10月17日晚間消息，在陳天橋突然拋出的盛大網絡(微博)私有化嘗試背后，是這位強勢領導者重構未來的考慮。盛大網絡的退市，既可以看作是為回歸A股做準備，也有助于幫助陳氏借機擺脫海外資本掣肘，且付出代價似乎并不巨大。
陳天橋上周六發出的一紙建議函，正式開啟盛大網絡私有化的進程。這是讓一個外界和盛大內部同樣感到震驚的決定，畢竟此事超出絕大多數人的預估。
根據已經披露的信息，陳天橋家族(包括其妻雒芊芊、弟陳大年)希望盡快將市面上剩余的31.6%流通股全部購回，并給出每股美國存托股(ADS)41.35美元的價格，較其上周五33.48美元的收盤價溢價24%。以此計算，陳天橋家族須為回購支付7億美元。
對于一個公開上市的公司來說，私有化就是退市的同義詞。與當年TOM在線的私有化退市不同，盛大網絡并沒有陷入任何嚴重的危機之中。那么，陳天橋突施此舉意欲何為？對于這位曾經的中國首富而言，退市這樣的決定背后，不會導向唯一的未來。
猜測一：盛大網絡退市意在回歸A股
私有化的消息一傳出，就有業內資深人士表示，陳天橋推動盛大網絡退市，是在為回歸國內股票市場做準備。實際上不止是盛大網絡，很多在海外上市的中國互聯網企業，都有回歸A股上市的意愿。畢竟國內市場對于這些企業更重視、也更理解。
據新浪科技了解，包括國內股票交易所、中關村管委會等機構，都在幫助中國互聯網企業回歸A股方面做了很多努力。而陳天橋也頻繁與國內相關各方展開接洽。即便盛大網絡回歸A股已經被認為鐵定登陸上交所的情況下，陳天橋亦曾與深交所領導會晤。
而且，作為國內互聯網公司中唯一的全國政協委員，陳天橋還試圖從政策層面推動海外互聯網公司在A股的回歸。今年3月兩會期間，陳就發出《加速推進國際板上市，助力紅籌“孤兒股”歸國效力》的提案，建議推動紅籌股的回歸。
上述提案明確發出“出臺鼓勵紅籌公司國際板上市政策”的呼吁。而此番陳天橋推動盛大網絡的私有化，也被視作已經基本拿到滿意優惠政策的信號。而且這是一條與百度不同的道路，去年百度CFO曾對新浪科技透露，會拆分部分業務回歸A股。
猜測二：陳天橋借機擺脫資本掣肘
即便沒有回歸A股這樣的強刺激，陳天橋也可能會有私有化的動力。對于這樣一個強勢的領導者而言，擺脫外界資本的掣肘，是一個很大的誘惑。尤其是在陳氏家族掌控68.4%流通股的情況下，私有化會提升經營的靈活性，甚至有可能降低成本。
同樣曾經貴為首富的丁磊就公開表達過悔意：“赴美上市則意味著公司要透明化運作，比如網易必須每個季度對外公布自己詳細的財務數據……這樣經常會造成我們比較被動”。而史玉柱(微博)也坦言很難完全主導一家上市公司的決策。
有接近陳天橋的人士對新浪科技表示，私有化成功以后，陳天橋就能擺脫掉海外市場帶來的股價、投資、短期業績等方面壓力。單是不發財報一項，就能省事不少。
隨著盛大網絡剝離實體業務，逐漸向投資控股的角色過渡，私有化也能賦予習慣多元化布局的陳天橋更多想象空間。統計顯示，過去的十年中盛大一共投資了140多個項目。而這家以游戲起家的公司，一直也有著“網絡迪斯尼”的宏大目標。
猜測三：短期內拉高盛大網絡股價
陳天橋私有化方案一拋出，盛大股價毫無意外的以大漲18.76%開盤；并一路上探超過40美元，逼近陳天橋給出的41.35美元收購價。仿若當年TOM在線退市。
顯然市場和陳天橋都認為建議函是一劑利好。即便結局并未如陳天橋所愿，短期推高盛大網絡股價也不會帶來過多的負面效應。不過，易凱資本也提醒說，“小股東利益和訴訟風險是任何退市交易的關注重點”。
在陳氏私有化方案中，解釋了收購價格為何定在41.35美元。這一價格相較上個交易日的收盤，溢價23.5%；相較過去30個交易日的加權平均價格，溢價26.6%；而相較過去60個交易日的加權平均價格，則溢價25.1%。
無論如何，這次回購要耗費陳氏家族近7億美元。根據公開披露的信息，這一家族在美股市場曾經減持套現至少近3.5億美元。資金缺口，陳天橋已經通過借貸彌補上，剩下的就要看摩根大通如何讓這一計劃變成現實。
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