去興趣，后者的上市計劃也因此擱淺。
在無線增值、游戲兩大業(yè)務(wù)拆分上市計劃接連折戟之后，CDC集團(tuán)又將目光鎖定在CDC軟件集團(tuán)的身上。2009年8月，CDC軟件集團(tuán)在連續(xù)吃進(jìn)羅斯系統(tǒng)、匹維托、JRG、IMI等軟件企業(yè)之后終于成功上市，募資5760萬美元。
但據(jù)國內(nèi)媒體報道，CDC軟件在上市之后繼續(xù)晃動著支票簿購買軟件公司，卻不懂得如何整合。于是CDC軟件除了體態(tài)日益臃腫之外，沒有核心競爭力，發(fā)展緩慢。
“對賭協(xié)議”埋禍根
沒有實體業(yè)績的支撐，靠資本運作建立起來的CDC集團(tuán)終究是一種虛胖。而壓垮CDC集團(tuán)的最后一根稻草，正是它輸?shù)襞c可轉(zhuǎn)債投資人EvolutionCapital的債權(quán)官司。
2006年11月，CDC集團(tuán)發(fā)行了1.68億美元的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先債券，年利率為3.75%，2011年到期。買方為12家機(jī)構(gòu)投資者，EvolutionCapital是其中之一。而為了獲得機(jī)構(gòu)投資者的信心，CDC集團(tuán)與對方簽署了關(guān)系著生死命運的“對賭協(xié)議”。就在CDC集團(tuán)申請破產(chǎn)保護(hù)之后，這些“對賭協(xié)議”遭到曝光。
本刊記者拿到的“對賭協(xié)議”材料顯示，如果CDC軟件和CDC游戲不能在2009年11月13日前上市，債券持有者將有權(quán)要求公司贖回債券，贖回價格須加上應(yīng)計及未付利息，利息按2006年11月13日至贖回日支付，年利率為懲罰性的12.5%。
而現(xiàn)實是，經(jīng)過多輪資本運作，只有CDC軟件趕在協(xié)議截止日之前成功上市，因此，CDC集團(tuán)在“對賭”中宣告失敗。此后，CDC集團(tuán)為了履行“對賭協(xié)議”，通過子公司CDCDelaware回購了大約75.2%的債券，價值1.248億美元，但仍有余下24.8%（價值4120萬美元）的債券掌握在EvolutionCapital手里。
2010年3月，經(jīng)過多次協(xié)商無望之后，EvolutionCapital起訴CDC集團(tuán)，指控其違反多條保密協(xié)議和無擔(dān)保公司債券買賣協(xié)議、干涉公司業(yè)務(wù)關(guān)系，要求索賠2.95億美元，隨后又對CDC集團(tuán)及其下屬公司提起訴訟，索賠金額超過6000萬美元。
隨后，雙方陷入了長達(dá)一年半的法律訴訟拉鋸戰(zhàn)，最終CDC集團(tuán)敗訴。于是出現(xiàn)了本文開篇所述的一幕。
CDC集團(tuán)錯在哪？
CDC集團(tuán)在成功上市之后，就開始走下坡路，而這個時候的新浪、搜狐、網(wǎng)易開始了各自的“圈地運動”。
新浪在堅持做互聯(lián)網(wǎng)新聞媒體的同時，還加緊互動社區(qū)建設(shè)。2009年，新浪繼推出新浪博客之后，再推微博服務(wù)，兩年內(nèi)吸引到2億注冊用戶，使其成為目前國內(nèi)最大的微博平臺。為此，新浪首席執(zhí)行官曹國偉表示，隨著微博在中國的普及，新浪的媒體品牌得到了提升。
網(wǎng)易在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后，切入到在線游戲市場。2001-2002年間，網(wǎng)易先后推出大型網(wǎng)絡(luò)游戲《大話西游Online》和《大話西游OnlineⅡ》，后又將美國暴雪公司的《星際爭霸Ⅱ》、《魔獸世界》等明星游戲收入囊中，擴(kuò)大了自己的游戲帝國版圖。據(jù)網(wǎng)易2011年第二季度財報顯示，其游戲營收15.8億元，同比增長33.6%,占網(wǎng)易季度總營收的88.73%。
相比新浪、網(wǎng)易，搜狐在鞏固門戶網(wǎng)站地位、涉足游戲市場之余，又先后推出輸入法、瀏覽器等客戶端產(chǎn)品占領(lǐng)桌面及移動終端市場。據(jù)2011年初發(fā)布的《中國互聯(lián)網(wǎng)品牌競爭力調(diào)查報告》顯示，搜狐憑借搜索、輸入法等多元化服務(wù)，其中國互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模排在百度、騰訊之后位列第三位。
三大門戶網(wǎng)站幾乎都有自己的核心業(yè)務(wù)，并通過自身努力發(fā)展壯大，而CDC集團(tuán)卻一直希望通過資本運作有所收獲，最終在此項業(yè)務(wù)上翻船。
為此，商業(yè)評論家陸新之評論道，CDC集團(tuán)可以做一家控股公司，但是必須先把自己的事情做好。顯然CDC集團(tuán)沒有做到，破產(chǎn)重組也就成為它唯一的出路。
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