史玉柱對民生銀行(600016.SH，01988.HK)的增持頻繁而迅猛。在上半年耗資40億元增持民生銀行A股股份后，8月18日至9月6日，14個交易日內，史玉柱又大手筆增持民生銀行H股，合計持股達到9215萬股，占H股的2.23%。
8月24日，一條微博透露出史玉柱密集增持的背后緣由。
“拜托中國人壽（601628.SH，02628.HK），別虎視眈眈想控股民生銀行。中國唯一的民營重要銀行（總市值超過4.4萬億），不應倒退成為國有銀行。”當天，擁有400萬“粉絲”的史玉柱在自己的微博上如此表示。
就在史玉柱發微博前的幾十分鐘，中國人壽副總裁劉家德表示，中國人壽依然看好銀行股，并有意增持民生銀行。
而史玉柱的上述微博也被看成是對中國人壽的隔空喊話。
博弈再融資
8月24日，在中國人壽中期業績發布會上，當有媒體提問“中國人壽是否會增持成為民生銀行控股股東”時，劉家德委婉表示，中國人壽一度是民生銀行單一第一大股東，目前雖位列第三，但由于單一第一大股東（新希望投資有限公司）由不同的法人合股構成，因此從綜合控制能力來講，中國人壽實是第二大股東。下一步是否進一步增持民生銀行股票，要取決于民生銀行如何考慮。
對此，史玉柱在其微博上表示，“給民營一塊小小的天空吧。失去民營機制的民生銀行，將失去核心競爭力，告別高速成長。”
民生銀行中報顯示，新希望投資有限公司是其單一最大股東（香港中央結算(代理人)有限公司除外），持股4.99%。中國人壽緊隨其后，持有4.31%的股份，為單一第二大股東，兩者之差僅0.68%。
史玉柱實際控制的上海健特生命科技有限公司(下稱“上海健特”)以占股2.77%位列第五大單一股東。
一位接近民生銀行的人士在接受《財經國家周刊》記者采訪時表示，民生的股權之爭由來已久，從去年底開始，圍繞民生銀行的再融資方案，股東之間的博弈就曾頻頻上演。此次中國人壽增持民生銀行股權風波，不過是上次的延續而已。
早在2010年底，民生銀行的核心資本充足率和資本充足率分別為8.07%和10.44%，雙雙低于銀監會對非系統重要性銀行要求的8.5%和10.5%。當時，民生銀行再融資需求已是迫在眉睫。
民生銀行一位高管對本刊記者透露，當時為能快速融到資金，民生銀行董事會曾多次召開面對老股東的定向增發會議。
在上述會議上，中國人壽表現搶眼，參會的中國人壽資產管理有限公司副總裁王軍輝曾豪言，“你們不要的（增發股份）我都要”。
因為中國人壽的國企性質，當時民生銀行將其認購量控制在5億股，認購后占股比例為6.4%。
在民營股東中，史玉柱控制的上海健特在原方案中計劃以每股4.57的價格共認購14.24億股，由于江蘇熔盛和華泰汽車放棄認購，史玉柱準備接手兩者合計可認購的7.66億股，上海健特預計認購后持股將達21.9億股。
不過，在民生銀行更改融資方案后，史玉柱的計劃落空。
不甘寂寞的史玉柱在今年上半年耗資40億元密集增持民生銀行A股股份。同時，據港交所披露的股權信息，從8月18日，也即民生銀行公布半年報的次日至9月6日的14個交易日內，史玉柱14次增持民生銀行H股，合計持股達到9215萬股，占H股的2.23%。
9月14日，巨人游戲公關總監馬全智對《財經國家周刊》記者表示，史玉柱主要通過巨人投資和上海健特增持民生銀行。“他（史玉柱）一直看好銀行股，對民生銀行也是持長期投資計劃”。
人壽布局
在一些業內人士眼中，中國人壽近年來在銀行領域的投資，絕大多數屬于財務投資，缺少主導話語權。而股權相對分散的民生銀行，似乎最有可能被中國人壽搶到控股權，以實現其對銀行“一參一控”的目標。
早在2009年，市場已經傳出中國人壽有意控股民生銀行。當年8月，中國人壽所持9.28億股民生銀行解禁后，其并沒有拋售股票。
中國人壽對銀行股的偏愛也是業內共知。
劉家德在今年中期業績發布會上曾稱，中國人壽一直是民生銀行的重要投資者，之所以持有民生銀行較大股權，是因為銀行業在中國仍然處于黃金發展時期，銀行的盈利能力是可觀的。中國人壽介入到銀行業的經營盡管是間接地通過股權投資的方式，這仍然會為中國人壽帶來可觀的收益，這是基本的考慮。
根據券商研究員的測算，按目前股價預估，銀行板塊2011年和2012年平均市盈率僅為6.72和5.73倍，2012年的市凈率更是已低至1倍左右，銀行股的低估值，對于一些長線資本來說，正是逢低吸納銀行股的好時機。
一位不愿具名的分析師稱，今年以來民生銀行股價走勢不錯，這與民生基本面有關。上半年，招商、浦發、中信、興業、光大和民生六家銀行平均實現凈利潤136.44億元，同比增長42.54%，其中，民生銀行中報業績不僅超出了預期，也是六家上市銀行中凈利潤增速最快的一家，為56.98%。
“民生銀行戰略執行力強，”廣發證券銀行業分析師沐華說，2009年下半年，民生銀行提出“做民營企業的銀行、小微企業的銀行、高端客戶的銀行”的戰略定位，到2011年上半年，民生銀行的戰略轉型已經初見成效。2011年6月末，民生銀行小微企業貸款產品“商貸通”貸款余額2076.49億元，比上年末增加486.63億元。
同時，中國人壽增持民生重點還在于其渠道資源的稀缺性。今年上半年，受銀保新規等影響，中國人壽的銀保業務出現下滑，首年保費下降5.8%。憑借往年續期的高比例增長，使得中國人壽的銀保總保費保住了正增長的趨勢，增長率為3.5%。
這還得益于中國人壽在入股廣發銀行后，廣發對代理中國人壽壽險業務曾做出戰略調整，逐漸加大了對其銀保期交業務的代理銷售力度。 “中國人壽投資民生銀行，其實也有這層考慮，通過對外的股
權投資，進一步密切雙方的戰略合作關系，發揮協同效應。”劉家德說。
除了銀保原因之外，控股一家全國性銀行對中國人壽來說已經是至關重要，因為老對手中國平安已經走在了前面。通過入主深發展（000001.SZ），中國平安真正實現了銀行、保險、投資業務的三足鼎立。也正是在中國平安成功收購深發展后，中國人壽意識到，仿效這種模式或能順理成章完成“一參一控”的既定目標。
一位不愿意透露姓名的業內人士稱，中國人壽欲成為民生銀行的第一大股東在操作層面上是可行的。中國人壽4.31%的持股比例，與劉永好實際掌握的7.08%股權相差并不大，即使以6元/股的成本增持，耗資不過約45億元。中國人壽最新公布的中報顯示，其手握795.31億元現金流，并不用擔心資金來源。
“中國人壽不可能成為我們的第一大股東。”民生銀行一內部人士在接受《財經國家周刊》記者采訪時表示，中國人壽如果增持民生銀行要通過很多程序，在持股比例超過5%后，每一步增持都要上報銀監會，這涉及到一個股權集中度的問題。
爭奪白熱化
民生銀行行長洪琦對本刊記者透露，中國人壽并沒有控股民生銀行之意，民生銀行十大股東里也沒有一個有實力控股民生銀行。“即便多增持股份，也不一定能在董事會和股大會里贏得發言權。”
上述不愿具名的分析師也稱，民生銀行的股權很分散，中國人壽要控股民生銀行，持股比例至少要在20%以上，這在短期內是難以實現的。“即便中國人壽想買，別的股東也不一定會賣。”
該分析師認為，中國人壽也難以通過二級市場達到增持民生銀行的目的，大量增持，股價會波動很大，這種大規模收購是很難在二級市場上完成的，成本會非常高。
“即便中國人壽成為民生銀行的第一大股東，也不一定會有絕對的話語權。”中信建投銀行業分析師楊榮認為。
9月1日，民生銀行發布公告稱，近日已收到銀監會相關批復文件，原則同意其公開發行A股可轉換公司債券及增發H股的再融資方案。
根據該方案，擬發行的A股可轉債募資總額不超過200億元，期限為六年，原A股股東具有優先配售權；H股發行的發行總量為不超過發行前已發行在外的H股總股數的40%。
對于民生銀行的再融資，劉家德已經公開表示，中國人壽作為股東方，會堅定予以支持，民生銀行無論通過股權形式融資，還是采取債務形式，“我們都會提供支持。”
伴隨著中國人壽的公開表態，史玉柱也頻頻出手增持民生股份。
9月2日，史玉柱向聯交所申報，增持民生銀行1000萬股H股，同一天，史玉柱所持民生銀行A股達8.04億股，占總股本的3.01%。但這一持股比例與4.31%的中國人壽持股比例相比，仍略遜不少。在史玉柱8月24日通過微博喊話后，8月25日民生銀行大漲6.47%，史玉
柱旗下公司所持股份浮盈2.36億元。史玉柱的這條微博也被戲稱為“史上最貴的微博”。同時史玉柱也被冠上了“操縱股價”之嫌。
對此，史玉柱在微博上再次稱，“我公司在二級市場新增持的A股和原來持有的民生銀行法人股，三年內如果我們出售掉一股，大家可盡情罵我。”
此外，今年8月9日，巨人發布2011年第二季財報披露，其將于三季度向所有股東派發股利，每股3美元，總計凈額7.082億美元。媒體報道史玉柱及其家族持有巨人游戲約70%的股份，其借此次分紅計劃將收獲約4.8億美元。
巨人游戲公關總監馬全智告訴《財經國家周刊》記者說，其實史玉柱家族持有巨人股份不到60%，這次分紅主要是帳上現金特別多，加之通過評估，資本市場并不是太好。“留下來的2.38億美元已經足夠我們網游業務的開展了。”他說。
按照60%持股比例計算，巨人股份將為史玉柱提供4.2億美元的資金支持。隨著史玉柱的不斷增持，健特生物持股比例正在悄悄逼近第五大股東東方集團（持股比例3.33%），而中國人壽顯然不會輕易放棄民生銀行，民生銀行的控股權爭奪有待進一步明朗。洪琦表示，民生銀行方面，還是希望能保持典型的股份制銀行和民營銀行特色。
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本文標題：史玉柱密集民生銀行增持背后 博弈中國人壽
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