近年來，我國創業投資引導基金在國家政策的推動下發展得如火如荼，尤其是隨著國內資本市場的復蘇、中小企業板的逐步壯大和創業板的推出，由政府設立創投引導基金的熱潮逐步席卷全國，各省區市分別制定出臺了適合本地的創業投資引導基金設立方案，北京、上海、深圳、成都、天津等資本云集的城市的創投引導基金的發展一路高歌猛進，民營企業與產業園區云集的一些二線城市也先后跟進設立創投引導基金。
然而，由于我國創投引導基金發展的時間并不長，如創投引導基金對不同地區是否應采取不同的運作模式、如何使其使用效益最大化等還處于探索階段，因此在發展中不斷完善政策、積累經驗成為必然選擇。
創投引導基金凸顯政策導向
創投引導基金是由政府設立并按市場化方式運作的政策性基金，主要通過扶持創業投資企業發展，引導社會資金進入創業投資領域。政府創投引導基金本身不直接從事創業投資業務。
2005年11月，國家發改委、科技部、財政部等10個部委聯合發布的《創業投資企業管理暫行辦法》明確規定，國家與地方政府可以設立創業投資引導基金，通過參股和提供融資擔保等方式扶持創業投資企業的設立與發展。2008年10月，國家發改委、財政部、商務部聯合制定《關于創業投資引導基金規范設立與運作的指導意見》并獲國務院批準。至此，各級地方政府設立創投引導基金有了操作指南。
業內專家表示，創業投資通過為中小創業企業提供資本支持和管理服務，已成為支持創新創業的強大引擎。但創業投資是一種風險較高的投資活動，單純依靠市場配置創業資本往往面臨市場失靈問題，因此通過財政資金以適當方式介入，促進創投資本的形成是必要的。
據悉，在創業投資發達的國家或地區，政府一般通過設立政策性創業投資引導基金，借助其提供的參股和融資擔保等政策扶持，引導社會資金設立各類創業投資基金，政策性創業投資引導基金本身并不直接從事創業投資。
近年來，我國在科技和金融結合方面做了許多積極的探索。2007年7月6日，財政部、科技部正式發布《科技型中小企業創投引導基金管理暫行辦法》，首個國家級創投引導基金正式啟動。科技型中小企業創投引導基金通過引導創業投資行為，支持初創期科技型中小企業的創業和技術創新，其支持對象為從事創業投資的創業投資企業、創業投資管理企業、具有投資功能的中小企業服務機構以及初創期科技型中小企業。
科技型中小企業創投引導基金針對性較強，一是解決創業投資機構因投資風險過大而不向初創期科技型中小企業投資的問題，二是解決科技型中小企業初創期難以逾越的“死亡谷”的問題。科技型中小企業創投引導基金實施幾年來引導效果顯著。
2009年10月，國家發改委、財政部與北京、上海、深圳、重慶、安徽、湖南、吉林7個省市政府聯合設立創業投資基金，推出首批20只創投基金進行試點，總募集資金量90億元，其中中央政府注資10億元、地方政府出資10億元、社會募集70億元。該基金設立的目的是充分發揮政府資金的政策引導和杠桿放大作用，引導社會資本投向戰略性新興產業和具有競爭力的高新技術企業。
地方政府積極實踐
隨著國家相關鼓勵政策的出臺，地方政府紛紛設立創投引導基金，充分發揮了政府資金的政策引導作用。如北京市設立了中小企業創業投資引導基金，目前已分3批合作設立了13只子基金，注冊資本19．2億元，其中合作創業投資機構協議出資額約為14．3億元，創投引導基金協議出資額約為4．9億元，財政資金放大倍數達3．9倍；創投引導基金合作創業投資機構已對47家中小企業進行了股權投資，投資額達5．7億元。北京中關村創業投資發展有限公司通過母基金方式合作設立了12家子基金，合作規模累計55．3億元。海淀區財政出資5億元專門設立了創業投資引導基金，引導社會資金進行創業投資活動，2010年首批成立的3只子基金共計投資22個項目，投資規模3．39億元。
北京市中小企業服務中心主任張一平表示，創投引導基金發揮了政府資金的杠桿作用和放大效應，實現了政府資金的循環使用，提高了政府資金的使用效率和扶持的效果。
2010年3月，為充分發揮財政資金的杠桿放大效應，引導民間資金進入戰略性新興產業領域，加大對早期創業企業的支持力度，上海市在借鑒國內外政府創業投資引導基金運作模式、總結了上海創業投資10多年運作經驗的基礎上，設立了總規模為30億元的創業投資引導基金，并首批與國家發改委、財政部聯合設立了新能源、新材料、生物醫藥、集成電路和軟件信息服務等5只高技術創業投資基金。
上海市發改委副主任王建平表示，從首批招標情況看，創投引導基金的政策效應得到有效發揮：一是投資領域和投資階段體現了聚焦戰略性新興產業、重點投向早期創業企業的政策意圖，并且創投引導基金實現了5倍以上的放大；二是管理團隊綜合實力強，既有國內外具有較高知名度和影響力的創投基金，也有具有成功創業經驗和深厚產業背景的管理團隊；三是涌現出一批模式創新和思路創新的創投基金，包括“基金＋基金”、“引進人才＋天使投資”等一批創新運作模式，為創投引導基金發揮政策效應提供了支撐。
政策仍需進一步完善
經過幾年的實踐，我國創投引導基金得到長足發展，但其存在的問題也不容忽視。如目前地方政府設立的創投引導基金大多對投資區域及行業進行了嚴格限制，但優質企業和優質項目的稀缺，使基金管理機構難以操作。對此，清科研究中心分析師認為，地方政府應取消創投引導基金的投資限制，僅實行本地注冊制，為創投引導基金與合作基金開拓更為廣闊的發展空間，使創投引導基金的政策引導作用得以充分體現。
對于創業投資發展程度不同的地區可嘗試不同的運作模式。業內專家建議，對處于創投發展初期階段的地區，可引入“補償基金＋股權投資”的模式以快速啟動創投引導基金，嘗試引導社會資本進入創業投資領域；對處于成長階段的地區，創業投資機構有一定實力并能進行資本經營時，可引入“引導基金＋擔保機構”的模式，通過打造融資平臺，擴大融資規模，加速創業投資的發展；對創投發展相對成熟的地區，由于市場的成熟、政策法規的完善、資金人才的充沛，可以通過創投引導基金作為母基金來吸引社會投資的方式發揮其最大的功效促進創業投資的發展。
國內外經驗表明，創業投資真正獲得收益通常需要7－10年時間，太晚或太早退出都會影響創投引導基金的使用效果。清科研究中心分析師表示，對區域經濟和科技進步將產生重大影響的重點支持項目，可根據實際情況適當延長，但是不宜過長，在達到存續期上限后，應對項目進行強制清算，這樣才能保證創投引導基金使用效益的最大化。
業內專家表示，從鼓勵創新創業的角度看，目前我國擁有良好的政策環境，應進一步完善相應的政策措施。創業投資是風險性很高的投資，投資初期往往處于虧損狀態，甚至很多項目最終會徹底失敗，加之與其合作的創投引導基金作為政策性基金不以營利為目的，因此應盡快出臺和完善符合創業投資行業特點的稅收優惠政策，對創業投資基金管理機構以及管理機構的個人股東給予所得稅優惠。
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本文標題：創投引導基金效應顯現 業界期待政策完善
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