8月18日消息，摩根士丹利今天發(fā)表投資研報，維持新浪“持股觀望”評級，并將目標價設為103美元。報告稱，看好新浪微博長期發(fā)展前景，但微博業(yè)務所需的大量投資降低了近期內的利潤率。
以下為報告摘要：
我們認為新浪微博的社交網絡服務（SNS）元素將幫助新浪拓展廣告位，并加強用戶粘性。盡管我們看好新浪的長期發(fā)展前景，我們對其近期利潤率面臨的壓力持謹慎態(tài)度。新浪當前股價相當于2012年預期每股盈利的47倍。
業(yè)績符合預期
新浪第二季度營收同比增長20%至1.19億美元，符合我們的預期，非美國通用會計準則攤薄后每股盈利為0.20美元，同比下降53%，也符合我們的預測。
利好因素
1)廣告收入同比增長26%，接近新浪指導性預期范圍的高端；2)新浪微博強勁增長，注冊用戶數(shù)突破2億，環(huán)比猛增43%；3)該公司預期第三季度業(yè)績穩(wěn)健成長，廣告收入預計將同比增長23-26%，不過，這低于第一、第二季度的增速，部分原因在于廣告收入增長放緩。
利空因素
營業(yè)利潤率環(huán)比下降5%，同比下降18%，主要是因為新浪為微博業(yè)務的研發(fā)和產品推廣大舉投資，今年投資額預計將達1億美元。
微博融入更多SNS元素
值得一提的是，新浪正努力為微博添加社交網絡功能，這應該能帶來多種裨益，包括：1)社交網絡或許能幫助微博拓展廣告形式，比如游戲內廣告、粉絲專頁或虛擬禮物饋贈等；2)網友之間的相互推薦往往能形成“病毒式營銷”，改善廣告的效果；3)社交網絡性能給微博帶來更多貨幣化選擇，包括網絡游戲和社交商務；4)社交網絡性促進用戶原創(chuàng)內容的分享，有助于提高用戶的轉換成本，并加速用戶獲取。
評級
根據貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值法，我們認為新浪的目標價應為103美元。維持“持股觀望”評級。
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