《華爾街日報(bào)》周五援引消息人士的話稱，F(xiàn)acebook可能將于下周三（2月1日）提交招股說明書，并即將聘請摩根士丹利負(fù)責(zé)處理首次公開招股交易。Facebook預(yù)計(jì)將通過首次公開招股募集100億美元資金，對公司的估值達(dá)到1000億美元。Facebook的首次公開招股將成為美國證券市場迄今為止規(guī)模最大的首次公開招股之一。對于那些成為Facebook首次公開招股主承銷商的投資銀行，他們肯定能夠獲得豐厚的傭金回報(bào)。
銀行家與產(chǎn)業(yè)觀察人士表示，華爾街的投資銀行當(dāng)前正在拼命爭奪擔(dān)任Facebook首次公開招股的證券承銷商，特別是摩根士丹利和高盛這兩家投行間的爭奪尤為激烈，這也導(dǎo)致投行們收取的傭金比例已低至募集資金總額的1%。這一傭金比例遠(yuǎn)不及小型企業(yè)首次公開招股時(shí)7%的傭金，以及大型企業(yè)2%至3%的傭金。
投資銀行Montgomery & Co首席執(zhí)行官詹姆斯·蒙哥馬利（James Montgomery）表示，“Facebook的首次公開招股將會是標(biāo)志性的。”Montgomery & Co主要向科技企業(yè)在并購、收購和私人配售時(shí)提供建議。蒙哥馬利說，在同投資銀行的談判中，F(xiàn)acebook能夠輕易的把傭金比例下調(diào)至1%。他說，“對于承銷商而言，這無疑會非常的懊惱。” 在投資銀行的交易中，如此低的傭金比例幾乎聞所未聞。
但是Facebook擁有幾大優(yōu)勢，能夠準(zhǔn)許這家公司通過討價(jià)還價(jià)來降低傭金：Facebook的股票很容易銷售，因?yàn)榇笕和顿Y人渴望對社交媒體的趨勢進(jìn)行投資。即便是1%的傭金，也足以讓投行們獲得1億美元的營收。
Dun & Bradstreet技術(shù)分析師李·西蒙斯（Lee Simmons）表示，“市場中還沒有像Facebook這樣的首次公開招股。這家公司就如同是科技產(chǎn)業(yè)一只800磅的大猩猩。”通常情況下，企業(yè)通過首次公開招股募集資金少于5億美元，擔(dān)任承銷商的投行將向它們收取7%的傭金。但是隨著IPO規(guī)模的逐漸變大，投行們收取的傭金比例也將會逐步下調(diào)。
投資銀行通常會向首次公開招股規(guī)模超過10億美元的公司收取4%至5%的傭金，但是針對硅谷企業(yè)的首次公開招股，投行們通常會提高傭金比例。湯森路透的調(diào)查顯示，在2000年至2012年募集資金超過10億美元的科技企業(yè)首次公開招股中，投行平均收取的傭金為5.8%。
但是就Facebook而言，因?yàn)檫@家公司27歲的首席執(zhí)行官馬克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）更關(guān)注的是企業(yè)業(yè)務(wù)，而不是首次公開招股，因此這家公司的證券承銷商，就無法以標(biāo)準(zhǔn)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)來打動(dòng)Facebook。Ironfire Capital美國基金和國際基金的總合伙人兼投資經(jīng)理埃里克·杰克森（Eric Jackson）表示，“這些典型的硅谷人都認(rèn)為，整個(gè)首次公開招股程序都是自動(dòng)生成的，他們不需要向穿著正統(tǒng)的華爾街人支付7%的傭金。”
定價(jià)困局
Facebook的首次公開招股將是硅谷迄今規(guī)模最大的首次公開招股，也是自網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅之后全球高科技產(chǎn)業(yè)規(guī)模最大的首次公開招股。社交游戲公司Zynga此前通過首次公開招股，也僅僅募集到了Facebook希望募集資金的十分之一。
對于高盛、摩根士丹利和瑞士信貸而言，能否成為Facebook首次公開招股的主承銷商，有點(diǎn)不成功則成仁的味道。消息人士透露，摩根士丹利和高盛兩家公司已同F(xiàn)acebook接觸數(shù)月，希望能夠成為這家公司首次公開招股的主承銷商。整個(gè)華爾街當(dāng)前都在等待誰將會最終贏得勝利，成為Facebook的主承銷商。
霍夫斯特拉大學(xué)商業(yè)教授喬治·帕帕約安努（George Papaioannou）表示，“Facebook是全球最知名的品牌之一。出任這家公司的承銷商，幾乎不需要去說服投資人，這也讓Facebook在談判中擁有了巨大的優(yōu)勢。”帕帕約安努還表示，對于準(zhǔn)備進(jìn)行首次公開招股的企業(yè)而言，投資銀行的傭金并非他們首要關(guān)注的問題，因?yàn)樗鼈儽仨毚_定以合適的價(jià)格把股票出售給正確的投資人。如果發(fā)行價(jià)格過高，企業(yè)和證券承銷商將會讓參與首次公開招股的投資人面臨風(fēng)險(xiǎn)。如果發(fā)行價(jià)格過低，股票發(fā)行人可能會選擇放棄。如果投資人不合適--即短期投資人人數(shù)多于長期投資人人士--在發(fā)行后的幾周時(shí)間里公司股價(jià)會發(fā)生大幅的波動(dòng)。
Zynga就是一個(gè)典型的案例。該公司在去年12月中旬進(jìn)行了首次公開招股，高盛和摩根士丹利擔(dān)任了聯(lián)席證券承銷商。Zynga的首次公開招股發(fā)行價(jià)為10美元，在上市首日股價(jià)便下跌了5%。截至本周五收盤時(shí)，Zynga的股價(jià)依然破發(fā)，報(bào)收于9.72美元。
團(tuán)購網(wǎng)站Groupon也是一個(gè)同樣的情況。這家公司在11月4日進(jìn)行了首次公開招股，發(fā)行價(jià)為20美元。但是在上市后的頭兩周，這家公司的股價(jià)曾一度大跌26%。Groupon股價(jià)周五報(bào)收于19.78美元。高盛、摩根士丹利和瑞士信貸擔(dān)任了Groupon的聯(lián)席證券承銷商。
小心謹(jǐn)慎
職業(yè)社交網(wǎng)站LinkedIn去年5月通過首次公開招股募集到3.53億美元資金，發(fā)行價(jià)為每股45美元。在首個(gè)交易日，LinkedIn股價(jià)曾一度上攻至122.70美元。雖然LinkedIn股價(jià)隨后滑落至70美元左右。但是如果首次公開招股的發(fā)行價(jià)更為激進(jìn)，或許這家公司能夠再募集到4.4億美元至10億美元的資金。摩根士丹利擔(dān)任了LinkedIn的主證券承銷商。帕帕約安努表示，如果Facebook上市之后股價(jià)出現(xiàn)大幅的波動(dòng)，這一定會令公司高管和證券承銷商們感到不安。Zynga、Groupon和LinkedIn的傭金在3%至5%之間。擔(dān)任Facebook首次公開招股的承銷商們，不僅不能虛報(bào)價(jià)格，而且需要向Facebook保證能夠順利的完成交易。考慮到Facebook的規(guī)模和影響力與日俱增，該公司的任何舉動(dòng)都將會招致公眾的密切關(guān)注。
SICA財(cái)富管理公司的總裁兼首席投資官杰夫·西薩（Jeff Sica）表示，“兩個(gè)理由讓我認(rèn)為摩根士丹利會成為Facebook的主承銷商：一是該公司擁有龐大的零售渠道平臺；二是我認(rèn)為Facebook對高盛非常不滿。”
摩根士丹利去年是全球高科技公司首次公開招股的最大贏家。該公司在2011年通過高科技企業(yè)的首次公開招股獲得22億美元傭金，市場份額達(dá)到了10.9%。高盛緊隨其后，獲得19億美元傭金，市場份額為9.2%。摩根大通位居第三。
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本文標(biāo)題：Facebook IPO更改投行傭金標(biāo)準(zhǔn) 比例或降至1%
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