財新傳媒成立不到兩年估值近3億
不久前才宣布完成借殼*ST白貓的浙報傳媒控股集團有限公司(下稱“浙報集團”)將出售所持的19.77%財新傳媒股份。其在受讓條件中特別約定，除支付5647.60萬元的股權轉讓款項外，接盤者還需向財新傳媒提供1億元額度的五年期低息借款，并不得要求提前還款。
財新股權增值236%
日前，財新傳媒19.77%股權在浙江產權交易所掛牌轉讓，轉讓方是剛剛完成借殼的浙報集團。因此，此次股權變動格外引人矚目。2009年，著名媒體人胡舒立帶領《財經》雜志核心團隊出走后創立財新傳媒，其主營業務為“一網三刊”，即財新網、《新世紀》周刊、《中國改革》月刊和《比較》雜志，以及移動互聯網、視頻、圖書、會議等全媒體平臺。
財新傳媒成立于2009年12月，浙報集團出資4000萬元，持股40%，此次轉讓的是19.77%的股份。按照此次5647.60萬元的掛牌價格計算，不到兩年的時間里，財新傳媒的股權價格已經增值236%，其總估值也近3億元。而以昨日收盤價計算，《財經》雜志的母公司財訊傳媒昨日市值為7.05億港元，約合人民幣5.8億元。
雖然股權大幅溢價，但截至今年7月的最近一個年度審計報告數據也顯示，財新傳媒的主營業務收入為3147.36萬元，營業利潤仍為-3315.09萬元，凈利潤為-1426.79萬元。
財新實際控制權未變更
雖然浙報集團將出售其持有的近半數股權，但此舉并不會影響到財新傳媒的實際控制權。
除浙報集團持有的40%股份外，天津知衡企業管理咨詢合伙企業、天津域富企業管理咨詢合伙企業、天津匯思企業管理咨詢合伙企業三家公司分別持有財新傳媒20%、20%和19%的股份，剩余1%股份由自然人葛倩持有。知衡、域富、匯思為一致行動人，其共同委派的董事達到財新傳媒有限公司董事會組成人數的半數以上，為財新傳媒有限公司實際控制人。
記者查詢工商資料發現，知衡、域富、匯思的法定代表人一欄都顯示為“北京財敦敏管理咨詢有限公司”，委派代表為農穎斌。在去年底《新世紀》周刊披露的人員信息中，其人力資源總監也顯示為“農穎斌”。
若此次股權轉讓完成，浙報集團的持股降低至20.23%，其余三家一致行動人59%的持股比例不受影響。“浙報集團沒有財新的實際控制權，逐漸淡出也在意料之中。而據我所知，經過兩輪融資的財新傳媒已經實現管理層和員工持股，其更希望單獨上市，此次股權轉讓或許是為上市鋪路。”有接近財新傳媒的人士表示。就此說法，記者也向胡舒立發去了采訪郵件，但截至發稿時并未收到回復。
接盤者還需借一個億
浙報集團向媒體表示，此次轉讓與按照上市要求需要避免同業競爭相關。不過，在今年7月底*ST白貓發布的收購報告書中，浙報控股的承諾是：“未來不會進一步增持財新傳媒的股份以達到控股地位，不會尋求對財新傳媒董事會的控制，也不會參與財新傳媒的公司管理和經營。為避免未來可能出現的同業競爭，若一旦浙報控股持有財新傳媒的股份達到控股的比例，浙報控股會將所持有的財新傳媒全部股權以適當的方式注入上市公司。”時隔不到兩個月，浙報集團就決定將持有的19.77%財新傳媒股權轉手。
值得一提的是，在此次股權受讓條件中還約定，接盤者除需一次性支付5647.60萬元的股權轉讓款項外，還需為財新傳媒提供1個億的借款。“承諾受讓股權后，須向財新傳媒提供不少于1億元人民幣的借款，且借款期限5年。”公告中要求，1億元借款要在股權交割完成1個月內提供，不僅需按銀行同期活期存款利率計息，而且不得要求提前還款。
對此，有業內人士表示，與轉讓后的利潤要求、股權承諾鎖定期等轉讓條件相比，以借款作為受讓條件并不多見。“但這并不意味著財新非常缺錢，事實上此類轉讓條件的約定更可能是因為已經有了意向的接盤者，為了剔除其他的競爭者而設定特殊條件。”
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報業集團A股上市路借殼成首選
距粵傳媒上市已近四年，報業集團新一輪的借殼上市熱潮又顯端倪。雖然南方報業傳媒集團借殼*ST炎黃遲遲未獲得批復，但浙報集團日前成功借殼*ST白貓，而廣西日報傳媒集團(以下簡稱廣西日報)的上市進程也有了新進展，索芙特上周末發布的公告顯示其正與廣西日報簽訂重組框架協議。
國內報業集團的經營性資產謀求上市最早要追溯到2000年，當年四川電器更名博瑞傳播，成都商報借此拔得國內報業借殼上市的頭籌。隨后，華聞投資控股有限公司借殼燃氣股份上市，隨后經過系列重組，注入華商報與證券時報等傳媒資產。2006年，新華發行集團借殼華聯超市上市，2007年解放日報集團通過定向增發控股更名后的上市公司新華傳媒，而廣州日報控股的粵傳媒也在同年登陸中小板。
2010年初，國家新聞出版總署在其發布的《關于進一步推動新聞出版產業發展的指導意見》中曾明確表示，鼓勵條件成熟的新聞出版企業上市融資，并在3-5年內重點培育6-7家總資產和銷售額均超百億元的大型新聞出版企業。這一指導意見也刺激了報業集團的上市熱情，借殼上市也就成為了捷徑。
但從已上市的相關公司業績來看，國內報業集團僅依靠紙質媒體資源增長乏力，需要尋找新的利潤增長點。以新華傳媒為例，今年上半年實現營業收入9.59億元，同比增長0.14%；實現凈利潤8386萬元，同比下降6.05%。“公司的主營業務中，收入占比最大的廣告業務收入同比下降5.12%。”國金證券行業分析師王錚認為，新華傳媒為擺脫目前一線城市平面媒體的發展困境，在數字出版、文化mall建設方面進行了嘗試，而由于成本投入，相關項目公司在組建初期仍將經歷虧損，對業績造成拖累。同樣，粵傳媒今年上半年凈利下降59.3%，目前也在等待廣州日報新的資產注入。
十大報業集團上市情況
公司名稱 上市情況
廣州日報報業集團 2007年集團控股的粵傳媒登陸中小板
解放日報報業集團 2007年集團控股新華傳媒
上海文新聯合報業集團 未公布上市時間表
成都日報報業集團 未公布上市時間表
南方日報報業集團 擬借殼 *ST 炎黃，暫未取得批文
浙江日報報業集團 2011 年 9 月完成與 *ST白貓資產置換
杭州日報報業集團 未公布上市時間表
北京日報報業集團 未公布上市時間表
河南日報報業集團 未公布上市時間表
山東大眾日報報業集團 未公布上市時間表
主要報業個股表現
公司 昨日收盤價 上半年凈利潤 增幅
新華傳媒 6.51 元 8386 萬元 -6.05%
粵傳媒 9.57 元 338 萬元 -59.3%
博瑞傳播 12.89 元 1.98 億元 26.00%
華聞傳媒 6.11 元 1.16 億元 23.63%
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