北京時間8月16日午間消息，由于本月的股價暴跌打壓了新股需求，使得中國第二大視頻網(wǎng)站土豆網(wǎng)的IPO估值較競爭對手優(yōu)酷網(wǎng)低了62%。
大幅折價
監(jiān)管文件顯示，土豆網(wǎng)計劃以每股28至30美元的價格發(fā)行600萬股ADR(美國存托憑證)，融資不超過1.8億美元。該公司的靜態(tài)市盈率約為16倍，而去年上市的優(yōu)酷網(wǎng)當(dāng)前的市盈率約為41倍。
市場研究公司RedTech Advisors稱，土豆網(wǎng)需要通過現(xiàn)金來購買電影和電視節(jié)目，從而吸引更多的網(wǎng)絡(luò)視頻用戶。不過，IPO市場研究公司IPOfinancial.com總裁大衛(wèi)-門羅(David Menlow)表示，即使估值遠(yuǎn)低于優(yōu)酷網(wǎng)，土豆網(wǎng)的定價區(qū)間仍然很高。他說，折價將是吸引投資者購買土豆網(wǎng)股票的唯一原因。
土豆網(wǎng)雖然增加了開支，但市場份額卻在下滑。原定于8月7日至12日在美國市場上市的企業(yè)中，已經(jīng)有13家取消了IPO計劃，但土豆網(wǎng)仍然維持預(yù)定計劃不變。由于歐債危機(jī)以及美國主權(quán)債務(wù)評級遭下調(diào)，美國股市過去三周的總市值已經(jīng)縮水了2萬億美元。
知情人士透露，在百度就收購問題與土豆網(wǎng)展開接觸后，該公司計劃加緊上市。
份額下滑
土豆網(wǎng)希望通過公開市場融資，從而展開技術(shù)升級、擴(kuò)大帶寬并購買視頻版權(quán)。根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心的數(shù)據(jù)，截至6月底，中國網(wǎng)民總數(shù)為4.85億。而根據(jù)美國互聯(lián)網(wǎng)流量監(jiān)測機(jī)構(gòu)comScore的數(shù)據(jù)，美國7月底的網(wǎng)民僅為2.15億。
土豆網(wǎng)2010年的內(nèi)容成本增至6820萬元人民幣，達(dá)到2008年的11倍。招股書顯示，該公司的內(nèi)容和互聯(lián)網(wǎng)帶寬成本還將繼續(xù)增加，而且無法盈利。
美國資產(chǎn)管理公司Fifth Third Asset Management基金經(jīng)理斯科特-比拉爾多(Scott Billeadeau)說：“這是為了搶占地盤并爭奪眼球。由于企業(yè)仍在爭搶地盤，因此很難評估版權(quán)費(fèi)是否合理。”
與此同時，土豆網(wǎng)的市場份額卻在下降。根據(jù)易觀國際的數(shù)據(jù)，截至今年第二季度末，土豆網(wǎng)在中國網(wǎng)絡(luò)視頻廣告市場的收入份額僅為14%，低于2010年末的17%。優(yōu)酷網(wǎng)卻增長2個百分點(diǎn)，達(dá)到23%。搜狐也從7.9%增長到13%。
剩余28%的市場份額則被百度奇藝、迅雷、酷6等5家企業(yè)瓜分。
廣告收入
RedTech Advisors分析師邁克爾-克倫德寧(Michael Clendenin)說：“要吸引投資者，土豆網(wǎng)需要大幅折價。”該公司的多數(shù)收入都來自廣告，今年6月底的注冊用戶已經(jīng)達(dá)到9000萬，2008年底僅為3560萬。
土豆網(wǎng)的投資者包括新加坡淡馬錫控股以及凱欣亞洲(Crescent Point)，IPO后，前者的持股比例將從21%降至17%，后者將從16%降至13%。
自從2005年上線以來，土豆網(wǎng)累計虧損達(dá)到1.79億美元，盡管收入較2007年增長了43倍。在截至3月底的12個月內(nèi)，土豆網(wǎng)未計營業(yè)稅的凈收入為5300萬美元。
優(yōu)酷網(wǎng)2007年上線至今的凈虧損累計超過1億美元，該公司去年12月7日上市時的IPO價格超出此前的定價區(qū)間上限，并最終融資2.33億美元。在紐交所IPO當(dāng)天，優(yōu)酷網(wǎng)股價暴漲161%。
土豆網(wǎng)每股ADR代表4股B類普通股，該公司將在納斯達(dá)克市場上市，股票交易代碼為“TUDO”。瑞士信貸和德意志銀行將擔(dān)任該公司的IPO主承銷商。
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