8月19日消息，摩根士丹利發(fā)布投資報(bào)告，維持對新浪的“持股觀望”股票評級，目標(biāo)股價(jià)則定為103美元。
以下為報(bào)告的主要內(nèi)容：
我們認(rèn)為新浪微博的社交網(wǎng)絡(luò)（SNS）元素應(yīng)當(dāng)會幫助新浪擴(kuò)張廣告位，并提升用戶黏性。盡管我們對新浪的長期前景感到樂觀，但我們對其近期的利潤率壓力持謹(jǐn)慎態(tài)度。新浪目前的股價(jià)對應(yīng)我們的2012年盈利預(yù)期的市盈率為47倍，我們維持對其的“持股觀望”股票評級。
業(yè)績符合預(yù)期
銷售額同比增長20%至1.19億美元，符合我們的預(yù)期；按照非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，攤薄后每股收益為0.2美元，同比下降53%，符合我們的預(yù)期。
利好因素
1） 廣告銷售額同比增長26%，接近新浪的高位預(yù)期。
2） 新浪微博實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，注冊用戶數(shù)超過2億，環(huán)比增長43%。
3） 該公司提供了穩(wěn)健的第三季度業(yè)績展望，廣告銷售額預(yù)計(jì)同比增長23-26%，也就是說，增長速度要低于第一季度和第二季度，部分因?yàn)槭茏詣?dòng)廣告銷售較為疲軟的影響。
利空因素
由于在微博的推廣和產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)行了大力投資，今年這方面的開支也將達(dá)1億美元，新浪的運(yùn)營利潤率環(huán)比下降0.5%，同比下降1.8%。
豐富微博的社交網(wǎng)絡(luò)元素
按照現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法計(jì)算，我們給予新浪股票的公允價(jià)值為每股103美元。
值得注意的是，新浪正致力于為其微博服務(wù)添加社交網(wǎng)絡(luò)功能，這應(yīng)當(dāng)會帶來多重好處，因?yàn)椋?）社交網(wǎng)絡(luò)可能會幫助新浪微博擴(kuò)展廣告格式，如游戲內(nèi)廣告、粉絲頁面以及虛擬禮品促銷；2）通過“病毒式營銷”，微博好友之間的相互轉(zhuǎn)發(fā)通常能提高廣告效果；3）社交網(wǎng)絡(luò)可能會給新浪微博帶來更多的盈利選擇，包括在線游戲和社交商務(wù)；4）社交網(wǎng)絡(luò)能促進(jìn)用戶生成內(nèi)容（UGC）的分享，這會增加用戶轉(zhuǎn)換平臺的成本，也能加速用戶的獲取。
股票評級：持股觀望
業(yè)界前景：富有吸引力
按ModelWare模型計(jì)算的實(shí)際每股收益：1.66美元（2010年12月）
按ModelWare模型計(jì)算的預(yù)期每股收益：0.93美元（2011年12月）；1.98美元（2012年12月）；2.54美元（2013年12月）
市場平均計(jì)算的實(shí)際每股收益：1.71美元（2010年12月）
市場平均計(jì)算的預(yù)期每股收益：1.12美元（2011年12月）；1.88美元（2012年12月）；3.04美元（2013年12月）
股價(jià)：92.9美元（2011年8月17日）
市值：62.1億美元 (編譯/樂邦)
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本文標(biāo)題：大摩稱維持新浪觀望評級 因擔(dān)憂近期利潤率
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