2011年7月29日，阿里巴巴集團、雅虎和軟銀就支付寶股權轉讓事件正式簽署協議。在付出“分手費”后，馬云切斷了雅虎、軟銀與支付寶的關聯。而不久前，馬云曾表示，阿里巴巴集團不排除在將來整體上市的可能性。

 

轟轟烈烈的支付寶股權爭奪事件終告結束。

2011年7月29日，阿里巴巴集團、雅虎和軟銀就支付寶股權轉讓事件正式簽署協議。支付寶的控股公司承諾在上市時予以阿里巴巴集團一次性現金回報，回報額為支付寶在上市時總市值的37.5%(以IPO價為準)，將不低于20億美元且不超過60億美元。

在付出“分手費”后，馬云切斷了雅虎、軟銀與支付寶的關聯。外界有人認為，雅虎吃虧，馬云得利。但也有人認為，既然是商業談判，這一結果對雙方都是公平的。

無論如何，馬云在去“雅虎化”的道路上再下一城。

支付寶事件落定

三方協議明確，未來將以優惠條件繼續為阿里巴巴集團及其包括淘寶在內的子公司提供優良的支付服務。同時，阿里巴巴集團也將獲得支付寶的控股公司給予的合理經濟回報。

“這樣就確保了支付寶和淘寶的關系結構可以維持淘寶的價值，從而確保阿里巴巴集團的價值。”阿里巴巴集團相關人士對時代周報表示。

協議同時規定，阿里巴巴集團將許可支付寶公司及其子公司使用所需要的知識產權，提供有關軟件技術服務。支付寶公司將會支付知識產權許可費用和軟件技術服務費給阿里巴巴集團。

據悉，該項費用為支付寶及其子公司稅前利潤的49.9%，反映了該等知識產權和軟件技術的貢獻。當支付寶或者其控股公司上市或發生其他變現事宜后，將不再需要支付上述費用。

此外，支付寶的控股公司承諾在上市時予以阿里巴巴集團一次性的現金回報。回報額為支付寶在上市時總市值的37.5%(以IPO價為準)，回報額將不低于20億美元且不超過60億美元。“這意味著此前外界盛傳的‘3.3億低價轉移支付寶’這一流言，終于可以壽終正寢。”上述阿里集團人士說。

五季咨詢合伙人洪波對時代周報表示，不同于傳統意義上的協議控制，支付寶不以合并報表的方式來體現投資者的利益，而是以技術支持、知識產權轉讓的服務費用，將來支付寶如果出售或者上市，原始股東還可以拿到回報。

就在今年5月，雅虎向美國SEC報告阿里巴巴集團將支付寶的所有權轉移至一家獨立公司浙江阿里巴巴電子商務有限公司，卻沒有獲得董事會和股東批準。

一時間，關于馬云“3.3億賤賣支付寶”的消息迅速傳播，并引起了媒體和業界對VIE(協議控制)和企業契約精神的廣泛爭論。

處于風口浪尖上的阿里巴巴則反駁稱，支付寶重組是為了符合中國相關法律的要求，確保能夠取得第三方支付執照，從而在國內能夠持續經營。

“假如支付寶不合法，淘寶就癱瘓，淘寶和支付寶癱瘓，阿里巴巴如何成長？”馬云稱，支付寶重組吻合國家法律、吻合透明原則以及吻合集團長期發展利益。

“2010年6月21日新的《非金融機構組織管理辦法》對外資沒有做出具體的比例限制，必須要走國務院報批這條通道，就是說我們不能參與央行牌照申領。”支付寶新聞發言人陳亮對時代周報表示，支付寶股權轉移就是為了拿支付牌照，也是國內大部分互聯網公司都會采取的一種方式。

隨著三方和解協議的產生，持續長達三個月之久的支付寶股權轉移風波畫上了句號。支付寶此前由阿里巴巴集團100%控股，但是現在100%內資的浙江阿里巴巴電子商務有限公司則成了支付寶的全資控股公司。

“這看上去像是馬云和他的同伴們對支付寶的一次MBO。”i美股分析師王毓明認為，阿里巴巴目前仍在將與支付寶有關的呼叫服務等業務置入該公司中，加之馬云此前曾公開表態支付寶未來不會是他個人所有，接下來很可能會有更多的阿里集團管理層乃至員工以支付對價等形式入股支付寶或浙江阿里巴巴。

阿里巴巴CFO蔡崇信則表示，支付寶是特殊事件，是根據中國政府的要求不得已作出的決定，盡管存在監管風險，但淘寶只是電子商務企業，不太可能會出現支付寶的情況。

受傷的雅虎

華爾街投資者認為，雅虎在阿里巴巴集團的話語權幾乎消失殆盡。

對于“落寞”的雅虎而言，在阿里巴巴的股權價值高于其在美國和其他所有地方的業務合并價值，是其最寶貴的資產。

業界普遍認為，雅虎在此次支付寶股權轉移中吃虧不少。花旗銀行認為，雅虎被迫出售了其亞洲關鍵資產之一。

阿里巴巴集團所持有的支付寶權益從100%減少到了37.5%，這也令雅虎權益折損。并且支付寶仍在業務高速增長擴張階段，而雅虎卻不能充分享受支付寶未來的增長，特別是支付寶未來在資本市場的估值空間。

“協議三方都認可這是一個公平的協議，實現了協議各方的利益最大化。它既保護了淘寶以及阿里集團的利益，也對支付寶股權轉移進行了補償。如果支付寶的管理團隊在未來創建了更多的價值，協議條款保證了各方股東可以享受此價值的增長及未來的上漲潛力。”陳亮卻不認同雅虎吃虧的說法。

將去“雅虎化”持續到底

“支付寶和阿里巴巴集團之間的經濟關系將不會改變，阿里巴巴集團和支付寶的業務也不會有沖突。馬云在中國互聯網的布局都將在阿里巴巴集團名下。”蔡崇信表示，支付寶目前重點是將淘寶以外的業務做大。

“除了業務范圍的拓展，今年支付寶將重點推進“快捷支付”和“快捷登錄”兩大新服務。計劃兩年內快捷支付的用戶數達到1億用戶的規模，而快捷登錄計劃到今年8月底覆蓋4000家電商網站。”陳亮說。

蔡崇信表示，目前談論支付寶上市還為時過早，如果將來IPO，地點也可能在中國。

根據易觀智庫最新數據顯示，2010年中國第三方支付市場(包括互聯網支付、手機支付和電話支付)交易額達到1.13萬億元人民幣，其中支付寶以49%的份額占據半壁江山。

隨著第三方牌照的發放，未來支付寶還將在銀行卡收單、預付卡發行與受理等業務發力，涉足金融領域令其想象空間巨大。

洪波認為，擁有領先互聯網基因的公司在金融創新上會更有探索性，機會更多。據了解，雅虎提交給SEC的8-K文件則顯示，支付寶將在十年之內上市。

除了將支付寶從阿里巴巴集團獨立出來以外，馬云還在加速推進阿里集團的整體上市，以圖徹底解決雅虎退出問題，同時他還在不斷加強對阿里集團的控制權。

去“雅虎化”勢在必行。

就在阿里、軟銀和雅虎三方對支付寶事件進行談判的時候，馬云宣布將淘寶網一分為三，將淘寶商城和一淘網分拆出來。

“淘寶進行架構調整是為未來上市做鋪墊，以解決阿里巴巴控制權的問題。”洪波表示，淘寶拆分后，三家公司、三個總裁、三個董事長，外加背后一個平臺，通過這種架構，使馬云強化了對旗下子公司的控制力。

據了解，阿里巴巴目前更加傾向于集團整體上市。蔡崇信表示，阿里巴巴集團從未說過淘寶要上市，并提示分析師將淘寶上市的可能性排除出眼下的考量范圍。而不久前，馬云曾表示，阿里巴巴集團不排除在將來整體上市的可能性。

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本文標題：支付寶成功贖身 馬云去“雅虎化”再下一城

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