電影業投資狂歡，遭遇當頭棒喝。
8月8日，在福布斯·博納影業電影產業投資論壇上，博納影業（納斯達克：BONA）董事長于冬表示，中國電影產業看似風光，不過，仍有超過90%的投資處于虧損狀態。
于冬的揭底并非孤例。星美影業集團董事長覃宏表示，“票房繁榮的市場下，賣座的（電影）并不多，大多虧得厲害，由此，很多電影投資因此成了一錘子買賣。”
投資賬本
2001年國內電影產量約100部，票房收入約9億元，此后電影生產量每年以約50%的速度增長，截至2010年，國產電影產量為526部，票房達102億元。于冬預估，2011年電影產量將達到700部，票房將達到130億元。
按照2011年上半年票房收入情況分析，進口片票房略高于國產片，歸屬國內電影投資公司的收益約60億元。
在分賬利益鏈中，包括電影制作生產、宣傳、發行、院線等。于冬分析稱，60億國產品國內票房收入中的6成將被宣傳和中間渠道取走，則歸屬電影投資公司投資回報僅四成，約24億元。國產片出售國外版權的收益，全年將達5億、6億元，700部國產片總收益為30億元。
按照目前國內電影業內的平均投資情況計算，700部影片的平均每部投資額在1000萬元左右，總投資額在70億元。如此計算，于冬認為，“2011年國產品的投資現狀是投入70億元，虧損40億元。”電影業投資的現狀是90%的投資都是虧損。
覃宏表示，國內電影投資蜂擁而至，很多電影投資動輒喊出過億身價，實際上，一部投資8000萬的電影，需要超過2億元包括票房各類收入，才能收回成本。于冬表示，“專業公司現在面臨非常大的考驗，因為虧錢這些人就跑掉了，韓國當年就有一大批電影公司上市之后，行業做不好，又大批退市的例子。”
不過，華誼兄弟（300027.SZ）、博納影業等上市公司運營狀況尚可。華誼兄弟預告凈利潤為6000萬-6800萬元，同比上升112%-140%，博納影業二季度營收為1670萬美元，同比增長150%。
其中，華誼兄弟以電影生產為主，其上半年投資《非誠勿擾2》、《雪花秘扇》等，取得不錯業績。不過，為了均攤電影投資風險，華誼兄弟也在去年宣布投資10億元建設50家院線。
而博納營收結構中，投資電影收入僅占總收入的1/5。具體而言，50%強的收入來自發行、20%收入來自的影院、
20%強的收入來自電影投資，還有1%的藝人經紀收入。其中，其旗下擁有的6家院線，已經全部實現盈利。
星美國際（00198.HK）覃宏表示，目前上市公司的電影投資中，為了控制投資風險，大部分投資都是采用相對控股的模式取得主導權。星美集團則一般采用出資1/3的模式投資電影。
資本的力量
國內正掀起一股影業公司的上市潮。未來3-5年，將有8-10家國內影業公司登陸資本市場。其中，國企系代表中影集團、上影集團進展最快，有望在今年左右實現上市，募資規模平均在10億元左右。
地產界對電影業的投資亦不容小覷。于冬分析，以萬達集團為例，該公司總投資額不低于50億元。此外，遍布各地的產業基金中，至少有百億規模與電影投資有關。正是這數百億資本，卻讓爾冬升躊躇。曾經有投資人將一大行李箱錢拉到他的賓館，希望投資電影，但是，遭遇拒絕。“我無法判斷這錢的來歷，并且，電影投資并不是一個簡單的投拍過程，在后端發行等整個鏈條都需要有完整的資源。”
長期投資文化產業的易凱資本首席執行官王冉介紹，電影業投資業內有兩類人，一類是尋求投資電影業的榮耀，一類是尋求資本回報。其中，后者是大多數投資人的心態，相對比較理性。
在資本躁動下的電影市場，古裝片仍然是導演們最受青睞的題材。
對此，爾冬升稱，“我也想拍點寫實影片，但出現那么多的古裝片，就是為了防止審批風險，狄仁杰那樣的題材，我要是放在現實主義背景下，就沒法拍。”在他看來，除了題材限制，分級制度也對電影生產產生影響。據其介紹，香港以前電影沒有分級，后來變成兩級，這個過程中，很多博弈。“政策上的束縛使得現在的電影人就像綁著一只手和人家雙手打，肯定是打不贏的。”
按照中國加入WTO約定，爾冬升稱，隨著市場不斷開放，我們將進口片嚴格按照一年40部數量引進。據廣電總局電影局數據，2011年上半年，進口片前十位的總票房約為23億元，占上半年總票房57億元近50%。
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本文標題：電影投資狂歡 回報不容樂觀
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