2011年上半年（尤其是第一季度），中概TMT板塊進入了一輪疑似泡沫的瘋狂：已在美上市的中國科技股股價節節攀升、一大批科技公司排隊上市（下半年有不少受挫）、互聯網私募融資急速增長。i美股曾發布《中國概念股TMT板塊泡沫研究報告》（http://news.imeigu.com/a/1304086859360.html ）探討這一景象。報告統計了周期為2010年4月27日-2011年4月26日、20家在美上市中國科技公司的股價表現后發現，中國科技股在此周期內漲幅高達48.7%：
熱門中國科技股估值也在一季度紛紛達到年內頂峰。以新浪為例，該公司股價在此周期內累計漲幅高達272.26%，而華爾街各大行分析師給予新浪微博的估值更是由10億美元不斷上漲至20億、30億，有的甚至給出100億美元預估值。經歷過2011年上半年的“小牛市”后，下半年中概股受歐債危機、美國經濟不景氣以及信用危機多重影響、股價普遍受挫。
“造假”、“退市”、“獵殺”和“暴跌”，是2011年在美上市中國公司的關鍵詞。歷來相對受外國投資者青睞和認可的TMT板塊，在2011年也經歷了相當嚴峻的挑戰——歐債危機、中概誠信危機和VIE結構風險內外制造麻煩；業務、模式、盈利被拷問；分眾、奇虎、展訊輪番被空頭盯上。
縱觀過去一年中概TMT板塊整體表現，我們能大致發現：
第一，“龍頭股”（百度、攜程、新浪等老牌互聯網公司）股價依然不便宜；第二，盡管股價整體動蕩較大，TMT板塊公司的市值依然名列在中概股前列；第三，爭議較多的“燒錢行業”公司（當當網、麥考林、優酷、酷6和人人等）股價紛紛遭遇暴跌；第四，板塊新上市中國公司數量明顯減少（2011年，奇虎360、淘米、人人、土豆、網秦、世紀互聯、鳳凰新媒體等7家互聯網公司進行IPO，數量遠少于2010年；迅雷、盛大文學、拉手網等公司上市進程受阻，更多原計劃赴美上市的互聯網公司退守觀望——相比之下，美國則有24家互聯網公司成功上市，為該行業過去10年內最多）。
從股價表現來看，中概TMT板塊走勢基本與中概股總體走勢相當。4月份，新浪、攜程、百度等熱門中國公司股價紛紛達到年內高點——新浪沖上147.12美元（12月26日收盤價55.79美元）、攜程沖上50.57美元（12月26日收盤價23.14美元）、百度股價維持在140-150之間（8月百度股價一度接近160美元，12月26日收盤價117.81美元）；i美股TMT指數在4月25日達到1250.7點的高峰。8月份至年末，TMT板塊隨中概總體走勢震蕩下挫，12月以來一直在650點左右徘徊，12月19日跌至全年低點622.9點。
與以IPO為主題的2010年相比，2011年TMT板塊經歷了一個“多事之年”。
——由財務造假引發的誠信危機
中國概念股在2010年底遭遇了一個“獵殺季”，其影響蔓延至2011年，估值相對較高、更被外國投資者認可的在美上市中國互聯網公司也未能幸免。誠信危機的影響在兩個時間段影響較為明顯：今年6月份，受東南融通造假、支付寶事件、新浪管理層出售MBO加上層出不窮的機構做空質疑，TMT板塊結束3月以來的漲勢，TMT20一度單周暴跌15.39%；9月中下旬，美國司法部宣布對在美上市中國公司的財務違規展開調查，在歐債危機與美國經濟擔憂的負面影響下“雪上加霜”�！敖⒖諅}——披露財務造假數據——股價下跌——評級機構調低評級——律師事務所起訴”的模式依然繼續，不同的在于這些被盯上的對象，逐漸從買殼上市、轉板的小公司轉變為更知名的大公司。在TMT板塊，奇虎360和分眾傳媒兩家公司輪番成為質疑對象。
——奇虎上市了，奇虎破發了，奇虎被質疑了
2011年3月30日，奇虎360登陸紐交所，發行價14.5美元，籌資1.76億美元。在上市時利好的市場環境和投資者熱捧下，奇虎360不僅一度成為少數未破發的新上市中國公司，上市后更最高漲至相當于發行價兩倍多的36.21美元。但自5月中起，奇虎股價也隨大盤急挫至16美元左右，終在10月4日盤中破發，上市大半年則“嘗遍冷暖”。
作為新晉明星中國股，奇虎360也迅速被做空機構盯上。11月1日消息，因此前成功做空東南融通而名聲大震的美國做空機構 Citron Research 將矛頭對準奇虎，連發三份報告指其為“被資本市場最為誤解、價值最被高估的中概互聯網股票”，給予奇虎5美元的目標價。Citron報告讓奇虎股價在報告發布當日大跌11.23%，但后兩份報告殺傷力則大減，后奇虎更以三季度全面超預期的業績以及公司正面回應成功反擊Citron、免于被獵殺。
——人人成功上市，52周新低價不斷被刷新
2011年5月4日，人人登陸紐交所，成為中國第一家IPO的社交網絡公司，發行價14美元，募資8.5億美元。除收購56網和向Expedia出售藝龍股份兩筆資本運作外，人人的股價幾乎成為公司2011年唯一亮點：開盤首日股價迅速沖高，市值一度超越新浪，成為排名第四的中國互聯網公司；上市6日即破發，此后股價一蹶不振，12月23日收盤價3.35美元，市值較上市當日縮水約80%。
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本文標題：2011年中概TMT板塊盤點：泡沫待破時
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