搜狐即將于2012年2月6日美國(guó)股市開(kāi)盤(pán)前發(fā)布其2011年第四季度和全年財(cái)報(bào)。2011年第三季度，搜狐業(yè)績(jī)表現(xiàn)復(fù)雜，每股攤薄利潤(rùn)比Zacks的預(yù)期少了一美分，但營(yíng)收卻超過(guò)了Zacks的預(yù)期。
搜狐去年第三季度的每股攤薄利潤(rùn)（包括股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)開(kāi)支在內(nèi)）同比增長(zhǎng)15.8%，達(dá)到1.17，期間總營(yíng)收同比增長(zhǎng)42%。不過(guò)，搜狐當(dāng)時(shí)還是提出了較為積極的第四季度業(yè)績(jī)預(yù)期，并預(yù)計(jì)總營(yíng)收將在2.41億美元到2.46億美元之間，同時(shí)也將每股攤薄利潤(rùn)預(yù)計(jì)在1.30美元到1.35美元之間。
Zacks預(yù)期
Zacks目前預(yù)計(jì)搜狐去年第四季度每股攤薄利潤(rùn)將達(dá)到1.23美元，將比一年前同期的1.07美元增國(guó)15.0%，Zacks還預(yù)計(jì)搜狐第四季度營(yíng)收將達(dá)到2.43億美元，將比一年前同期增長(zhǎng)40.5%。
在過(guò)去的30天時(shí)間內(nèi)，此前9位評(píng)論搜狐股票的分析師還一直都沒(méi)有改變對(duì)該公司第四季度的業(yè)績(jī)預(yù)期。我們發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去的連續(xù)四個(gè)季度中，搜狐每個(gè)季度的平均利潤(rùn)增幅都達(dá)到了4.90%，此舉也就表明，搜狐的這一業(yè)績(jī)已經(jīng)超過(guò)了Zacks的預(yù)期。盡管如此，但我們目前認(rèn)為，搜狐當(dāng)前的這種利潤(rùn)增幅勢(shì)頭可能不會(huì)發(fā)生大的變化。
Zacks的建議
據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心最新發(fā)布的報(bào)告顯示，到2011年底時(shí)，中國(guó)的網(wǎng)民數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了5.131億左右。在最近一年中，搜索和網(wǎng)絡(luò)視頻市場(chǎng)的用戶有了明顯上升，這種勢(shì)頭也恰恰表明搜狐也將迎來(lái)良好的發(fā)展機(jī)遇，因?yàn)樵摴疽恢痹诩哟髮?duì)搜索和網(wǎng)絡(luò)視頻等業(yè)務(wù)的投資。
另外，市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)易觀國(guó)際最新的數(shù)據(jù)也顯示，截至2011年第四季度末期，搜狐視頻業(yè)務(wù)已經(jīng)占據(jù)了中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視頻市場(chǎng)13.3%的份額，大約比位居第二的土豆網(wǎng)（納斯達(dá)克證券代碼：TUDO）落后40個(gè)基點(diǎn)。盡管如此，我們還是認(rèn)為，搜狐現(xiàn)有的內(nèi)容（包括國(guó)產(chǎn)內(nèi)容以及美國(guó)電視劇等）還將會(huì)推動(dòng)搜狐網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額繼續(xù)增長(zhǎng)。
去年第三季度，搜狐與MSN中國(guó)達(dá)成了伙伴協(xié)議，以此為MSN打造獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)，并單獨(dú)由搜狐視頻部門(mén)運(yùn)營(yíng)。搜狐管理層認(rèn)為，此合作將為搜狐提供良好的機(jī)遇，因?yàn)镸SN擁有極具競(jìng)爭(zhēng)力數(shù)量的用戶規(guī)模，而這也將有利于提升搜狐的流量和營(yíng)收。為此，我們也認(rèn)為，搜狐與MSN中國(guó)的這種合作關(guān)系將幫助搜狐近期在網(wǎng)絡(luò)視頻市場(chǎng)更加快速地滲透和拓展。
另外，搜狗瀏覽器也越來(lái)越受歡迎，而且也持續(xù)獲得更多的市場(chǎng)份額。我們認(rèn)為，谷歌撤出中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，也使搜狗受益匪淺，因?yàn)榇饲暗墓雀栌脩羧缃褚查_(kāi)始使用搜狗，而不是選擇百度（納斯達(dá)克證券代碼：BIDU），毫無(wú)疑問(wèn)，這種趨勢(shì)也將會(huì)拉動(dòng)搜狐市場(chǎng)份額的進(jìn)一步增長(zhǎng)。
此外，搜狐還將從其網(wǎng)絡(luò)游戲的發(fā)展局勢(shì)中受益。我們認(rèn)為，搜狐擁有極具增長(zhǎng)潛力的游戲產(chǎn)品組合，而且暢游的網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品也越來(lái)越受用戶歡迎，這種勢(shì)頭將會(huì)推動(dòng)搜狐長(zhǎng)期利潤(rùn)的增長(zhǎng)。搜狐擁有穩(wěn)固的游戲產(chǎn)品線，包括《戰(zhàn)地風(fēng)云》以及其它多款大規(guī)模多人角色網(wǎng)絡(luò)扮演游戲在內(nèi)，這些游戲產(chǎn)品線也將進(jìn)一步推動(dòng)搜狐業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。
但是，由于繼續(xù)投資視頻業(yè)務(wù)，因此搜狐的經(jīng)營(yíng)成本也在不斷增加，此結(jié)果可能會(huì)抵沖搜狐近期的利率，另外，激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境以及政府對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)使用的審查越來(lái)越嚴(yán)格，這些也可能對(duì)搜狐的長(zhǎng)期增長(zhǎng)產(chǎn)生消極的影響，因此，我們目前仍將搜狐的長(zhǎng)期股票評(píng)級(jí)維持在“中性”級(jí)。
我們發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去的一個(gè)月中，搜狐股價(jià)已經(jīng)上漲了18%左右，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同期增幅只有3.8%。考慮到搜狐近期的增長(zhǎng)潛力，我們認(rèn)為搜狐當(dāng)前的股價(jià)已經(jīng)被低估，目前我們認(rèn)為，搜狐股票短期評(píng)級(jí)仍可達(dá)到“強(qiáng)力買(mǎi)入”級(jí)。
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本文標(biāo)題：Zacks預(yù)計(jì)搜狐第四季度凈利同比增15%
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