摩根士丹利今天發表投資研報，維持新浪“持股觀望”評級，并將目標價設為103美元。報告稱，看好新浪微博長期發展前景，但微博業務所需的大量投資降低了近期內的利潤率。

8月18日消息，摩根士丹利今天發表投資研報，維持新浪“持股觀望”評級，并將目標價設為103美元。報告稱，看好新浪微博長期發展前景，但微博業務所需的大量投資降低了近期內的利潤率。

以下為報告摘要：

我們認為新浪微博的社交網絡服務（SNS）元素將幫助新浪拓展廣告位，并加強用戶粘性。盡管我們看好新浪的長期發展前景，我們對其近期利潤率面臨的壓力持謹慎態度。新浪當前股價相當于2012年預期每股盈利的47倍。

業績符合預期

新浪第二季度營收同比增長20%至1.19億美元，符合我們的預期，非美國通用會計準則攤薄后每股盈利為0.20美元，同比下降53%，也符合我們的預測。

利好因素

1)廣告收入同比增長26%，接近新浪指導性預期范圍的高端；2)新浪微博強勁增長，注冊用戶數突破2億，環比猛增43%；3)該公司預期第三季度業績穩健成長，廣告收入預計將同比增長23-26%，不過，這低于第一、第二季度的增速，部分原因在于廣告收入增長放緩。

利空因素

營業利潤率環比下降5%，同比下降18%，主要是因為新浪為微博業務的研發和產品推廣大舉投資，今年投資額預計將達1億美元。

微博融入更多SNS元素

值得一提的是，新浪正努力為微博添加社交網絡功能，這應該能帶來多種裨益，包括：1)社交網絡或許能幫助微博拓展廣告形式，比如游戲內廣告、粉絲專頁或虛擬禮物饋贈等；2)網友之間的相互推薦往往能形成“病毒式營銷”，改善廣告的效果；3)社交網絡性能給微博帶來更多貨幣化選擇，包括網絡游戲和社交商務；4)社交網絡性促進用戶原創內容的分享，有助于提高用戶的轉換成本，并加速用戶獲取。

評級

根據貼現現金流估值法，我們認為新浪的目標價應為103美元。維持“持股觀望”評級。

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本文標題：大摩維持新浪持股觀望評級 目標價103美元

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